A股繼昨日大狂歡后，今日迎來(lái)小幅調(diào)整。

離2022年結(jié)束只剩一個(gè)月時(shí)間，許多機(jī)構(gòu)已然開(kāi)始埋伏跨年行情，也有大佬繼續(xù)反思。

1、百億私募大佬折戟

【資料圖】

“過(guò)去一個(gè)月凈值表現(xiàn)很差，是我從業(yè)以來(lái)最慘的一個(gè)月。”

12月1日，知名百億私募盤(pán)京投資舉辦線上路演，盤(pán)京投資董事長(zhǎng)莊濤反思了近期操作中存在的問(wèn)題。

在10月之前，莊濤認(rèn)為十月會(huì)是一個(gè)重要的投資機(jī)會(huì)，大會(huì)的召開(kāi)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在彼時(shí)發(fā)生，政策基調(diào)以穩(wěn)定為主，因此得出了市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)局面的結(jié)論。

在這個(gè)判斷下，莊濤布局了兩類(lèi)標(biāo)的：一類(lèi)是受益于“放開(kāi)”的消費(fèi)股，尤其是白酒股倉(cāng)位較重；第二類(lèi)是“不放開(kāi)”的穩(wěn)健成長(zhǎng)股，例如軍工、風(fēng)電、海風(fēng)等。此外，莊濤還進(jìn)行一些個(gè)股和指數(shù)的套保，用于保護(hù)整體過(guò)重的倉(cāng)位。

然而，復(fù)雜的組合并不能戰(zhàn)勝A股極致的風(fēng)格輪換，這個(gè)復(fù)雜的組合結(jié)構(gòu)，遇到了更為復(fù)雜的市場(chǎng)，莊濤的判斷全部錯(cuò)了。

莊濤表示，10月時(shí)市場(chǎng)預(yù)期急轉(zhuǎn)直下，“放開(kāi)”的預(yù)期被打破，疊加基本面、行業(yè)政策的利空，無(wú)奈之下便將受益于疫情放開(kāi)的標(biāo)的割肉賣(mài)出。但組合中的成長(zhǎng)股及空倉(cāng)還在，局面非常危險(xiǎn)。

10月以來(lái)，市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，雖然國(guó)慶節(jié)后一度迎來(lái)反彈，但指數(shù)隨后一路走低，不僅跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，還創(chuàng)下此輪調(diào)整以來(lái)的新低。而導(dǎo)致指數(shù)調(diào)整的，依然是美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響以及人民幣貶值的干擾。這其中，外資加速出逃之下，白馬藍(lán)籌為首的上證50指數(shù)受挫，成為指數(shù)下跌的主要引領(lǐng)者。

在這大跌下，莊濤經(jīng)歷了組合、空倉(cāng)在內(nèi)的“雙殺”。事后莊濤也進(jìn)行了反思：“面對(duì)A股劇烈切換的市場(chǎng)風(fēng)格，持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)更分散一些，讓持有人“睡得著覺(jué)”。另外在組合方面簡(jiǎn)單化，多做減法。明年依然會(huì)認(rèn)認(rèn)真真地選股，讓投資回歸本源。”

2、資金舉牌“宇宙行”

11月隨著降準(zhǔn)和房地產(chǎn)金融支持政策加速落地，不僅地產(chǎn)板塊一飛沖天，銀行、保險(xiǎn)、券商也都迎來(lái)了一波估值回暖，資金巨頭開(kāi)啟了大手筆“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的模式。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

近期，太平人壽公告，于11月22日及25日分別通過(guò)港股通在二級(jí)市場(chǎng)增持并舉牌工商銀行，兩次分別涉及金額3.1億元和3.08億元。

此次舉牌后，截至2022年11月25日，太平保險(xiǎn)集團(tuán)整體合計(jì)持有工商銀行H股46.36億股，約占工行H股股本的5.34%。

保險(xiǎn)公司一直都青睞銀行股，這是由保險(xiǎn)資金和銀行股票兩者屬性契合所決定的。而且，低利率環(huán)境下高分紅股票具有投資價(jià)值，股息可以提供不錯(cuò)的安全墊。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，工行H股股息率達(dá)到9.0796%。

以“宇宙行”工商銀行為例，公司第六大股東為平安人壽，第九大股東為中國(guó)人壽。今年中國(guó)人壽也對(duì)工商銀行進(jìn)行了大筆增持。

9月21日，中國(guó)人壽公告通過(guò)港股二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入工商銀行H股股份。交易完成后，中國(guó)人壽持有工商銀行H股股份約43.59億股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%。

國(guó)泰君安分析指，今年以來(lái)銀行股整體下跌，其中國(guó)有行H股在8-10月間跌幅較大。近期市場(chǎng)情緒企穩(wěn)、政策表態(tài)積極，當(dāng)下正是良好的增持窗口期。而太平人壽此次舉牌工行H股也可能并非獨(dú)立事件，當(dāng)前國(guó)有行A、H股估值均較低，對(duì)于險(xiǎn)資等特定投資者的吸引力很高，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有其他機(jī)構(gòu)增持乃至舉牌銀行股的可能性。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司也在加大回購(gòu)力度。友邦保險(xiǎn)今年已合計(jì)回購(gòu)150次，累計(jì)耗資近240億港元。僅11月份就實(shí)施20次回購(gòu)。除了友邦保險(xiǎn)，中國(guó)平安、中國(guó)太保等保險(xiǎn)公司也在通過(guò)回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞信心。

大手筆回購(gòu)背后，是去年以來(lái)保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)低迷。不過(guò)，11月以來(lái)，在資本市場(chǎng)整體回暖，以及資產(chǎn)端利好政策推動(dòng)下，保險(xiǎn)股整體出現(xiàn)上漲，A股五大保險(xiǎn)股漲幅十分可觀。

銀河證券分析，當(dāng)前險(xiǎn)企資產(chǎn)、負(fù)債改善共振，基本面有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。負(fù)債端，險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，全年核心業(yè)務(wù)指標(biāo)承壓，2023年開(kāi)門(mén)紅預(yù)期向好；隨著疫情防控政策放松，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速有望回升，產(chǎn)險(xiǎn)景氣度上行延續(xù)。資產(chǎn)端，地產(chǎn)系列支持政策落地，多渠道融資紓困，險(xiǎn)企地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)化解，投資端改善。

3、11月主動(dòng)型基金凈值反彈明顯

11月以來(lái)A股和港股聯(lián)袂反彈，權(quán)益類(lèi)基金凈值反彈明顯，尤其以重倉(cāng)地產(chǎn)的基金表現(xiàn)最為搶眼，多只基金凈值漲超30%。此外，受?chē)?guó)防軍工板塊調(diào)整影響，多只基金跌幅超10%。

具體來(lái)看，11月有3只主動(dòng)型公募基金漲幅超40%，分別是華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深、前海開(kāi)源滬港深匯鑫、華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇。以上三只基金的前十大重倉(cāng)股中，涉及地產(chǎn)行業(yè)的上市企業(yè)居多。值得注意的是，三只基金的規(guī)模均不超過(guò)1億元。

此外，這些基金對(duì)港股的配置占比均較高，根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，其配置港股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達(dá)到86%、87%、92%。而受益于11月份的大漲，這些基金凈值迅速回升，年內(nèi)虧損幅度也有所減少。

相較之下，11月份部分成長(zhǎng)風(fēng)格的基金表現(xiàn)較為低迷，跌幅較為靠前的基金以配置軍工板塊的基金為主，其中東吳多策略、長(zhǎng)信國(guó)防軍工、富國(guó)軍工主題的凈值分別下跌14.77%、12.73%、13.50%。

從三季度末的配置看，這些基金均重配國(guó)防軍工。如東吳多策略三季度末前十大重倉(cāng)股中有6只股來(lái)自國(guó)防軍工板塊，另外3只基金作為國(guó)防軍工方向的主題基金，也同樣在三季度末重配軍工。

在11月末，醫(yī)藥也有所回調(diào)，前一周醫(yī)藥ETF下跌5.0%，本周則處于震蕩的態(tài)勢(shì)。在經(jīng)歷大幅反彈后，醫(yī)藥的估值已經(jīng)有所回暖，那么現(xiàn)如今的回調(diào)是反彈趨勢(shì)結(jié)束還是只是短期震蕩？

有行業(yè)分析師表示，短期內(nèi)的波動(dòng)是無(wú)可避免的，隨著炒作情緒的退潮以及資金的高低切換，醫(yī)藥板塊后市行情或?qū)⒅饾u回到正常軌道上來(lái)。

廣發(fā)基金吳興武表示，雖然前一階段板塊直接受益于政策緩和的上漲幅度不小，上漲節(jié)奏也比較急，后續(xù)出現(xiàn)了一定調(diào)整，但是未來(lái)板塊機(jī)會(huì)仍值得期待。

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