普聯(lián)軟件是大型集團企業(yè)管理信息化綜合方案提供商，持續(xù)快速成長

公司成立于2001年，主要客戶包括中國石油、中國石化、中國海油、國家管網(wǎng)、中國建筑五大央企戰(zhàn)略客戶，在大型集團企業(yè)中示范效應顯著。2017-2021年，營業(yè)收入CAGR為20.40%，扣非歸母凈利潤CAGR為34.44%。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元，同比增長37.86%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長59.58%。2021年9月，公司發(fā)布《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》，授予價格為18.24元/股，首次授予部分考核目標對應2021-2023年營業(yè)收入目標增長率分別為40%、80%、120%。

軟件和信息技術服務業(yè)市場不斷擴大，央企國企引領數(shù)字化轉型

軟件和信息技術服務業(yè)是國民經濟和社會發(fā)展的基礎性、支柱性產業(yè)。根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，該行業(yè)2014-2021年收入的復合增長率為14.41%;2021年，信息技術服務收入60312億元，同比增長20.0%，軟件產品收入24433億元，同比增長12.3%。2022年3月，國資委發(fā)布《關于中央企業(yè)加快建設世界一流財務管理體系的指導意見》，指出要推動財務管理從信息化向數(shù)字化、智能化轉型，強化資金管理，加快推進司庫管理體系落地實施。

產品自研與多行業(yè)拓展持續(xù)打造核心競爭力，核心產品自主可控

1)自研產品國內領先：公司產品主要包括面向集團管控的產品、XBRL應用產品和OSP云開發(fā)平臺等，在XBRL數(shù)據(jù)應用、地產行業(yè)財務共享服務等特定業(yè)務領域建立較大的差異化競爭優(yōu)勢。2)多行業(yè)發(fā)展：公司主要服務于石油石化行業(yè)和建筑行業(yè)，逐步拓展金融、煤炭電力等行業(yè)客戶。2018年，公司成功拓展中國建筑，示范效應將帶動業(yè)務持續(xù)擴張。3)自主可控：“普聯(lián)集中財務管理系統(tǒng)軟件V9.0”、“人力資本管理系統(tǒng)V3.0”等軟件產品成功通過華為云鯤鵬云服務相互兼容性測試認證，符合信息安全要求。

盈利預測與投資建議

公司將積極拓展石油行業(yè)經營管理、生產管理領域業(yè)務，面向建筑行業(yè)加快推進數(shù)字建造產品研發(fā)工作，研發(fā)符合大型集團企業(yè)需求和信創(chuàng)標準的ERP軟件產品，成長空間廣闊。預測公司2022-2024年營業(yè)收入為8.02、10.82、14.17億元，歸母凈利潤為1.95、2.72、3.74億元，EPS為1.39、1.93、2.65元/股，對應PE為16.80、12.06、8.77倍。目前，公司業(yè)務快速成長，上市以來PETTM主要運行在20-70倍之間，給予公司2022年30倍的目標PE，對應目標價為41.70元。首次推薦，給予“買入”評級。

風險提示

新冠肺炎疫情反復;客戶較為集中;業(yè)績季節(jié)性波動;市場競爭加劇。

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