“3.5%預定利率將告別歷史舞臺，抓緊上車”、“預定利率下調的靴子已經落地，今后再無這類高收益產品了”、“利率一路下降沒有回頭車，且買且珍惜”......

近日，一則“監管進行窗口指導，保險新開發產品定價利率或從3.5%降至3.0%”的消息引爆保險圈。保險公司代理人也在微信朋友圈或其他社交平臺上發布這則消息，并配文呼吁消費者抓緊時間購買。

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4月22日，《華夏時報》記者也從業內證實了這一消息，據了解，監管將從嚴審核，預定利率超過以下上限的，不予備案，即普通產品預定利率上限3％，分紅產品上限2.5％，萬能產品保證利率上限2％。

3.5%或成歷史

據《華夏時報》記者了解，監管還要求險企做好產品儲備，防止出現斷檔，一個月內完成新產品開發，準備多種利率水平產品預案。同時，強化產品報行合一管理制度建設，加強產品開發和銷售費用管理，要求定價測算與實際相符，首期保費與首期費用一致，出現產品備案與實際不一致情況，將做叫停產品等處理。此外，還要求險企不得炒作高預定利率老產品停售。

一個月前，銀保監會曾組織多家險企召開座談會，重點調研普通險預定利率分布、分紅險預定利率和分紅水平等公司負債成本情況，以及降低責任準備金評估利率對公司和行業的影響。此舉在當時就被業內解讀為“降低定價利率”的信號。

平安證券非銀研究團隊表示，我國險企資產配置風格穩健，債券投資比例穩步提升，其他資產以非標資產為主、投資比例持續回落，股票和基金投資比例基本穩定。2018年以來，主要券種長端利率中樞下行，長久期債券和優質非標資產供給有限，保險固收類資產配置面臨挑戰。同時，權益市場波動率較大、對投資收益率影響較大。近年監管按產品類型調整評估利率、防范化解利差損風險。2023年3月銀保監會召開座談會，各險企已就降低責任準備金評估利率達成共識。

預定利率由市場利率決定，兩者變動一致。“參考海外，低利率環境下，負債端主要通過調整壽險產品結構、下調預定利率的方式來避免利差損風險。”平安證券非銀團隊指出，近年來，我國長端利率地位震蕩、權益市場波動加劇，壽險行業面臨著潛在的利差損風險、險企利潤承壓。保險監管趨嚴，通過發布產品負面清單、下調演示利率、分產品調整評估利率等降低負債端成本。

北京聯合大學管理學院金融系教師楊澤云在接受《華夏時報》記者采訪時表示，監管要求降低定價利率，其出發點應該主要是為了防范保險公司因為產品定價利率較高而引發償付能力風險。保險業特有的先收費再給付/賠付的特點，使得保險公司極易采取較為激進的定價行為。雖然投保人在投保時可能以為以較低價格投保了保險產品，但最終給付時極易爆發風險。風險暴露后，表面上是保險公司出現財務危機，甚至破產倒閉，但實際最終受害者仍然是保險消費者。監管機構為了防范風險，維護消費者利益，需要根據市場利率及時要求保險公司做出調整。

那么，下調預定利率對險企會產生哪些影響？首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中在接受《華夏時報》記者采訪時表示，降低壽險產品的預定利率，意味著保險產品價格的上漲，這會使率先降低預定利率公司的保險產品在市場同其他公司產品及部分金融產品相比市場吸引力下降。其次，保險公司降低預定利率還有可能誘發退保，特別是當市場利率在短期內快速轉向的情況下，給保險公司帶來流動性風險。

不過，楊澤云指出，雖然降低定價利率會提高壽險產品的價格，從而影響投保人對于壽險產品的需求和吸引力，但好處在于，會降低保險公司的經營風險，因為這降低了壽險資金運用的下限，加強了保險公司的經營穩定性。

防范利差損

事實上，在上世紀90年代，高預定利率產品就曾為壽險業帶來高額利差損風險，監管也曾多次出手調整評估利率。

回顧來看，1992年至1996年期間，中國GDP連續5年實現兩位數同比增速，銀行一年期存款利率在1993年甚至達到10.98%的高點，并在將近三年的時間內維持不變。

急于擴張規模的中國壽險公司也紛紛將普通型人身險產品預定利率，調高至7%-10%之間。

風險也是在此時悄然而至，隨著股市下跌、樓市泡沫破滅、國有企業以及商業銀行經營陷入困境，1996年5月1日開始，銀行利率進入下行通道。

1997年下半年亞洲金融風暴來襲，在此后3年多時間里，中國央行7次降息，一年期存款利率從最高的10.98%直接降至2.25%，到2002年該利率已跌至1.98%。

但在當時，保險業不僅沒有調整高預定利率的產品，卻將每一次降息都當作一次促銷的大好機會，而當時中國壽險業的利差損達到了數百億元之巨。

最終，巨大的風險引起了監管部門的高度關注。1999年6月10日，銀行又一次宣布降息當天，原中國保監會也下發《關于調整壽險保單預定利率的緊急通知》，全面叫停高預定利率產品，強制壽險公司將壽險保單（包括含預定利率因素的長期健康險保單，下同）的預定利率調整為不超過年復利2.5%，并不得附加利差返還條款。

這份緊急通知直至2013年8月5日，才被正式廢止。

2013年8月1日，原中國保監會下發《關于普通型人身保險費率政策改革有關事項的通知》，宣布2013年8月5日及以后簽發的普通型人身保險保單法定評估利率為3.5%。

同時，為了支持保險公司參與多層次養老保障體系建設，對國家政策鼓勵發展的養老保險業務實施差別化的準備金評估利率。2013年8月5日及以后簽發的普通型養老年金或保險期間為10年及以上的其它普通型年金保單，保險公司采用的法定責任準備金評估利率可適當上浮，上限為法定評估利率的1.15倍（即4.025%）和預定利率的小者。

此外，還明確了普通型產品如果預定利率不高于中國保監會規定的評估利率上限的，備案即可，如果超過則需要審批，且審批期間不能再報送其他產品進行審批。

2019年8月30日，為了防范行業的利差損風險，銀保監會發布《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》，長期年金的責任準備金評估利率執行標準由“復利4.025%和預定利率的小者”調整為“復利3.5%和預定利率的小者”。

同時，分紅型人身保險責任準備金的評估利率上限為年復利3%和預定利率的較小者。萬能型人身保險責任準備金的評估利率上限為年復利3%。

時隔三年多，3.5%預定利率也將退出歷史舞臺，監管強調不得炒作高預定利率老產品停售。一位頭部保險公司代理人告訴《華夏時報》記者，其所在的公司要求員工不得借此次下調預定利率的事情炒作停售。

編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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