如果既能理解復利的威力，又能理解獲得復利的艱難，就等于抓住了理解許多事情的精髓。

(資料圖)

——芒格

”

公募基金自1998年成立以來，創造了可觀的回報，根據基金業協會的統計，偏股型基金前十九年平均年化收益率為16.18%，但大多數基金持有人的投資體驗卻不是太好，為什么基金收益與持有人的收益之間有巨大差距？

關鍵的癥結在于時間。2021年一季度，有第三方平臺聯合多家基金公司發布報告，基于一定量的數據分析，發現基民盈利比例與持有時長相關性極高。總體上，基金投資的盈利概率、盈利水平與持倉時長正相關，客戶持倉時間越長，平均收益率越高，盈利人數占比也呈現穩步抬升的態勢。基民持有基金的時間普遍偏短，是基金賺錢基民不賺錢的重要原因。

為什么需要時間才能夠積累財富？我們先來看看神奇的復利。

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復利的奇跡

愛因斯坦把復利稱為世界第八大奇跡。

什么是復利？簡單來說，復利就是將上一個計息周期的本金與利息，作為下一個計息周期的本金來計算利息。

60年投資生涯加上平均年化近20%的收益率，將巴菲特推向世界財富的頂峰，不過，巴菲特96%的財富在他60歲以后獲得。芒格以每股16元的價格購買了伯克希爾哈撒韋的股票，現在每股股價達40多萬美元，漲了25000多倍，不過芒格耐心持有了超過50年。

放到更長的時間和更大的空間，如果投資者在1802年投資美國股市一美元，即使除掉通脹因素，在過去200年里仍然升值了100萬倍，價值103萬。這個可怕的數字，具體到每一年的增長，除去通貨膨脹的影響，年化回報率只有6.7%。

這就是復利的力量。

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復利的艱難

復利雖然極為誘人，但卻像彼岸的燈塔，并不容易到達。

關于復利，芒格的精彩闡述：如果既能理解復利的威力，又能理解復利的艱難，就等于抓住了理解許多事情的精髓。

復利的實現需要以極度的耐心為前提，只有時間足夠長，才能夠享受復利的魔力。我們平常關于長期投資的討論，其實是將投資放在一個更長的時間周期中去理解的，這樣在長期投資中，短期的波動將被時間“熨平”，持有的時間越長，復利就更有空間去發揮作用。

最后，我們不應低估自己的時間長度。如果我們為養老做準備，從30歲開始繳款投資養老用的基金，假設60歲開始提取，也有30年的投資時長。足夠的耐心和堅持，去忍受長期的平淡，就有可能享受復利帶來的甜美果實。

“相信耐心的價值，每年并不耀眼的正收益可以造就輝煌的長期業績。”

標簽： 復利的力量與難點