過去一年，國內外雙重壓力下，全球各行各業(yè)都遭受了不同程度的沖擊，家電行業(yè)同樣無法幸免，但其中仍有不少企業(yè)成功扛住了壓力，保持著健康穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

近期，全球小家電龍頭JS環(huán)球生活發(fā)布了2022年業(yè)績報告，財務水平健康穩(wěn)健，展現(xiàn)出較強的抗風險能力。

(相關資料圖)

在面對充滿著不確定性的市場時，企業(yè)如何保持自身的競爭力，并充分應對持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)。我們或能從JS環(huán)球生活這份成績單中得到一些啟示。

向前看：穿越周期穩(wěn)健發(fā)展

業(yè)績是企業(yè)經(jīng)營狀況最為直觀的體現(xiàn)。

財報顯示，按固定匯率計算，2022年JS環(huán)球生活取得收入51.85億美元，較去年同比增長約0.7%。在收入增長的同時，公司盈利水平也保持穩(wěn)定，年內經(jīng)調整凈利潤為4.26億美元，毛利為18.80億美元，毛利率37.3%。同時，公司資產(chǎn)結構穩(wěn)健，抗風險能力較為突出，總債務/總權益比率為0.46倍，有所下降。

實際上拉長時間線來看，JS環(huán)球生活不僅在去年取得了穩(wěn)健的增長表現(xiàn)，其近年來始終保持著良好的成長態(tài)勢。回顧過去四年，JS環(huán)球生活按固定匯率所計算的收入由2019年的30.16億美元上升至2022年的51.85億美元，年復合增長率為19.8%。

數(shù)據(jù)來源：公司財報

相較于全球小家電行業(yè)及同類企業(yè)的表現(xiàn)，JS環(huán)球生活充分展現(xiàn)出優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)。

例如，Refinitive數(shù)據(jù)顯示，在收入方面，全球小家電老牌企業(yè)Group SEB（賽博）和意大利知名小家電企業(yè)De"Longhi（德龍）的收入規(guī)模和凈利潤均出現(xiàn)了大幅下滑。不難看出，JS環(huán)球生活優(yōu)于兩大頭部企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，展現(xiàn)出較強的抗風險和穿越周期的能力。

然而反映到資本市場，Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，目前Group SEB和De"Longhi的P/E分別為18.43和18.44，遠高于JS環(huán)球生活10.42的P/E，釋放出JS環(huán)球生活價值被低估的信號。筆者認為，基于JS環(huán)球生活穩(wěn)健的業(yè)績水平，可以期待其后續(xù)估值修復的機會。

數(shù)據(jù)來源：Refinitive數(shù)據(jù)

向后看：后疫情時代下的增長潛能

隨著2023年的到來，全球經(jīng)濟復蘇成為市場討論的熱點。

在此大環(huán)境下，JS環(huán)球生活背后的商業(yè)邏輯奠定了長期的增長潛能，主要體現(xiàn)在三大策略上：

其一，提升現(xiàn)有品類市占率。

財報顯示，SharkNinja的部分核心品類在美國、英國等的市場份額均實現(xiàn)增長，在全球小家電市場保持領先地位。在最大的美國市場，SharkNinja的食物料理電器等多個現(xiàn)有品類市占率持續(xù)提升并占據(jù)市場領先份額。

數(shù)據(jù)來源：公司財報

現(xiàn)有品類市占率的不斷提升，將進一步夯實JS環(huán)球生活在小家電市場中的核心競爭力。這樣一來，公司也將獲得更佳的邊際利潤，投入到創(chuàng)新研發(fā)、開拓新市場中去，從而提升市場份額并形成良性循環(huán)。

例如，2022年九陽分部在現(xiàn)有品類中已推出不用手洗破壁機、零涂層飯煲、不翻面空氣炸鍋等多個產(chǎn)品。

其二，推出新品類產(chǎn)品。

隨著消費者對多功能屬性、場景細分化的小家電需求不斷上升，許多符合消費升級趨勢的品類逆勢突圍，具備較高的成長潛力。

JS環(huán)球生活持續(xù)探索新領域并推出創(chuàng)新的多樣化產(chǎn)品，滿足市場不同需求并提升品牌認可度，打造新增長點。例如，SharkNinja分部首次進軍室外燒烤品類產(chǎn)品，推出Ninjia Woodfire室外烤架；首次進軍二合一真空品類產(chǎn)品，推出Shark吸塵器。

其三，拓展全球新市場。

JS環(huán)球生活持續(xù)在歐洲和亞太等新市場拓展商業(yè)版圖，深度融入全球供應鏈體系，抓住不同國家的市場機會，擴大品牌影響力并提升市場份額，使公司更好的抵抗市場的不確定性。

對于后續(xù)全球小家電市場的復蘇趨勢，興業(yè)證券指出，2023年看好內需修復，在以清潔電器為主的高增速拉動下，國內將重新成為公司增長極。在海外地區(qū)，歐洲恢復快速擴張節(jié)奏，繼續(xù)由英國引領高速成長，德法地區(qū)有望為歐洲地區(qū)增長做出較大貢獻。雖然美國地區(qū)需求仍處在修復期，但JS環(huán)球生活有望憑借滲透率提升及新產(chǎn)品銷售帶來超預期的表現(xiàn)。

依托在全球積累的深厚渠道資源和已打下的品牌競爭力，隨著海內外小家電市場逐步復蘇，JS環(huán)球生活業(yè)績或將不斷釋放。

小結

2022年，JS環(huán)球生活可圈可點的成績良好的驗證了在全球市場中可復制商業(yè)模式的持續(xù)性和成長性。

2023年，市場端以及需求端釋放出積極信號，中信證券、興業(yè)證券、瑞銀證券等多家券商機構均給予JS環(huán)球生活“買入”或“持有”評級，看好公司長期價值成長潛力。伴隨著新一輪資本的理性回歸，或許可以期待JS環(huán)球生活在行業(yè)修復時取得更好的表現(xiàn)。

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