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浙江華遠(yuǎn)即將創(chuàng)業(yè)板上會(huì),上市前大額分紅,新增產(chǎn)能恐難消化 當(dāng)前關(guān)注

    來(lái)源: 格隆匯  2023-03-23 17:52:24

據(jù)深交所公告,深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年3月27日召開(kāi)2023年第15次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議,屆時(shí)將審議浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱:浙江華遠(yuǎn))的IPO事項(xiàng)(首發(fā)),公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板,海通證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

浙江華遠(yuǎn)的前身為成立于2002年1月的溫州市亞特閥門(mén)管件有限公司(華遠(yuǎn)有限曾用名),由項(xiàng)秉耀、孫宣友、項(xiàng)光澤、項(xiàng)光聰以貨幣方式出資設(shè)立。


(資料圖片僅供參考)

截至最新招股書(shū)簽署日,公司的控股股東為溫州晨曦,其持有公司股份24,499.80萬(wàn)股,持股比例為67.77%;實(shí)際控制人為姜肖斐和尤成武,合計(jì)控制公司68.46%的股權(quán)。

(股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,招股書(shū))

1.   主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降

浙江華遠(yuǎn)是一家專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè),主要產(chǎn)品為異型緊固件和座椅鎖,可應(yīng)用于汽車車身底盤(pán)及動(dòng)力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。

在緊固件業(yè)務(wù)方面,公司是大眾中國(guó)、廣汽本田、長(zhǎng)安馬自達(dá)、長(zhǎng)城汽車等汽車整車廠商的一級(jí)供應(yīng)商,并與李爾、麥格納、安道拓、佛吉亞、延鋒等全球主要的汽車零部件企業(yè)建立合作關(guān)系;在鎖具業(yè)務(wù)方面,公司主要通過(guò)李爾、安道拓、佛吉亞等一級(jí)供應(yīng)商向林肯、凱迪拉克、廣汽本田、上汽通用、長(zhǎng)安福特、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)安馬自達(dá)等汽車品牌供應(yīng)產(chǎn)品。

(公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況,招股書(shū))

公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率均相對(duì)較低。根據(jù)測(cè)算,2021年公司緊固件銷量約8.42億件,在全國(guó)乘用車緊固件市場(chǎng)中占有率約為0.79%;座椅鎖銷量832.28萬(wàn)件,在全國(guó)乘用車座椅鎖市場(chǎng)中占有率約為6.48%。

從全球汽車零部件行業(yè)整體情況來(lái)看,美國(guó)、德國(guó)、日本等傳統(tǒng)汽車工業(yè)強(qiáng)國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位,在技術(shù)水平、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)汽車制造業(yè)起步相對(duì)較晚,在研發(fā)能力、核心技術(shù)方面與國(guó)外仍有一定差距,目前部分中高端產(chǎn)品仍主要依賴進(jìn)口。不過(guò),近年來(lái)汽車零部件國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)逐步加快,國(guó)內(nèi)汽車零部件制造企業(yè)迎來(lái)一定的發(fā)展。

在此背景下,浙江華遠(yuǎn)于2019年至2022年1-6月的營(yíng)業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元和2.04億元,相對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為3018.73萬(wàn)元、4780.15萬(wàn)元、2.00億元和2584.00萬(wàn)元,其中2021年公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅1.88億元。

(主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo),招股書(shū))

報(bào)告期內(nèi),公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.69%、35.56%、32.47%和29.89%,呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢(shì),與行業(yè)趨勢(shì)較為一致,整體來(lái)看,公司毛利率略高于可比上市公司的均值水平。

(主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率與可比上市公司的對(duì)比情況,招股書(shū))

浙江華遠(yuǎn)表示,預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入為4.88億元,同比增長(zhǎng)7.48%;預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)為7102.84萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)40.45%。公司預(yù)計(jì)2023年一季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)約10.06%~15.05%;預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)約52.45%~70.74%。

可以發(fā)現(xiàn),公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度高于收入增幅,主要系受費(fèi)用剛性的影響,公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用發(fā)生具有一定剛性,隨著收入快速增長(zhǎng),相關(guān)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例有所下降,利潤(rùn)相應(yīng)上升。

2.   業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性不足

本次沖刺上市,浙江華遠(yuǎn)擬募資3億元,計(jì)劃用于投資“年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目”。

(募集資金用途,招股書(shū))

公示表示,通過(guò)實(shí)施年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目,公司能夠進(jìn)一步提供優(yōu)質(zhì)、可靠的異型緊固件產(chǎn)品,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

事實(shí)上,從目前公司的產(chǎn)能情況來(lái)看,雖其緊固件的產(chǎn)能、產(chǎn)量均逐年增長(zhǎng),但并未達(dá)到滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)

(公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)量及銷量情況,招股書(shū))

根據(jù)招股書(shū),公司最大的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域是汽車座椅,報(bào)告期內(nèi)在汽車座椅領(lǐng)域的產(chǎn)品收入(含緊固件和鎖具)占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)70%。

目前,公司汽車座椅領(lǐng)域主要客戶已基本覆蓋國(guó)內(nèi)汽車座椅行業(yè)主要供應(yīng)商,汽車座椅行業(yè)集中度較高,公司主要客戶國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率合計(jì)達(dá)75%以上,因此公司汽車座椅領(lǐng)域新客戶開(kāi)拓空間相對(duì)有限,該業(yè)務(wù)缺乏一定的成長(zhǎng)性。

若公司無(wú)法持續(xù)開(kāi)拓新領(lǐng)域,那么公司或?qū)⒚媾R成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn),以及新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)。

3.   結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)看,浙江華遠(yuǎn)所處的汽車零部件行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模較大,但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,且部分中高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口,國(guó)產(chǎn)替代率有待進(jìn)一步提升,公司目前的體量、規(guī)模較小,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯,未來(lái)公司亟待提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,提高產(chǎn)品附加值。

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網(wǎng)貸還款逾期了會(huì)怎么樣?網(wǎng)貸催收一般堅(jiān)持多久

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網(wǎng)貸還款逾期了會(huì)怎么樣網(wǎng)貸還款逾期一般會(huì)有兩大后果:1、收取違約金,如果在還款到期之前,欠款還沒(méi)有還清,就會(huì)收取違約金...

2023-03-23 16:23:50

停息掛賬技巧有哪些?什么叫停息掛賬分期還款

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停息掛賬技巧有哪些將申請(qǐng)停息掛賬要準(zhǔn)備的資料準(zhǔn)備充分,防止需要的資料缺少,影響效率,準(zhǔn)備的資料要有說(shuō)服力,能夠證明自...

2023-03-23 16:21:29