黃衫女俠|文

【資料圖】

財商俠客行|出品

麻省理工學院年齡實驗室最近發布了一篇研究，里面指出，平均而言，每個女性需要2.1個孩子，才能保持人口的平衡。

環視一下四周，感覺很難，身邊生育2個以上孩子的女性已經寥寥。

文章說，老齡化有點像氣候變化?！拔覀兒芮宄磥頃l生什么，它會越來越近，但我們卻很難接受?！?/p>

但我們總得做點什么。

2022年《中國養老前景調查報告》中提到，人們在養老意識上，已經出現了“從養老儲蓄到養老投資”的轉變。

也正是在這樣的背景之下，今年我國加速推進“第三支柱”——個人養老金的落地，不少小伙伴目前已經通過銀行開通個人養老金賬戶，成功地薅到羊毛。但還是有很多小伙伴不理解：

聽說個人養老金能節稅，究竟收入多少買它合適？

01

家庭資產“王冠上的寶石”

有一位小伙伴就找我吐槽：

說白了，個人養老金就是自己存錢給自己養老，那為什么要費牛勁存到個人養老金賬戶？還得退休后才能取，白白損失了流動性，不值當……

實際上，他還沒有意識到“稅收遞延優惠”的好處。

稅收遞延優惠是個人養老金的一大亮點，我國采用的是EEF模式，即繳費環節、投資環節免稅，領取環節按3%征稅。

簡單來說，我們存在個人養老金賬戶里的錢（有12000元/年的上限標準），當年可在綜合所得或經營所得中進行全額抵扣，而且計入個人養老金賬戶內的投資收益也不需要征收個人所得稅。這筆錢等到我們退休領取的時候，只需單獨按照3%的稅率繳納個稅即可。

也就是說，這筆錢也并不是“免稅“，而是推遲到退休領取的時候，才按照3%的稅率征稅。

從這個意義上來說，這個優惠也不是適用于所有人，能夠享受到多少稅收優惠，還得根據每個人的個稅適用稅率來決定。

來看一個公式：

應納稅所得額=稅前工資－免征額-五險一金(個人繳納部分)－專項附加扣除額

其中，免征額是6萬，五險一金假設按照一年1.2萬計算，專項附加扣除見下表，

舉個例子，年收入12萬的Y先生，家里有老人、一個孩子、房貸，那么專項扣除就可以選擇1+4+5，一年扣除1.2萬+1.2萬+2.4萬=4.8萬。

Y先生全年應納稅所得額就是：

12-6-1.2-4.8=0元；

也就是說，上有老下有小，還背負著房貸的Y先生，在年收入12萬的情況下，是不需要繳稅的，也就沒必要抵扣個人養老金了。

但如果Y先生加薪了，年收入為20萬，那么，

Y先生全年應納稅所得額就是：

20-6-1.2-4.8=8萬元；

這8萬元里面，3.6萬元部分需繳納3%的稅，超過3.6萬元的部分（4.4萬元）則需要繳納10%的稅。這種情況下，Y先生如果將1.2萬元存入個人養老金賬戶，就可以切切實實享受到“稅收遞延”的優惠。也就是說，這1.2萬元的稅率從10%降到了3%，每年可以省下1200元。

表：個人所得稅稅率表（綜合所得適用）

大家可以結合自己的實際情況，按照上面的表格計算比對一下。簡單來說，收入越高，優惠越大。

小伙伴又問了，

按照這樣來看，月薪1萬左右，全年應納稅所得額低于3.6萬的人群，是不是沒必要參與個人養老金了呢？

全年應納稅所得額低于3.6萬的，稅率為3%，跟個人養老金領取時候的稅率是一樣的，如果把1.2萬投入養老金賬戶，反而損失了流動性，看起來是不太劃算。但是，除了“稅收遞延”優惠之外，個人養老金可投資的產品還能享受費率優惠。

以個人養老金可以投資的基金Y份額為例，目前推出的129只FOF基金Y份額，普遍不收取銷售服務費，管理費和托管費率在A份額基礎上優惠50%，這在基金銷售上也是史無前例的。

以南方養老2045三年Y（代碼017242）為例，根據基金合同，其A類份額管理費率1.0%、托管費率0.2%，而Y類份額的費率則分別降至0.5%、0.1%，按照1.2萬元的上限計算，投資基金Y份額，每年年化收益就能多出0.6%！

部分渠道，還推出了申購費1折的優惠，1.2萬元的話一次性就能省下100多塊，這不比薅開戶紅包更實惠？

養老金投資是一筆真正意義上的超長期投資（長達20~40年），從這個意義上講，我們節省下來的每一分錢，在復利的魔法之下，都會變得尤為珍貴。

基金教父約翰·博格就將養老賬戶稱為家庭資產“王冠上的寶石”。

他說：

“對養家糊口之人而言，當其退休時，家庭最有價值的資產，即王冠上的寶石肯定就是退休計劃的資本價值。稅收遞延計劃也是尤為珍貴的寶石，因為稅收遞延以及低成本的投資，都是長期投資者的軍械庫中最有價值的武器。”

02

投資是保持勝利的方法

美國資深理財專家戴夫·拉姆齊有一本很受歡迎的理財書——《養老，從20歲開始》，對于如何規劃自己的退休賬戶，他提到一個觀點：

“投資是保持勝利的方法?！?/p>

他打了個比方，退休賬戶的投資，就像玩“大富翁游戲”，有時會領先，有時會落后。作為成熟的投資者，選擇長期投資，就能夠安然度過這些波動。他自己的投資方法也很簡單，就是使用共同基金和無債務房地產作為投資組合，疊加一些基本的稅收優惠政策。

翻譯到我們當下的情景當中，如何讓個人養老金賬戶在金錢再生游戲中持續得分，簡單且有效的方式，就是稅收遞延優惠下的公募基金Y份額投資。

聊到這里，又有小伙伴嗆我了：

美國人選擇投資共同基金，背景是美股的十年長牛，而A股永遠年輕，永遠都是3000點，怎么賺錢？

其實，A股十年不賺錢也是一個誤解。銀河證券數據顯示，截至2022年6月底，過去十年，偏股型基金年化收益率達到14.14%，如果按照這個收益率計算，30年下來，我們的養老金賬戶價值將會超過400萬！保守一點，按照10%計算，也能有200萬！想象一下，這對我們的退休生活而言，會是怎樣的一封紅包。

數據很美好，如何實現呢？要知道，公募基金行業一大難題就是“基金賺錢，基民不賺錢”，作為養老FOF基金，怎樣才能打破這一魔咒，讓養老金真正在資本市場的增長中受益？

2018年8月，國內首批養老目標基金正式獲批，這批基金的使命就是作為養老金FOF投資的先行者。

南方養老2035三年（Y份額代碼：017376）就是其中的一只“先行者”基金，針對養老金投資的資金性質特點，在產品設計上，南方FOF團隊將其打造成一只對標70后人群的目標日期型FOF，跟普通FOF基金相比，有三個特點：

1

把2035年設定為目標日期，隨著退休日期臨近，逐漸降低權益類資產投資比例，增加固定收益類資產的比例，讓組合的風險收益特征與人生軌跡、風險承受能力相匹配，一站式解決投資者個性化的養老需求。

2

設定了三年的鎖定期，幫投資者管住“閑不住的手”，減少頻繁申贖追漲殺跌帶來的收益損耗，鼓勵長期投資。

3

多部門協作，團隊作戰。

截至2022年11月30日，南方養老2035三年已經運作了整整四年的時間，期間經歷了A股從2018年熊市的突圍，經歷了核心資產牛市的起落，面臨著來自新冠疫情、國際環境、宏觀形勢多方面劇烈變化下的考驗，完整地接受了一波牛熊周期的考驗，過程非常曲折，但結果卻是出奇的好。

首先，

業績能打。

Wind數據顯示，截至11月30日，南方養老2035成立四年以來，累計回報率達到50.99%，年化回報率為10.65%，在目前129只設立Y份額的養老FOF基金當中，分別排名第三和第四，中長期業績長期領先市場。

其次，

風險可控。

南方養老2035三年的持有體驗相當舒適，在回撤控制上優于同類基金，最近三年的夏普比率達到0.97，在全部Y份額的目標日期型基金當中排名第二，可以說是攻守兼備。

第三，

基民也賺錢了。

這一點尤為重要，南方基金FOF投資部總經理李文良在復盤這只基金的時候特別提到一個數據：“以首批養老FOF2035為例，產品里存量客戶非常多，客戶投資體驗非常好。”

也就是說，作為養老FOF基金的“先行者”，南方養老2035三年通過四年的投資實踐，很大程度上實現了“基金賺錢，基民也賺錢”的行業愿景。

一葉知秋。這也正是監管部門在當前敢于加速養老第三支柱落地，將129只養老FOF基金納入養老金投資產品目錄的底氣所在。

03

養老FOF投資，不是一個人的戰斗

說到這里，有小伙伴就會問了，既然監管層已經幫我們“嚴選”過一道了，那么129只養老FOF基金，是不是閉著眼睛買就好了？

這位小伙伴說的對，但也不對。

首先，相比起在全市場上萬只基金當中做選擇，個人養老金賬戶的基金產品已經過一道“嚴選”，在產品特點、風險收益特征方面明顯更適合養老資金的性質，在當中選擇基金做投資，勝率顯然是更高的。

但是，投資有風險，且基金是不承諾收益的，對于養老金賬戶里面的每一筆投資，我們也要抱著審慎負責的態度，選擇最適合自己的品種。

不過，跟我們平時投資基金不一樣的是，對養老基金選擇，比起單只基金的業績、基金經理的能力，基金背后投資團隊的實力更重要。美國20多年來的經驗也是如此，基金行業三巨頭先鋒、富達、普信占據了目標日期基金70%的市場份額，形成了寡頭壟斷的格局。

比如，作為養老基金投資的先行者，南方基金就是走“團隊作戰”的路線。

①養老投資專業戶

南方基金可以說是“養老投資專業戶”，是行業內為數不多擁有養老金投資管理“全牌照”的基金公司之一，擁有社?；稹⑵髽I年金、基本養老保險全部三張養老基金管理資格，在養老投資方面，經驗可以說相當豐富。

南方FOF團隊根植南方基金混合資產投研體系，背靠公司強大的一體化投研平臺，這就帶來了三大稀缺的資源。

【1】直接受公司層面投決會領導，充分共享宏觀、權益、固收等多資產的研究支持；

【2】能夠充分繼承南方基金在避險策略基金和年金投資等多資產投資領域的豐富經驗；

【3】能夠在混合資產投資團隊中與權益、固收、量化投資等其他團隊形成有效的互動與交流，進一步促進多資產投資的能力。

在這種背景下，南方基金已形成全渠道、全產品線的服務個人養老投資的服務體系，目前已經有8只基金入選個人養老金基金名錄，同時，在養老目標FOF的布局上，南方基金擁有全面的目標日期策略和目標風險策略產品。

南方基金FOF團隊的陣型也相當豪華，10名投研人員平均從業十余年，背景豐富多元，在FOF投資、基金投顧、資產配置、量化投資、基金研究、宏觀策略等方面擁有豐富經驗，并且各自具備不同優勢，在團隊層面形成互補協同。

比如，FOF投資部總經理、基金經理李文良，擁有十年以上基金研究、養老金組合構建、量化策略模型開發等投研經驗，曾經在晨星公司負責全球的基金分析和401K基金管理，在業內有著“行走的基金庫”、“?；崭顧C”之稱，他管理的南方富瑞穩健（Y份額代碼：017358）、南方富譽穩?。╕份額代碼：017374）也進入了養老金投資產品目錄。

基金經理魯炳良和黃俊則是上面提到的南方養老2035的基金經理，也都有超過10年的投研經驗。魯炳良的工作經歷包括銀行、保險、券商、基金公司，是一位風格多元化的基金經理；黃俊的殺手锏則是宏觀研究，他是公司宏觀策略負責人，指導權益基金經理的經濟判斷、倉位決策和行業配置，有經歷市場劇烈波動培養的投資定力，將有助于養老目標基金的投資管理。

通過整體戰斗力的打造，南方FOF團隊從一開始就不是一個人在戰斗，對于長達30年、40年甚至更長期限的養老金投資而言，完善的制度和可持續的投研力量，才是開啟長征的重要基礎。

②多策略的投資戰隊

南方FOF團隊還有一個很大的特點，他們不是做簡單的基金組合，而是一只擁有多資產投資底色的隊伍。

團隊成員的背景非常多元化，專注研究的資產類型也各不相同，有的專注于宏觀策略研究，有的專注于權益，有的擅長債券、固收研究，形成策略研究、資產研究和基金研究等多層次的研究分工，致力于把握市場中的整體機會。

“我們不光光研究基金，我們同樣研究市場，我們認為研究子基金、管理人和研究市場都是非常重要的?！被鸾浝眙敱冀榻B道。

這樣的理念和策略也融入到了南方養老2035為代表的養老FOF基金當中。

一方面，在資產配置端，產品在2018年底成立以來，通過在市場底部的時候超配權益，把握住了結構性牛市的機會；而在年初的俄烏沖突的超預期事件導致全球經濟下行超預期的時候，南方FOF團隊通過自上而下的宏觀研究方式，判斷這樣的宏觀環境在資產端對債券有比較好的支撐，因此在資產配置上及時降了部分權益倉位，增配了部分債券，在隨后市場的下跌中穩住了步伐。

另一方面，在結構化的市場行情中，基于對市場風格和板塊的深入研究，做了積極的投資和配置，把握住結構化的機會。

同時，南方FOF團隊也不放過可以增厚收益的機會，積極參與新股申購，比如科創板打新，定增等等，這些特殊的策略也給組合貢獻了收益。

李文良指出，在未來的養老FOF投資當中，南方FOF團隊還會逐漸進行商品、境外資產等領域的拓展，通過多資產、多策略的搭配，讓養老FOF的生命力更加強大。

③科技加持

很多人不知道的是，FOF投資，原來還可以借助科技的力量。

南方養老FOF團隊背后就有一套智能科技系統。

“FOF的投資涉及的領域很多，投研需要的宏觀數據很多，底層基金數量亦有上萬只，所以我們在上一層的宏觀研究端和底層子基金的研究都投入大量IT資源用于系統開發和支持?！崩钗牧急硎?。

據介紹，南方FOF團隊多年來已經建立起一套支持FOF與投顧投資研究的IT系統，覆蓋了“研究-投資-交易-風控”全業務環節。

在研究端，已形成覆蓋大類資產研究、中觀比較研究、基金研究等多維度的研究支持；

在投資端，FOF投資交易與運作監控系統、司南投顧管理系統等都為投資的精細化管理、規?；\作提供了良好的支撐。

04

結語：讓寶石不斷長大的秘訣

很多小伙伴不明白，既然是自己存錢給自己養老，個人養老金賬戶里的錢為什么一定要退休才能取呢？

背后其實有三重含義。

①積少成多，每個月1000元，說多不多，可能出去吃頓飯手一松就花完了，但是如果存下來，到退休就會是一筆豐厚的資產。

②通過強制性的措施，管住大家的手，倡導真正意義上的長期投資。

③專款專用，個人養老金賬戶的錢提取之后是直接進入個人的社保賬戶，這從一定程度上規范了這筆錢的用途，避免了各種專門為老年人設置的“投資坑”，真正落到實處。

正如約翰·博格所說，退休賬戶的資本價值，就是家庭資產“王冠上的寶石”。而長期有條不紊、持之以恒的投資，則是讓寶石不斷長大的秘訣。

投資有風險，入市需謹慎

標簽： 基金賺錢 基民也能賺錢 他們用4年實踐給養老金投資打