提示關注：中美兩國的10年期國債利率走勢的逆向變動

今年以來至10月底，基本上，中國的利率偏松、美國不斷加息。

【資料圖】

但是，自11月以來，美國由于通脹壓力下降，國債利率也隨之回落；而中國的利率市場，似乎有認為長期債券牛市有終結的“想象”，并出現了搶跑 —— 最典型的代表，就是大比例的理財產品出現短期大幅虧損。

如果中國的利率繼續上升，而美國的利率繼續下降；則A股相對于美股的性價比會快速下降；以11月底為例，兩國股債價差的差值，已經從上個月的2.8%快速下降至2.0% —— 當然，總體上A股還是很有性價比。不過，如果把匯率變動加入考慮，這個情況也被相對緩和了（人行似乎正在探索匯率與利率之間的動態平衡）。

1、A股：

a）雖然11月大幅反彈，但總體估值仍然不高，股市的風險回報比 依然很高

b）從券商指數看，“渣男”依然疲軟；從過往看，這種狀態下，市場大概率還是在熊市下半場

c）最近2個月，申萬小盤顯著強于申萬大盤

d）股指期貨的貼水方面，總體上仍然利潤單??；相對而言，中證1000的貼水最厚、也相對最堅挺

2、可轉債：

相比上個月，已進入轉股期的可轉債價格中位數上漲較快，目前為120.8 —— 處于歷史中等偏高的水平；純債收益率，也屬于尚可接受的范圍

3、美股

標普的性價比，依然沒什么吸引力：股指價差 只有 1%、賠率（9.2% vs -17.2%）也讓人提不起興趣

就醬~

標簽： 我們身在何處市場觀察數據說話 美國_財經 國債利率