利用未公開信息交易罪是指證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動。

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證券從業者禁止利用未公開信息進行交易，該罪在法律中是怎么規定的？

陜西觀瀚律師事務所張元珍律師解答：

利用未公開信息交易罪是指證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動。

刑法第一百八十條第四款 證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴:

(一)證券交易成交額累計在五十萬元以上的;

(二)期貨交易占用保證金數額累計在三十萬元以上的;

(三)獲利或者避免損失數額累計在十五萬元以上的;

(四)多次利用內幕信息以外的其他未公開信息進行交易活動的;

(五)其他情節嚴重的情形。

陜西觀瀚律師事務所張元珍律師解析：

利用未公開信息交易罪的構成要件是：

1、本罪侵犯的客體是國家對證券交易的管理制度和投資者的合法權益。

利用未公開信息交易的行為與內幕交易行為一樣，嚴重背離了金融機構從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員所負有的誠實信用、忠實勤勉義務，嚴重破壞了證券、期貨市場秩序，嚴重損害了投資者的合法利益，應當依法追究法律責任。

2、客觀方面表現為行為人利用職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，且情節嚴重的行為。

這里的“內幕信息以外的其他未公開的信息”，是指在證券、期貨交易活動中，法定內幕信息以外的其他對證券、期貨的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，如基金投資公司即將建倉、出倉的信息、有關金融機構受托管理資金的交易信息、某機構或大戶下單方向或者下單量信息、利率或相關稅率變化信息、金融政策調整等信息，都是本罪的犯罪對象。根據《最高人民法院、最高人民檢察院關于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》（以下簡稱《辦理利用未公開信息交易刑事案件解釋》）第1條，“內幕信息以外的其他未公開的信息”，包括下列信息：（1）證券、期貨的投資決策、交易執行信息；（2）證券持倉數量及變化、資金數量及變化、交易動向信息；（3）其他可能影響證券、期貨交易活動的信息。實踐中，內幕信息以外的其他未公開的信息難以認定的，司法機關可以在有關行政主（監）管部門的認定意見的基礎上，根據案件事實和法律規定作出認定。這里的“違反規定”，是指違反法律、行政法規、部門規章、全國性行業規范有關證券、期貨未公開信息保護的規定，以及行為人所在的金融機構有關信息保密、禁止交易、禁止利益輸送等規定。“違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動”，具體表現形式即為“老鼠倉”交易行為。“明示、暗示他人從事相關交易活動”，本質上也是上述人員間接從事相關交易行為的一種表現。明示、暗示的對象一般是與行為人有密切利益關系的人，如親屬、朋友等。“明示、暗示他人從事相關交易活動”，應當綜合以下方面進行認定：（1）行為人具有獲取未公開信息的職務便利；（2）行為人獲取未公開信息的初始時間與他人從事相關交易活動的初始時間具有關聯性；（3）行為人與他人之間具有親友關系、利益關聯、交易終端關聯等關聯關系；（4）他人從事相關交易的證券、期貨品種、交易時間與未公開信息所涉證券、期貨品種、交易時間等方面基本一致；（5）他人從事的相關交易活動明顯不具有符合交易習慣、專業判斷等正當理由；（6）行為人對明示、暗示他人從事相關交易活動沒有合理解釋。

3、犯罪主體為特殊主體，即證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員。

4、主觀方面由故意構成，并且以牟取非法利益為目的。

依照《刑法》規定，利用未公開信息交易行為，除需符合以上構成要件外，還必須達到“情節嚴重”的程度才能構成本罪。“情節嚴重”一般是指多次建“老鼠倉”、非法獲利數額巨大，或者給客戶造成嚴重損失等情形。根據《辦理利用未公開信息交易刑事案件解釋》第5條、第6條，本罪構成條件的“情節嚴重”，可以適用兩種標準予以認定：一是“數量認定標準”，即利用未公開信息交易，具有規定情形之一的，應當認定為《刑法》第180條第4款規定的“情節嚴重”。二是“數額＋情節認定標準”，即利用未公開信息交易，違法所得數額在50萬元以上，或者證券交易成交額在500萬元以上，或者期貨交易占用保證金數額在100萬元以上，具有規定情形之一的，應當認定為“情節嚴重”。

《刑法》第一百八十條，內幕交易、泄露內幕信息罪：證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。

內幕信息、知情人員的范圍，依照法律、行政法規的規定確定。

利用未公開信息交易罪：證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，情節嚴重的，依照第一款的規定處罰。

張元珍律師簡介

張元珍律師，現年36歲，2010年開始執業，執業十年來通過擔任大型集團公司法律顧問，辦理各類民商事訴訟及非訴案件，積累了豐富的實踐經驗，以為當事人提供專業優質高效的法律服務為己任，受人之托，忠人之事。

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