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凈利大增130%，股價一度漲停，酒鬼酒又行了？

來源：格隆匯　　2022-03-11 14:54:29

酒鬼酒也發經營數據了。

昨晚，酒鬼酒發布今年1-2月經營數據，公司預計營收約14億元，較去年同期增長120%；預計歸母凈利潤4.65億元，同比增長130%。

業績實現“開門紅”給市場注入了一劑強心針，加上主力資金的大幅加倉，酒鬼酒今天股價實現了逆勢大漲。早盤高開，一路逆勢上漲，而后一度封漲停板。

在今天午間A股三大股市全線翻綠的嚴峻形勢下，酒鬼酒實現了逆勢大漲，足以令股東們欣喜。資金方面，今天主力資金狂買酒鬼酒，為股價上漲添了把火。

從股價來看，去年9月以來，酒鬼酒股價已從276元的歷史高點，一度跌至140元的低位，半年多的時間里，股價跌幅達到49%，幾乎腰斬。中間雖然有階段性的反彈行情，但也沒有挽回總體的下跌趨勢。股價經歷去年的大跌之后，目前酒鬼酒市盈率約為59倍。

酒鬼酒的主營收入絕大部分來源于酒鬼系列、內參系列這兩大產品。2021年中報顯示，酒鬼系列產品在公司收入構成中占比超過57%，內參系列超過30%，是公司賺錢最多的兩大品類。

業績方面，自2015年中糧入主以來，酒鬼酒業績連續幾年實現了高增長。財報顯示，2015年，酒鬼酒歸母凈利潤只有8857萬元，但到2020年歸母凈利潤暴增至4.916億元，五年時間里，業績翻了五倍以上。2021年9月30日，公司實現歸母凈利潤2.098億元，依然比上年同期（1.462億元）增加不少。

酒鬼酒歷年歸母凈利潤，來源于Choice

業績預告顯示，2021年，酒鬼酒預計實現歸母凈利潤8.8億元至9.5億元，比上年同期增長79%-93.24%，可見去年公司業績增長穩健。

今年前兩個月亮眼的經營數據也顯示了公司業務的穩健增長，營收14億元，較去年同期增長120%，高達4.65億元的歸母凈利潤，同比大增130%，也實現了“開門紅”。

除了業績連續多年保持高增長之外，酒鬼酒的產品毛利率更是高得驚人，酒鬼系列毛利率為79.5%，內參系列毛利率更是高達92.58%。

酒鬼酒財報（億元），來源于Choice

中信建投認為，酒鬼酒近年來的業績高增長主要得益于以下三點，一是依靠控股股東中糧集團的央企背景，獲得了央企的資源與渠道；二是公司銷售體制改革后，內參酒獨立運作，銷售額獲得大幅增長；三是內部管理方面，從管理型團隊向服務型團隊的轉變，提高了客戶滿意度。

酒鬼價位一般在幾百元左右，內參價位在千元左右，具有小眾追求個性化的消費基礎，酒鬼系列目前的整體成交價位在省內偏低，短期可享受低價放量的紅利。如果短期以價換量，庫存較低，問題不大，長期而言還是存在風險點的。

總的來說，白酒行業關鍵時刻秀肌肉真的能起到力挽狂瀾的作用。近期，在白酒巨頭貴州茅臺的帶領下，山西汾酒、今世緣等公司爭先恐后發布今年1-2月經營數據，有了亮眼的經營數據支撐，能起到穩定市場信心的作用。炒股就是炒預期，預期轉好，股價往往會翻紅。

但近期，對于白酒行業來說，還是有不少值得關注的風險點。

今年兩會期間，“利用稅務工具為高價酒降溫”、“酒喝不炒”、“建議對酒類行業以社會平均利潤作為參照標準進行征稅，超額部分則加以重稅”等委員提案的頻頻出現。這在一定程度上引發了市場對白酒消費稅提高的擔憂，一旦稅率提高，酒企的利潤勢必受到壓縮，未來能否再繼續保持這么高的毛利率還不好說。

此外，疫情持續、消費疲軟等一系列因素更是持續成為市場擔憂的催化劑。新冠疫情爆發以來，為了防止疫情大規模擴散，各地相繼執行嚴格的防疫措施，出行聚會等均受到限制。餐飲、酒店、食品、酒水等行業消費場景受到嚴重沖擊，消費市場疲軟。雖然疫情對送禮市場影響較小，但宴請和聚會卻大幅減少，許多婚宴、喜宴紛紛被迫推遲或取消，白酒企業的銷售情況也大受影響。

近年來，高端白酒市場規模逐年遞增，但2021年之后同比增長速度已明顯放緩。

高端白酒市場規模，資料來源于歐睿、東亞前海證券研究所

估值方面，短期來看，當前疫情對部分市場仍然存在動銷沖擊，未來一段時間整體動銷依然平穩偏淡，對于酒企發貨及主流單品提價傳導落地仍有壓制。

所以，盡管白酒股經過一段時間的估值回撤，但目前白酒板塊整體的估值分位仍高于歷史平均水平，鑒于目前海內外宏觀形勢仍難言樂觀，市場做多意愿仍整體較弱，投資者仍需多警惕市場大幅波動的風險。

標簽：凈利大增130% 股價一度漲停酒鬼酒又行了

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