來源：金融界

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來源：紫金天風期貨研究所

觀點小結

核心觀點：偏空二十大會后宏觀偏空氛圍加重，海外能源價格雖仍處高位但大概率維持震蕩格局，衰退預期再次占主導。

現貨：中性本周現貨市場暫穩運行，提降預期漸起。

下游：偏空旺季需求兌現差強人意，市場情緒再次轉弱。

外圍宏觀：中性美聯儲加息與幅度節奏各種論調撲朔迷離，暫時繼續偏鷹看待。

國際局勢：中性歐洲能源問題炒作暫時告一段落，能源問題與經濟調控政策此消彼長。

產地疫情管控放松預期壓制盤面

產業鏈利潤

山西焦化利潤為-79元/噸，周環比-2元/噸，基本不變；

現貨第二輪提漲仍未全面落地，市場整體平穩運行，焦煤由于產地靜默管理影響因素仍然持續，焦化利潤仍維持平衡線以下，年底前仍不考慮焦企利潤頭寸。

數據來源：鋼聯、萬得、汾渭、紫金天風風云

焦炭供應

230家焦化廠剔除淘汰產能利用率68.94％ ，周環比-3.74％，繼續回落；

230家獨立焦化廠焦炭日均產量52.52萬噸，周環比-2.71萬噸，繼續回落；

前期部分地區疫情解封后，部分焦企開始小幅提產，預計下周焦炭供應或有所回暖，但幅度有限。

數據來源：鋼聯、萬得、汾渭、紫金天風風云

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產量238.05萬噸，周環比-2.1萬噸，繼續下降；

鋼廠高爐由于虧損繼續燜爐減產，需求逐步回落，對焦炭補庫意愿也有所轉弱，但行業整體仍處于“縮供給”的狀態中。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

繼續降庫繼續跌

焦炭總庫存

港口+247家鋼廠+全樣本焦化廠焦炭總庫存為988.52萬噸，周環比-21.67萬噸，繼續回落；

旺季需求兌現不及預期，焦炭總庫存繼續回落，碳元素缺失仍將貫穿整個四季度。

數據來源：鋼聯、萬得、汾渭、紫金天風風云

鋼廠焦炭庫存

247家鋼廠焦炭庫存626.96萬噸，周環比-5.47萬噸，繼續回落；

持續虧損動搖鋼廠對后市鋼材消費持續性的預期，補庫意愿也隨之減弱，預計可用天數或繼續小幅回落。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

港口焦炭庫存

港口236萬噸，周環比-18.6萬噸，大幅下降；

隨著產地疫情管控逐漸放松，運力明顯好轉，疊加集港倒掛，港口現貨優勢明顯，下游采購以港口為主，帶動港口庫存大幅下降。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

獨立焦化廠焦炭庫存

獨立焦化廠全樣本焦炭庫存123.16萬噸，周環比+2.67萬噸，有所回升；

焦炭發運周轉率恢復較慢，疊加之前涉疫地區焦企部分開始小幅提產，帶動焦企庫存繼續小幅回升。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

主要地區焦炭現貨價

市場本周暫穩運行，部分鋼廠有提降意愿；

近期盤面陰跌，現貨市場情緒轉弱，提降意愿漸起。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭平衡表

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

解封即跑貨，焦煤市場情緒短期走弱

焦煤庫存

近期產地疫情管控放松，市場情緒偏弱，整體低庫存下，博弈或將繼續。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦煤現貨價

隨著產地疫情管控放松，流拍開始增多。蒙煤方面，受市場情緒轉弱影響，口岸交投冷清，蒙5原煤報價小幅下調，報1630-1650元/噸左右。

山西焦煤倉單成本2594元/噸，蒙煤倉單成本2347元/噸。

數據來源：紫金天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

標簽： 雙焦宏觀悲觀預期再起 資本市場整體綠意盎然 資本市場