公司專注研發直驅永磁風電機組,市占率全球領先。公司是專注研發直驅永磁風電機組,是國內首家具有自主知識產權的風機企業,經過十余年發展,公司逐步成長為國內領軍和全球領先的風電整體解決方案提供商,國內市占率不斷提升,常年穩占第一,2017 年國內新增裝機約27%;全球市占率第三,占比約 11%。目前公司擁有自主知識產權的1.5MW、2.0MW、2.5MW、3.0MW、6.0MW 永磁直驅系列化機組,覆蓋陸上、海上不同風能資源區市場需求,研發出適合高溫、低溫、高海拔、潮濕、防沙、低風速、超低風速等不同細分領域的風機,公司各風機系列平臺基本實現風力范圍全覆蓋。

公司長期布局低風速領域,加碼低風速領域搶占市場先機。隨著我國低風速發展趨勢確定,低風速機組需求增長。受益于直驅永磁技術,低風速機組性能優勢凸顯,公司競爭優勢顯著。公司長期布局低風速領域,順應市場需求變化,實現了低風速風機全譜系覆蓋;同時依托先進的研究平臺,自主研發配套的塔架、葉片提高發電效率。通過“混合單機容量、混合輪轂高度、混合葉片直徑”等排列組合方式,滿足客戶的個性化需求,完善細分產品的譜系和精準的產品定位。

持續發力海上風電市場,海外市場開拓成果顯著。2017 年海上風電全面啟動,國內外企業紛紛布局大兆瓦海上風電機組。公司十年探索海上風電,積累經驗攻克技術難關,在原有的3.X(MW)海上產品平臺基礎上,于2017 年推出新一代海上大兆瓦產品——GW6.X 平臺及整體解決方案。同時,公司海外業務進入收獲期,海外業務實現營業收入20.9 億元,同比下降5.5%。公司海外市場新增開發及儲備項目容量創歷史新高,截止至18Q1 公司海外在建及待開發項目容量達到1.8GW,在手國際訂單813GW,國際業務遍布六大洲。今年以來公司成功開發了美國RattleSnake、澳洲StockyardHill,通過LomaBlanca 項目開拓阿根廷市場,中亞、南美、東歐市場成為海外業務新亮點。

多元化夯實金風根基,專業化協作布局產業鏈后端。風電行業經過十余年的快速發展,行業競爭逐步由產業鏈前端向后端轉移,后服務市場正逐步釋放巨大的市場空間。公司積極開拓風電場開發、風電服務業務等盈利模式,轉型風電整體解決方案提供商。同時,公司技術革新把握行業前沿技術,緊隨智能化、共享化、集中化的行業發展趨勢,投資建設了金風大數據平臺、金風新能源氣象數據資產管理平臺、金風全球監控中心、全生命周期資產管理系統、大數據預警系統等智能服務支撐平臺,利用先進的信息化技術,提供全面的智慧運維服務,提高風電項目收益。

維持盈利預測,維持“買入”評級:隨著風電度電成本降低,風電發展有望打破行業發展周期性,進入平價上網新時代,公司作為風機制造的領導者,有望繼續領跑整個行業。預計公司18-20 年實現歸母凈利潤40.54、50.09、64.64 億元,對應的EPS 分別為1.13、1.40、1.81 元/股,當前股價對應18-20年的PE 分別為16 倍、13 倍和10 倍,維持“買入”評級。

風險提示:風電裝機不達預期;棄風限電改善不達預期;