受俄羅斯無限期停止運行“北溪1號”輸氣管道的影響，周一歐洲能源價格快速飆升。金屬冶煉企業作為高耗能產業，在歐洲電力價格飆漲影響下，鋁、鋅、鋼鐵等行業掀起減產、停產潮。信達證券表示歐洲能源危機繼續抑制金屬供給，延長金屬價格維持高位運行的時間，建議關注工業金屬企業。相關概念股：神火股份(000933.SZ)、天山鋁業(002532.SZ)、云鋁股份(000807.SZ)、紫金礦業(601899.SH)。

鋁工業為例，回顧歐洲電解鋁廠歷次減產，多是由電力成本高企導致，比如2008年金融危機爆發后，電解鋁價格下跌，引發歐洲電解鋁廠商減產;2012年部分歐洲國家對電價展開反補貼調查，導致電價上升，再次引發歐洲電解鋁減產。據上海鋼聯統計，2021年10月至2022年8月，歐美地區產能削減總量已達到約130萬噸/年，其中，歐洲約為104萬噸/年，美國約為25萬噸/年。

國際鋁業協會數據顯示，今年前7個月，中國以外的鋁產量減少了1%。其中，西歐的鋁產量同比減少了11%，年化開工率始終低于300萬噸，為本世紀以來首次;北美產量同比減少了5%。盡管南美洲等地區的鋁產量增加，但無法抵消西歐、美國的減產沖擊。

華泰證券表示，歐洲電力及天然氣價格居高難下，海外電解鋁企業因成本高企出現持續關停，2021年-2022年海外累計減產或達到135萬噸，約占全球產能1.7%，且短期難以復產甚至仍有減產預期。

鋅產能方面，異常高位的電價使得歐洲鋅冶煉廠生產虧損不斷擴大，再度出現減產。Nyrstar旗下位于荷蘭的Budel冶煉廠自2021年10月份減產50%后，于2022年9月份完全關停，歐洲減產產能擴大至70.5萬噸，約占歐洲產能的30%。歐美快速加息以及歐洲高能源價格同樣會抑制消費，但是目前歐洲鋅錠溢價仍保持在450美元/噸左右的絕對高位，供應缺失依舊是海外鋅市場的主要矛盾，歐洲高能源成本對鋅價形成持續支撐。花旗預計隨著冬季電力短缺問題的加劇，歐洲鋅冶煉廠產量將出現更大幅的減產。

鋼產能方面，近期，全球第二大、歐洲最大鋼鐵集團安賽樂米塔爾發布聲明稱，由于能源成本高企和需求的疲軟導致煉鋼幾乎已無利可圖，公司將從 9 月底開始無限期閑置位于德國北部不來梅工廠的一座高爐，而到四季度其位于德國漢堡工廠也將面臨減產，此外，公司還將在九月底關閉位于西班牙阿斯圖里亞斯工廠的一座高爐。

過去幾周時間內，歐洲天然氣供應的不穩定大大推高了能源成本，也重創了歐洲的重工業，導致從制造商到建筑商的訂單減少，企業紛紛受到打擊。在這樣的背景下，歐洲大陸的鋼鐵需求也在下降。

中信建投表示，由于歐洲電力結構依然依賴于傳統能源供應，歐洲繼續受到能源、電力等價格進一步上升的風險并未消除，大幅抬升的成本會引發冶煉端減產，進而限制有色板塊的跌幅。安信證券表示，受限電及降水量影響，電力成本上漲將會抬升電解鋁生產成本，對電解鋁價格形成較強支撐，神火股份、天山鋁業擁有新疆煤電成本優勢。

相關概念股：

神火股份(000933.SZ)：公司主營業務為鋁產品、煤炭的生產、加工和銷售及發供電。公司主要產品為電解鋁及電解鋁深加工產品等。

天山鋁業(002532.SZ)：公司形成了從鋁土礦、氧化鋁到電解鋁、高純鋁、鋁深加工的上下游一體化,并配套自備電廠和自備預焙陽極的完整鋁產業鏈布局。主要產品包括電解鋁產品、高純鋁產品、鋁深加工產品、氧化鋁產品和陽極碳素產品。

云鋁股份(000807.SZ)：公司主要業務是鋁土礦開采、氧化鋁生產、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產,主要產品有氧化鋁、鋁用陽極炭素、重熔用鋁錠、圓鋁桿、鋁合金、鋁板帶箔、鋁焊材等。公司主要產品有氧化鋁、鋁用陽極炭素、重熔用鋁錠、圓鋁桿、鋁合金、鋁板帶箔、鋁焊材等。

紫金礦業(601899.SH)：公司主要產品有金、銅、鋅等相關產品,其中:金產品主要有金精礦、標準金錠;銅產品主要有銅精礦、粗銅、陰極銅;鋅產品主要有鋅精礦、電解鋅。

標簽： 歐洲能源價格快速飆升 歐洲電力價格飆漲 歐洲電解鋁減產 電解鋁價格下跌