來源：金融界

(相關(guān)資料圖)

來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：偏空二十大會后宏觀偏空氛圍加重，海外能源價格雖仍處高位但大概率維持震蕩格局，衰退預(yù)期再次占主導(dǎo)。

現(xiàn)貨：中性本周現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)運(yùn)行，提降預(yù)期漸起。

下游：偏空旺季需求兌現(xiàn)差強(qiáng)人意，市場情緒再次轉(zhuǎn)弱。

外圍宏觀：中性美聯(lián)儲加息與幅度節(jié)奏各種論調(diào)撲朔迷離，暫時繼續(xù)偏鷹看待。

國際局勢：中性歐洲能源問題炒作暫時告一段落，能源問題與經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策此消彼長。

產(chǎn)地疫情管控放松預(yù)期壓制盤面

產(chǎn)業(yè)鏈利潤

山西焦化利潤為-79元/噸，周環(huán)比-2元/噸，基本不變；

現(xiàn)貨第二輪提漲仍未全面落地，市場整體平穩(wěn)運(yùn)行，焦煤由于產(chǎn)地靜默管理影響因素仍然持續(xù)，焦化利潤仍維持平衡線以下，年底前仍不考慮焦企利潤頭寸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)、萬得、汾渭、紫金天風(fēng)風(fēng)云

焦炭供應(yīng)

230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率68.94％ ，周環(huán)比-3.74％，繼續(xù)回落；

230家獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量52.52萬噸，周環(huán)比-2.71萬噸，繼續(xù)回落；

前期部分地區(qū)疫情解封后，部分焦企開始小幅提產(chǎn)，預(yù)計下周焦炭供應(yīng)或有所回暖，但幅度有限。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)、萬得、汾渭、紫金天風(fēng)風(fēng)云

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量238.05萬噸，周環(huán)比-2.1萬噸，繼續(xù)下降；

鋼廠高爐由于虧損繼續(xù)燜爐減產(chǎn)，需求逐步回落，對焦炭補(bǔ)庫意愿也有所轉(zhuǎn)弱，但行業(yè)整體仍處于“縮供給”的狀態(tài)中。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

繼續(xù)降庫繼續(xù)跌

焦炭總庫存

港口+247家鋼廠+全樣本焦化廠焦炭總庫存為988.52萬噸，周環(huán)比-21.67萬噸，繼續(xù)回落；

旺季需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，焦炭總庫存繼續(xù)回落，碳元素缺失仍將貫穿整個四季度。

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鋼廠焦炭庫存

247家鋼廠焦炭庫存626.96萬噸，周環(huán)比-5.47萬噸，繼續(xù)回落；

持續(xù)虧損動搖鋼廠對后市鋼材消費(fèi)持續(xù)性的預(yù)期，補(bǔ)庫意愿也隨之減弱，預(yù)計可用天數(shù)或繼續(xù)小幅回落。

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港口焦炭庫存

港口236萬噸，周環(huán)比-18.6萬噸，大幅下降；

隨著產(chǎn)地疫情管控逐漸放松，運(yùn)力明顯好轉(zhuǎn)，疊加集港倒掛，港口現(xiàn)貨優(yōu)勢明顯，下游采購以港口為主，帶動港口庫存大幅下降。

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獨(dú)立焦化廠焦炭庫存

獨(dú)立焦化廠全樣本焦炭庫存123.16萬噸，周環(huán)比+2.67萬噸，有所回升；

焦炭發(fā)運(yùn)周轉(zhuǎn)率恢復(fù)較慢，疊加之前涉疫地區(qū)焦企部分開始小幅提產(chǎn)，帶動焦企庫存繼續(xù)小幅回升。

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主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

市場本周暫穩(wěn)運(yùn)行，部分鋼廠有提降意愿；

近期盤面陰跌，現(xiàn)貨市場情緒轉(zhuǎn)弱，提降意愿漸起。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭平衡表

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解封即跑貨，焦煤市場情緒短期走弱

焦煤庫存

近期產(chǎn)地疫情管控放松，市場情緒偏弱，整體低庫存下，博弈或?qū)⒗^續(xù)。

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焦煤現(xiàn)貨價

隨著產(chǎn)地疫情管控放松，流拍開始增多。蒙煤方面，受市場情緒轉(zhuǎn)弱影響，口岸交投冷清，蒙5原煤報價小幅下調(diào)，報1630-1650元/噸左右。

山西焦煤倉單成本2594元/噸，蒙煤倉單成本2347元/噸。

數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

標(biāo)簽： 雙焦宏觀悲觀預(yù)期再起 資本市場整體綠意盎然 資本市場