繼人民幣存款掛牌利率集體下調之后，5月15日，根據相關部門要求，銀行又集體對協定存款和通知存款利率自律上限進行了下調。

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中長期來看，存款利率仍然存在持續下行的空間，儲戶們的預期也發生著變化，在這樣的背景下，存款的吸引力是否會下降？一個可見的信號是，4月份個人存款減少了1.2萬億元，而同期理財市場有所回暖。

有業內人士認為，雖然短期內還無法確定存款搬家的趨勢，但從中期來看，股市回暖和賺錢效應提升大概率會成為存款搬家的催化因素。

存款利率全線下行

5月15日，包括平安銀行、桂林銀行、鄭州銀行、四川天府銀行等在內的十余家銀行公告下調通知存款、協定存款利率。另外，東營銀行等數家銀行公告暫停銷售“智能通知存款”類產品。

上周，第一財經從某國有大行確認，根據相關監管部門下發的通知，自5月15日起對協定存款及通知存款自律上限進行調整，包括國有銀行執行基準利率加10BP，其他金融機構執行基準利率加20BP；此外，停辦不需要客戶操作、智能自動滾存的通知存款，存量自然到期。

市場分析普遍認為，本次存款利率定價上限下調，將有利于降低銀行負債成本，增厚息差，提升銀行盈利能力。

不過，由于協定存款、通知存款中對公存款占比較高，因此，此次下調，對公司存款占比較高的銀行更為受益。

其中，協定存款指，對公客戶中超過基本額度（一般為50萬元）的部分按照合同利率計息，劃入銀行對公活期存款進行統一核算；通知存款是定期存款的類型，通常以對公存款為主。

以去年年報為例，在42家上市銀行中，有22家銀行的公司存款占比超過50%，以股份行和城商行為主。

其中，浙商銀行的公司存款占比高達87%，另外，杭州銀行、中信銀行、民生銀行、寧波銀行、浦發銀行、南京銀行的公司存款占比也超過了70%。而國有大行和農商行的存款池子里大多以個人存款為主。

在銀行存款利率下調的大趨勢下，儲戶們也深切體會到了存款利率下行的長期趨勢，部分想要提前鎖定更高存款利率的儲戶將更多的注意力轉向了大額存單、結構性存款。去年持續上演的大額存單“搶購潮”當前還在進行中。

“我們的大額存單一直很火爆，而且額度很少。”某農商行客戶經理對第一財經說。

不過，根據融360數字科技研究院監測的數據，去年四季度以來，大額存單3年期平均利率下降趨勢明顯，2023年 4 月，大額存單各期限平均利率均環比下跌，不過不同類型銀行調整的情況不一，利率下調的主要是地方性銀行。

另外，結構性存款整體收益率也呈下降趨勢，近兩年，結構性存款規模逐漸小幅壓降，較高峰期下降了一半以上，結構性存款的成本也在持續下調，4月份，結構性存款的平均期限在4~5個月之間，平均成本率在2.7%~2.8%之間，相較去年同期下降了20BP~30BP。

但和同期限的定存和大額存單利率相比，結構性存款收益率依然相對較高，業內預計，未來這部分存款利率會繼續下降。

招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對第一財經表示，考慮目前存款利率已經處于較低水平，隨著宏觀經濟恢復、融資需求上升，2023年存款利率下降的空間相對有限。“但從中長期看，市場無風險利率下降是大勢所趨。”他說。

未來存款將會流向哪里？

隨著存款利率下行，存款“搬家”也在悄然發生。

根據央行公布的4月金融數據，4月份，人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中，住戶存款減少1.20萬億元，同比多減4968億元。

市場人士猜測，4月份個人存款減少1.2萬億元，主要是由于個人增配理財及提前還貸等。

平安證券分析師袁喆奇認為，在存款利率持續下調的背景下，理財產品的吸引力將會有所提升，理財產品收益率和存款利率的差距有望進一步擴大。

根據普益標準數據，4月份理財子公司開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）、封閉式固收類理財產品近一個月的年化收益率平均水平分別為4.43%、5.35%，明顯高于一年期定期存款利率，4月理財市場規模環比提升5.14%至25.4萬億元，理財市場有所回暖。

事實上，銀行理財和銀行存款之間存在一定的蹺蹺板效應。

招商證券研報指出，2022年11月10日~2023年3月末期間，估算理財規模下降近6萬億元，而同期個人存款大幅增長了15萬億元。

招商證券廖志明認為，4月份個人存款數據反映了個人資金開始凈流入理財，帶來了理財規模的顯著增長，理財規模已經重回增長通道，預計2023年11月理財規模將超過30萬億元，有望接近2022年的高點。

另外，開源證券分析師高超認為，銀行存款利率下調利于儲蓄向保險、基金等理財類產品遷移，利好非銀，尤其是對于儲蓄型保險產品的銷售，傳統險、分紅險和萬能險比價優勢提升，預計二季度儲蓄型保險產品保持供需兩旺，險企負債端增速有望進一步提升。

星圖金融研究院副院長薛洪言則對第一財經記者表示，現階段，居民消費信心和投資信心仍未完全恢復，風險偏好較低，短期來看，存款產品缺乏讓投資者信賴理財替代品，存款利率的下調也讓提前還貸更具性價比，或將引發新一輪提前還貸熱潮。

“中期來看，股市回暖和賺錢效應提升大概率會成為存款搬家的催化因素，引發存款向公募基金、固收+理財等含權資產轉移，反過來進一步驅動股市回暖，產生正反饋效應，重啟居民存款流向資本市場的趨勢。”他說。

董希淼認為，對居民個人而言，如果資產配置中存款較多，那么收益率可能有所下降。居民應平衡好風險與收益的關系，如果追求穩健的收益，在存款之外可以適當配置現金管理類理財產品及貨幣基金、儲蓄國債等。

此前，興業銀行首席經濟學家魯政委就曾建議，除了存款以外，包括積存金、柜臺債和美元存款等三款風險較低的產品也值得關注。

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