交通部預(yù)計(jì)2022年10月1日到7日國慶假期全國發(fā)送旅客總量2.56億人次，同比下降36%，為2019年同期的36%。

國慶假期長途出行恢復(fù)情況較中秋有所回落。節(jié)前交通部發(fā)布預(yù)測國慶長假預(yù)計(jì)全國道路客運(yùn)發(fā)送人次2.1億人。截至最新數(shù)據(jù)，全國預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量2.56億人，同比下降36%，本年度清明/五一/端午/中秋分別同比變化-63%/-62%/-41%/+1%;從相比疫情前2019年同期角度看，本年度清明/五一/端午/中秋/國慶分別恢復(fù)至同期的33%/38%/48%/44%/36%，因而國慶長途出行恢復(fù)狀況相較中秋情況有所回落。

從國慶出游結(jié)構(gòu)來看，短途出游仍是主流選項(xiàng)。根據(jù)文旅部披露數(shù)據(jù)，國慶期間國內(nèi)出游人次同比下滑18%，相比疫情前2019年同期恢復(fù)至54%;旅游收入方面，國慶期間國內(nèi)出游人次同比下滑26%，相比疫情前2019年同期恢復(fù)至44%。總體來看，疫情以來國內(nèi)出游人次恢復(fù)程度普遍優(yōu)于旅游收入恢復(fù)程度，說明出游結(jié)構(gòu)上客單價(jià)相對低的短途旅行占比較疫情前提升，長途出游信心與意愿恢復(fù)空間較大。

海南赴島游信心逐步恢復(fù)中，海口免稅城開業(yè)有望催化赴島客流加速復(fù)蘇。8月初因疫情關(guān)閉的離島免稅店已全部復(fù)業(yè)，海南赴島游正逐步恢復(fù)。國慶7天三亞鳳凰機(jī)場/海口美蘭機(jī)場日均進(jìn)港游客為8500/16600人次左右，分別為去年同期的41%/75%水平，相比2019年10月日均進(jìn)港人數(shù)分別恢復(fù)至33%/55%。國慶期間三亞、海口陸續(xù)出現(xiàn)省外輸入確診病例，對赴島游信心有一定影響，也影響到部分免稅店的營業(yè)時間，可能使得恢復(fù)節(jié)奏一定程度放緩，但不改恢復(fù)趨勢。四季度，中免的標(biāo)桿項(xiàng)目海口國際免稅城的開業(yè)將成為促進(jìn)赴島游恢復(fù)的重要宣傳抓手，有望促使海南赴島游客流加速修復(fù)。

盈利預(yù)測與投資評級：維持公司2022-2024收入預(yù)期644.5/1077.9/1263.5億，歸母凈利潤預(yù)期80.1/141.9/161.4億，對應(yīng)PE為51/29/25倍。海南客流的逐步恢復(fù)、疫情管控放開、國際航線的恢復(fù)有利于旅游零售行業(yè)市場規(guī)模擴(kuò)張?jiān)俅翁崴佟Ｖ忻馐袌龅匚环€(wěn)固，新增離島免稅標(biāo)桿店將在2022/2023年集中投入運(yùn)營，重新進(jìn)入市場份額提升通道，中長期看好中國中免作為旅游零售龍頭受益跨省及出境游的逐步恢復(fù)。疫情短期影響不改中長期趨勢，邊際改善有望逐步釋放，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超出市場預(yù)期，居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期

標(biāo)簽： 國慶假期全國發(fā)送旅客 國慶假期長途出行 海口免稅城 居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期