北路智控（301195.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行定價(jià)71.17元/股，對應(yīng)的市盈率為44.72倍，低于同行業(yè)可比上市公司平均市盈率62.61 倍。

今日低開0.24%破發(fā)，盤中持續(xù)下跌，截至發(fā)稿報(bào)66.4元/股，較發(fā)行價(jià)下跌6.7%，最新市值約58.22億元。

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北路智控是一家專業(yè)提供智能礦山相關(guān)信息系統(tǒng)的企業(yè)，專業(yè)從事智能礦山相關(guān)信息系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司目前已經(jīng)形成了包含智能礦山通信、監(jiān)控、集控及裝備配套四大類系統(tǒng)的較完善產(chǎn)品體系，具體包括煤礦井下一體化通信系統(tǒng)、全礦井圖像監(jiān)控系統(tǒng)、礦用煤流智能集控系統(tǒng)、采煤工作面智能化配套等。

公司共同控股股東、實(shí)際控制人為于勝利、金勇、王云蘭，三人合計(jì)直接持有公司59.96%股份，并通過路泰管理控制公司4.98%股權(quán)，合計(jì)控制64.94%股權(quán)。

（發(fā)行前公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，招股書）

業(yè)績方面，近三年公司營收分別為2.96億元、4.36億元和5.78億元，年復(fù)合增長率為 39.78%，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為0.62億元、1.07億元和1.47億元，毛利率維持在50%以上。

預(yù)計(jì)2022 年上半年公司業(yè)績進(jìn)一步增長，營業(yè)收入在3.3億元-3.5億元之間，同比增長 38.24%- 46.62%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤在 8080萬元-8750萬元之間，同比增長 43.09%-54.95%。

（主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，招股書）

值得注意的是，公司很大一部分利潤是來自稅收優(yōu)惠。報(bào)告期內(nèi)，公司所得稅稅收優(yōu)惠金額分別為 2456.01 萬元、2315.98 萬元和 2915.75 萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為 45.05%、20.41%和18.52%；公司增值稅稅收優(yōu)惠金額分別為 1001.66 萬元、1330.69 萬元和 1387.26 萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為 18.37%、11.73%和8.81%。

北路智控的業(yè)務(wù)遍及國內(nèi)各煤炭大省，主要與國有大型煤礦企業(yè)及煤礦裝備企業(yè)由業(yè)務(wù)往來。報(bào)告期各期公司向前五大客戶合計(jì)銷售金額占營業(yè)收入的比例超過4成，存在一定的產(chǎn)品銷售客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來出現(xiàn)重要客戶流失、短時間內(nèi)需求下降或者回款情況發(fā)生不利變化等，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

此外，由于公司終端客戶主要為大型國有企業(yè)，項(xiàng)目成果須經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)層層驗(yàn)收，并受到采購預(yù)算及撥付流程、內(nèi)部付款審批程序的影響，因此付款周期較長。

報(bào)告期各期末，公司逾期應(yīng)收賬款余額（含合同資產(chǎn)）分別為 5208.45 萬元、7482.71萬元和 1.0億元，占各期末應(yīng)收賬款余額（含合同資產(chǎn)）的比重分別為35.59%、35.52%和 32.14%，應(yīng)收賬款逾期占比相對較高。下游客戶占用過多的資金，公司的回款難度較大，如此一來，公司的現(xiàn)金流面臨一定壓力。

標(biāo)簽： 北路智控登陸創(chuàng)業(yè)板 上市首日下跌近7%