中信建投發布研究報告稱，歐洲天然氣擾動愈演愈烈，低估值的能源板塊再度受到市場重視。歐洲天然氣進一步暴漲，TTF一度突破80美元/百萬英熱(超過3月初俄烏沖突初期的情緒高點)。展望下半年，全球經濟面臨挑戰有目共睹，中下游的業績壓力仍較大，相比之下上游能源的供應端增量彈性依然偏低，標的公司低估值高分紅，安全邊際較高，在弱勢市場下有相對優勢。重點推薦廣匯能源(600256.SH)、中國海油(600938.SH)、新潮能源(600777.SH)。

中信建投主要觀點如下：

廣匯能源：LNG海外轉銷受益于歐氣大漲，煤炭放量不斷超預期

公司2021年原煤總產量約2800萬噸，2022年目標達4000萬噸，中長期有望超7000萬噸，成長性顯著。受煤炭保供政策支持，公司馬朗煤礦和東部礦區正加快開發，馬朗首期1000萬噸下半年有望陸續投產。公司承諾高分紅，不低于0.7元/股，2022至2024年員工持股的凈利目標為100、150、200億元，2022年全年利潤有望達120億，對應PE僅7.5倍。考慮到高分紅低估值及高成長性，當前股價仍有空間。

中國海油：具備α屬性的上游油氣優質標的，近幾月走勢與海外油氣龍頭背離，屬于被市場低估標的。

公司2022年凈產量目標為600-610百萬桶油當量，較2021年同比增長5~7%;23年和24年，凈產量預計分別達640-650和680-690百萬桶油當量;在公司能源自給“七年行動計劃”背景下，預計未來每年將保持8%左右的高個位數增長，內生增長動能強勁;公司2022至2024的年分紅率預計將不低于40%，即不低于0.7港元/股。據我們測算，油價100美元/桶時公司年化業績近1300億，按分紅率維持估計股息率仍超10%，在全球動蕩背景下屬于優質避險資產。

新潮能源：A股稀缺的純海外油氣標的，業績環比仍有彈性

受益于天然氣和原油價格強勢。2022年Q1已實現5.3億利潤，Q2預告超7億。由于頁巖油企業需要長期大幅套保，實現油價滯后于原油現貨，只要油價維持相對高位，隨著套保端逐步減虧，以及產量小幅增長，公司業績環比仍有彈性。

風險提示：全球宏觀經濟出現嚴重衰退。

標簽： 中信建投 歐洲天然氣 能源板塊 煤炭放量不斷超預期