參考消息網(wǎng)10月9日?qǐng)?bào)道香港《南華早報(bào)》網(wǎng)站10月6日刊登題為《英國(guó)自己造成的金融危機(jī)帶給世界的四個(gè)教訓(xùn)》的文章，作者是英國(guó)勞雷薩咨詢公司合伙人尼古拉斯·斯皮羅。全文摘編如下：

英國(guó)財(cái)政大臣夸西·克沃滕9月23日發(fā)表了事關(guān)“迷你預(yù)算”的聲明，給金融界造成重大沖擊。

【資料圖】

克沃滕公布了一項(xiàng)涉及450億英鎊（約合515億美元）的無(wú)資金支持減稅計(jì)劃，在那之前還宣布計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月里為控制家庭和企業(yè)能源支出而撥款680億美元。此舉給市場(chǎng)造成不小驚嚇，以至于英國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)數(shù)十年來(lái)的最大漲幅。

4月13日，人們?cè)谟?guó)曼徹斯特一家超市內(nèi)購(gòu)物。（新華社發(fā)）

莉茲·特拉斯首相領(lǐng)導(dǎo)的英國(guó)政府在財(cái)政方面的輕率還導(dǎo)致英鎊對(duì)美元匯率跌至有記錄以來(lái)的最低水平。而放大沖擊的是，有人披露，為數(shù)百萬(wàn)人管理儲(chǔ)蓄的英國(guó)養(yǎng)老基金面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。為恢復(fù)穩(wěn)定，英格蘭銀行被迫出臺(tái)一項(xiàng)規(guī)模達(dá)650億英鎊的債券購(gòu)買計(jì)劃。

養(yǎng)老基金所謂的負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略是一種晦澀難懂的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。按照這一策略，基金利用衍生品合約來(lái)管理自己的資產(chǎn)，以確保自己能夠應(yīng)付未來(lái)的債務(wù)。但在英國(guó)國(guó)債收益率突然飆升時(shí)，這一策略適得其反。養(yǎng)老基金被迫拋售大量債券，用所得現(xiàn)金來(lái)應(yīng)對(duì)抵押品催繳的要求，這又進(jìn)一步推高了收益率。

英國(guó)的金融危機(jī)已嚴(yán)重破壞政府的信譽(yù)，給抵押貸款機(jī)構(gòu)和借款人造成不必要的痛苦。誠(chéng)然，英國(guó)市場(chǎng)的混亂在很大程度上要?dú)w因于國(guó)內(nèi)的脆弱性，但這場(chǎng)危機(jī)也給世界其他國(guó)家提供了教訓(xùn)。

首先，投資大師沃倫·巴菲特的那句格言——“只有當(dāng)潮水退去時(shí)，你才能知道誰(shuí)在裸泳”——此刻聽(tīng)起來(lái)尤其正確。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐變快，同時(shí)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自2020年6月以來(lái)首次出現(xiàn)收縮，現(xiàn)在可不是決策者不負(fù)責(zé)任、引發(fā)混亂或制造意外的時(shí)候。

世界形勢(shì)從通脹疲軟和各國(guó)央行采取超寬松貨幣政策急劇轉(zhuǎn)向物價(jià)飆升和借貸成本迅速上升，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)變得更加敏感。

英國(guó)因?yàn)榫揞~經(jīng)常賬戶赤字面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，其他國(guó)家和地區(qū)則容易受到審查力度加大的打擊。考慮到歐元區(qū)金融碎片化的跡象再次出現(xiàn)，債臺(tái)高筑的南歐經(jīng)濟(jì)體（尤其是意大利）已陷入危險(xiǎn)。

全球決策者面臨的深層問(wèn)題——他們需要同時(shí)應(yīng)對(duì)通脹、金融動(dòng)蕩和衰退威脅——正在考驗(yàn)“游泳者”的適應(yīng)能力，哪怕是“穿著最得體的游泳者”。

其次，養(yǎng)老基金成為英國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭一事表明，即使是本應(yīng)安全的資產(chǎn)也可能引發(fā)危機(jī)。多年來(lái)，人們一直在為金融系統(tǒng)中人人皆知的危險(xiǎn)感到煩惱，比如垃圾級(jí)企業(yè)債。但現(xiàn)在大家應(yīng)該清楚地知道，讓投資者措手不及并造成最嚴(yán)重?fù)p失的恰恰是像養(yǎng)老基金這樣的隱患。下一次大危機(jī)幾乎肯定會(huì)源自市場(chǎng)中很少有人關(guān)注或人們普遍認(rèn)為安全的某個(gè)角落。借用美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)唐納德·拉姆斯菲爾德的話來(lái)說(shuō)就是，構(gòu)成最大威脅的是“未知的未知”。

第三，英國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)的動(dòng)蕩凸顯了住房市場(chǎng)在借貸成本上升之際的脆弱性。英國(guó)兩年期固定利率抵押貸款平均利率已經(jīng)超過(guò)6%，而克沃滕發(fā)表預(yù)算講話時(shí)這一利率為4.7%。

在英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上，家庭負(fù)債水平較高，并且可變利率抵押貸款或很快需要續(xù)約的抵押貸款占比較高，這導(dǎo)致該房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)最大。在房?jī)r(jià)今年急劇下跌的澳大利亞，鑒于浮動(dòng)利率抵押貸款占比很高，債券市場(chǎng)一旦崩潰，后果將慘不忍睹。

第四，新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的分界線正變得越來(lái)越模糊。英鎊匯率劇烈波動(dòng)，支撐英國(guó)信用度的機(jī)制遭到削弱，以及英國(guó)嚴(yán)重依賴外國(guó)人為其對(duì)外赤字提供資金，這些特征都與陷入危險(xiǎn)的新興市場(chǎng)類似。

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的脆弱性變得更加明顯。一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)被錯(cuò)誤評(píng)估，令投資者措手不及的反而是歐洲和美國(guó)的政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，這迫使人們重新評(píng)估發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

英國(guó)的危機(jī)源自本土，很大程度上是自己造成的，而金融環(huán)境的巨大變化加劇了這場(chǎng)危機(jī)。

標(biāo)簽： 專家文章英國(guó)金融危機(jī)帶給世界四大教訓(xùn) 英國(guó)_財(cái)經(jīng)