汽車連接器行業深度:新能源汽車風起云涌 汽車連接器拾級而上
- 來源: 財通證券股份有限公司 2023-05-05 16:33:21
(資料圖片)
中國新能源汽車崛起,帶來汽車連接器國產化機會。隨著國內造車新勢力及自主品牌崛起,本土汽車零部件公司憑借快速響應及成本優勢迎來發展黃金時期。相比消費升級屬性的汽配廠商,汽車連接器作為電動化、智能化產業鏈標的更受資本市場青睞,有望加速國產替代。
高壓連接器:受益汽車電動化趨勢,高壓連接器率先國產突破。高壓連接器主要應用在新能源汽車三電系統,例如高壓控制箱、空調壓縮機、車載充電器、DCDC、PDU、MSD、充電口等場景。目前整車平臺高壓化成為新能源汽車發展趨勢,新能源汽車的工作電壓從傳統的燃油車的14V 躍升到800V,驅動單車高壓連接器需求增長。當前主流技術架構下,每輛新能源汽車需要高壓連接器15-20 對,我們預測2025 年國內高壓連接器市場規模將達到305 億元,2022~2025 年CAGR=28.1%。
高頻高速連接器:受益汽車智能化趨勢,高頻高速連接器放量可期。
高頻高速連接器主要應用于車載網絡、車載信息娛樂系統及自動駕駛等汽車智能化應用場景,主要分為傳輸模擬信號的同軸連接器,如Fakra、Mini-Fakra及主要傳輸數字信號的差分連接器,如以太網連接器、HSD連接器等。
ADAS、激光雷達、車載攝像頭、傳感器的大規模應用將推動速高頻連接器的需求,我們預測2025 年中國高頻高速連接器市場規模有望達到129 億元,2022~2025 年CAGR=18.6%。
充/換電連接器:充/換電模式互補緩解里程焦慮,配套連接器市場景氣度提升。國內加速充電樁布局,充電連接器市場規模高速增長,我們預計到2026 年國內充電槍市場規模將達到43.48 億元,2022~2025 年CAGR=24.74%。換電連接器是實現整車與換電系統之間電氣快速連接、分離的重要零部件,我們預測2025 年汽車換電連接器市場規模有望達到19.97 億元,2021~2025 年CAGR=87.86%。
汽車連接器壁壘:技術、客戶及成本是汽車連接器行業三大核心競爭力。技術方面,高壓連接器設計需考慮載流、溫升,高頻高速連接器需重視電磁及微波性能。客戶方面,汽車對上游供應商的資質審核相對嚴苛,但進入客戶供應鏈體系后也很難輕易更換。先發企業憑借與下游客戶保持長期、穩定的戰略合作關系,形成了較強的市場和客戶壁壘。成本方面,端子的成本占連接器成本的40%-45%左右,因此連接器端子設計上采用更集成的方案,或改變生產工藝持續降本是國產供應商差異化競爭核心。
汽車連接器產業鏈復盤&競爭格局:國外供應商呈主導地位,多因素驅動國產化浪潮。類比半導體產業鏈,全球連接器產業鏈具有相似的轉移路徑。從全球連接器Top10 廠商的歷史變遷來看,連接器產業呈現美國-日本-中國等亞洲地區的轉移路徑,并且泰科、安費諾、莫仕作為頭部廠商占據絕對優勢。國外頭部廠商如安費諾,通過70 余次并購實現平臺化擴張,奠定今日的行業地位。我們認為需求側隨著中國新能源汽車崛起,供應鏈保供重要性日益提升;供給側國內連接器廠商在性能、成本相比國外更優,國產替代邏輯長期成立。
投資建議:建議關注競爭格局穩定且開啟第二成長曲線的汽車連接器廠商。重點推薦電連技術、興瑞科技和徠木股份;重點關注瑞可達、維峰電子和珠城科技。
風險提示:汽車價格競爭持續的風險;自動駕駛進展不及預期風險;行業競爭格局惡化風險。
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