1月29日，2022年公募基金四季報(bào)已經(jīng)基本披露完畢，基金產(chǎn)品的持倉(cāng)情況和投資路徑也隨之浮出水面。其中，貴州茅臺(tái)（600519.SH）繼續(xù)蟬聯(lián)公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股，寧德時(shí)代（300750.SZ）、五糧液（000858.SZ）緊隨其后；隆基綠能（601012.SH）、比亞迪（002594.SZ）則淡出前十大重倉(cāng)股行列。

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從基金調(diào)倉(cāng)情況來看，食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)個(gè)股仍是重倉(cāng)的主要方向。此外，也有不少基金經(jīng)理在2022年四季度對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，其中，四季度回暖的港股、白酒、醫(yī)藥等行業(yè)獲得了不少青睞。

貴州茅臺(tái)蟬聯(lián)首位，隆基綠能再遇減持

截至1月29日披露的2022年基金四季報(bào)顯示，截至2022年底，公募基金共有2606只重倉(cāng)股，其中，貴州茅臺(tái)以1575.37億元的的基金持股總市值，繼續(xù)蟬聯(lián)公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股；寧德時(shí)代則依舊排名第二位，基金持股總市值為1057.09億元；而五糧液以734.55億元晉升至第三位，此前連續(xù)兩個(gè)季度排名第四。

從基金配置情況來看，將上述三只個(gè)股納入重倉(cāng)持股范疇的基金數(shù)量分別有1830只、1440只、899只。其中，貴州茅臺(tái)和寧德時(shí)代分別被減持了324.05萬股、500.72萬股，而五糧液則被加倉(cāng)1140.15萬股。

與三季度重倉(cāng)股情況有所不同的是，港股和醫(yī)藥股獲得了一定的增持。騰訊控股（00700.HK）在四季度被增持6383.09萬股，新晉前十大重倉(cāng)股行列，且排名第五；藥明康德被增持5892.38萬股后，重回基金前十大重倉(cāng)股行列，排名第八位。

而新能源板塊的隆基綠能在去年三季度被減持2.37億股后，去年四季度又被減持2.05億股，基金持股市值從前十大落至第11位；同樣淡出這一行列的還有比亞迪，雖然在去年四季度被加倉(cāng)71.28萬股，但仍以339.25億元的基金持股總市值排名第13位。

從前十大重倉(cāng)股所屬行業(yè)來看，食品飲料中的白酒類個(gè)股仍是公募基金持倉(cāng)核心，在2022年全年均占據(jù)四個(gè)席位。除了貴州茅臺(tái)穩(wěn)居首位，五糧液、瀘州老窖和山西汾酒，較之同年一季度席位均有上升，分別從第六位、第七位、第十位，上升至第三位、第四位、第六位；且去年四季度末的公募重倉(cāng)持股總市值均超430億元。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在公募基金重倉(cāng)股中，以申萬一級(jí)行業(yè)為基準(zhǔn)，食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、非銀金融等五大行業(yè)的基金持股總市值最高，分別為4941億元、4763億元、3446億元、2580億元、1335億元，被重倉(cāng)的個(gè)股數(shù)量分別為84只、197只、291只、235只、78只。

此外，從前五十大重倉(cāng)股來看，食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)個(gè)股仍是重倉(cāng)的主要標(biāo)的，不僅個(gè)股數(shù)量均超過5只，且持股總市值均超過1600億元，而其他行業(yè)則不足千億元。

另一方面，從持倉(cāng)變動(dòng)的整體情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，四季度持股數(shù)增加逾1億股的基金重倉(cāng)股共有23只，其中，有色金屬和公共事業(yè)板塊是加倉(cāng)重點(diǎn)，分別加倉(cāng)了7.92億股、7.2億股；被基金減持超過1億股的個(gè)股數(shù)量同樣有23只，銀行、交通運(yùn)輸、煤炭等行業(yè)遭遇明顯減持，分別減持5.78億股、5.33億股、4.57億股。

多只港股被加倉(cāng)

2022年11月以來，港股市場(chǎng)開啟大幅反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)自11月以來分別上漲34.69%、44.74%。隨著港股市場(chǎng)的回暖，相關(guān)個(gè)股受到了公募基金的追逐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度，共有276只港股被基金重倉(cāng)，其中有183只個(gè)股在四季度獲得加倉(cāng)，加倉(cāng)超過千萬股的有58只個(gè)股。目前，基金持有港股前五大重倉(cāng)股為騰訊控股、美團(tuán)-W、藥明生物、香港交易所和李寧。

以持股總市值最高的騰訊控股為例，截至四季度末，共有85家基金公司旗下的607只基金產(chǎn)品重倉(cāng)該股，持股總市值合計(jì)為454.11億元。其中，有250只基金產(chǎn)品將其設(shè)為第一重倉(cāng)股。

與此同時(shí)，記者梳理多份季報(bào)也發(fā)現(xiàn)，港股獲得了不少基金經(jīng)理的重點(diǎn)配置。例如，由蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)精選就在四季度加大了對(duì)港股的配置，該產(chǎn)品的港股倉(cāng)位占權(quán)益?zhèn)}位的比重由三季末的22.26%升至30.51%。

最新四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)消費(fèi)精選的前十大重倉(cāng)股中，有4只為港股，分別是騰訊控股、美團(tuán)-W、李寧、快手-W。其中，騰訊控股被一舉增持至第一大重倉(cāng)股，快手-W是首次進(jìn)入前十大重倉(cāng)股行列。數(shù)據(jù)顯示，上述個(gè)股在四季度的區(qū)間漲幅分別為25.38%、5.5%、12.73%、39.45%。

“當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的需求依然偏弱，但疫情防控政策調(diào)整后，壓制消費(fèi)的最大因素已經(jīng)解除。”基于此，除了提升組合的倉(cāng)位，蕭楠還在四季度加倉(cāng)了港股的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。在他看來，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)美元走強(qiáng)的趨勢(shì)開始減弱，港股的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是最受益的標(biāo)的。

同樣看好港股的還有明星基金經(jīng)理丘棟榮，他在2022年四季度對(duì)港股持積極配置的態(tài)度。他管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航的港股倉(cāng)位占權(quán)益?zhèn)}位的比重由三季末的41.26%升至45.58%，而2021年同期僅為18.28%。

“港股四季度V型反彈，但各個(gè)估值維度基本處于歷史20%分位以內(nèi)，長(zhǎng)期仍具有較高的吸引力，我們保持系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。”丘棟榮還指出，“港股的價(jià)值股相比對(duì)應(yīng)的A股更便宜，同時(shí)對(duì)應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報(bào)水平很高。”

“喝酒吃藥”行情再起

作為公募基金的“偏愛“板塊，醫(yī)藥行業(yè)依舊是公募基金重點(diǎn)配置的行業(yè)之一。2022年四季度，隨著醫(yī)藥股開啟全面反彈態(tài)勢(shì)，中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭的管理規(guī)模也有所回升。截至2022年底，葛蘭在管基金總規(guī)模為906.53億元，單季度上漲31.07億元。

從基金調(diào)倉(cāng)軌跡來看，葛蘭在2022年四季度對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行了加倉(cāng)動(dòng)作。她管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A的股票倉(cāng)位環(huán)比分別上升5.96個(gè)百分點(diǎn)、4.35個(gè)百分點(diǎn)，二者的股票占總值比分別為91.89%、92.13%。

以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)為例，該基金的前十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示，相較于去年三季度數(shù)據(jù)，其前十大重倉(cāng)股一股未變，但葛蘭在去年四季度進(jìn)行了小幅調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，例如加倉(cāng)藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、片仔癀，對(duì)愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、凱萊英進(jìn)行小幅減持。

“疫情防控政策的調(diào)整使得醫(yī)藥板塊內(nèi)部短期存在一定的博弈情緒，熱點(diǎn)快速輪動(dòng)。”葛蘭認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強(qiáng)的韌性，優(yōu)秀公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素并未出現(xiàn)重大變化。整體而言，短期市場(chǎng)波動(dòng)難以避免，但中長(zhǎng)期繼續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的配置價(jià)值。

對(duì)于2023年1季度，葛蘭表示，隨著疫情對(duì)于行業(yè)的擾動(dòng)逐步減弱，相關(guān)公司將會(huì)回到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新依然是行業(yè)成長(zhǎng)的最為重要的驅(qū)動(dòng)力。

她指出，“經(jīng)過多年的洗禮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新品種誕生，國(guó)內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價(jià)值”。

另一方面，大消費(fèi)板塊也是不少基金經(jīng)理布局的重要方向。例如，在管基金規(guī)模有780億元的劉彥春在四季度就加大了對(duì)大消費(fèi)中白酒個(gè)股的布局。以景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A為例，2022年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在該基金的前十大重倉(cāng)股中，前三大重倉(cāng)股均為白酒龍頭，分別為五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖。

此外，從多只產(chǎn)品的持倉(cāng)情況可以看到，劉彥春對(duì)白酒行情的青睞，其管理的景順長(zhǎng)城鼎益、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年等多只產(chǎn)品的前三大重倉(cāng)股均是“清一色”的白酒個(gè)股。

例如，合計(jì)規(guī)模在72億元的景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A，在該產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股中，白酒股占據(jù)半壁江山。此外，該基金在2022年四季度分別對(duì)瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)、古井貢酒、山西汾酒加倉(cāng)了75.98%、6.95%、21.13%、20.61%、26.07%。

“股票市場(chǎng)有望迎來新一輪上行周期。”劉彥春認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的不確定性已經(jīng)顯著降低，影響股票定價(jià)的最大風(fēng)險(xiǎn)逐步解除，權(quán)益市場(chǎng)估值水平將迎來持續(xù)修復(fù)，近期的估值回升遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到位。

劉彥春進(jìn)一步指出，防疫、地產(chǎn)政策加快調(diào)整有望重新激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力。前期居民儲(chǔ)蓄快速增加，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)有助于消費(fèi)潛力釋放，只要地產(chǎn)穩(wěn)住，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，消費(fèi)回升將具有爆發(fā)力和持續(xù)性。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域前期受政策沖擊較大，隨著各行業(yè)整頓到位，政策預(yù)期回暖，相關(guān)領(lǐng)域有望重新煥發(fā)活力。

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