受全球經(jīng)濟復蘇推動和寬松貨幣政策的影響，最近一段時間以來，大宗商品價格重現(xiàn)快速上漲趨勢，原油、鐵礦石、銅以及一些農(nóng)產(chǎn)品價格再創(chuàng)近年來新高。與此同時，大宗商品價格持續(xù)上漲引發(fā)的通脹預期上升也引發(fā)關(guān)注。

大宗商品價格持續(xù)上漲

大宗商品市場近來升至近十年的最高水平，追蹤23種原材料價格的彭博大宗商品價格指數(shù)5月4日上漲0.8%，創(chuàng)下2011年以來的最高水平。該指數(shù)已經(jīng)從去年3月的四年低點上漲超過70%。與此同時，顯示國際大宗商品綜合價格波動的指數(shù)也創(chuàng)出兩年半以來新高。

倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格5月5日一度上漲0.7%，至每噸10040美元，為2011年2月以來的最高水平，當時該合約觸及每噸10190美元的紀錄高位。在主要工業(yè)經(jīng)濟體制造業(yè)產(chǎn)出飆升的推動下，倫敦金屬交易所4月29日3個月期銅高位上漲，盤中十年來首次突破每噸10000美元。

作為全球最大的銅交易商，托克集團預計，由于全球脫碳需求造成了嚴重的市場缺口，未來10年銅價格將進入每噸1.2萬美元至1.5萬美元區(qū)間。高盛、美國銀行和花旗等投行也看漲銅價，并給出同樣樂觀的短期預測。高盛在4月28日的一份報告中指出，大宗商品6個月內(nèi)可能再上漲13.5%，并預計銅價將達到每噸1.1萬美元。而花旗預計明年銅價將觸及每噸1.2萬美元。

據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》報道，作為國際大宗商品指數(shù)，湯森路透社核心商品CRB指數(shù)4月29日漲至200.67點，創(chuàng)出2018年10月3日以來新高，與2020年4月的低點相比，漲幅達到89%。與此同時，錫價觸及十年新高，鋁價漲至2018年以來最高水平。衡量國際貿(mào)易景氣度的先行指標——波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)經(jīng)歷5月4日和5月5日的連續(xù)兩天大漲，飆升至3266點，創(chuàng)下2010年6月以來的新高。

另外，海外金融市場大宗商品股期聯(lián)動上漲特征明顯。國際油價持續(xù)上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格升至接近每桶66美元，5月以來累計上漲約4.5%;7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格逼近每桶70美元關(guān)口，5月以來累計上漲近5%。

受益于能源價格上漲港股市場上，恒生能源板塊5月份的3個交易日累計上漲3.35%;“三桶油”中國石油股份、中國海洋石油、中國石油化工股份同期分別上漲4.95%、2.43%、5.43%。美股市場上，?？松梨凇⒀┓瘕垺⒖捣剖偷饶茉垂稍诒局芮皟蓚€交易日均上漲。

價格上漲不僅限于銅，其他有色金屬市場方面，LME鋁、LME鎳、LME鉛等期貨價格5月延續(xù)4月的漲勢。港股市場上，有色金屬板塊在5月的前3個交易日累計上漲6.77%。美股市場上，美國鋼鐵5月前2個交易日累計漲15.73%。

多因素推動價格上漲

分析指出，大宗商品價格這一輪持續(xù)上漲的背后，是全球主要央行的持續(xù)寬松政策，充裕的流動性下，具有金融屬性的商品價格也一再上漲。與此同時，全球宏觀面整體向上、全球主要經(jīng)濟體的反彈和出行的增加推動了對金屬、食品和能源的需求，這也是此番大宗商品價格上漲的重要原因。

目前，美國經(jīng)濟復蘇加快。美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長6.4%，消費者和企業(yè)支出與投資顯著增加。美國疫情得到控制，服務業(yè)快速重啟。美國自動數(shù)據(jù)處理公司(ADP)5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國私營部門4月就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加74.2萬，創(chuàng)2020年9月份以來最大環(huán)比增幅，美國就業(yè)結(jié)構(gòu)改善有利于經(jīng)濟的迅速修復，預計二季度經(jīng)濟高增長有望持續(xù)。同時，美國4月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)低于市場預期，但仍處于歷史相對高位。

報道稱，美國和中國正從疫情中迅速復蘇，刺激了對汽車、電子產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施的需求。福特汽車預計，今年后三個季度的大宗商品成本將產(chǎn)生25億美元的波動，包括鋼鐵、鋁和貴金屬。與此同時，惡劣的天氣損害了農(nóng)作物、運輸瓶頸制約了供應。巴西、美國和歐洲的干旱導致農(nóng)業(yè)受災，而中國需求旺盛，導致玉米、小麥和蔗糖等農(nóng)產(chǎn)品價格飆升。

此外，也有分析認為，漲價受到金融市場短期炒作因素影響。專家指出，有色金屬、部分化工產(chǎn)品等金融屬性比較突出，寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟預期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價格上漲具有顯著的放大效應。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示：“總體看，這是全球經(jīng)濟逐漸復蘇、供需關(guān)系短期調(diào)整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結(jié)果，具有修復性和階段性特征。同時我們也看到，世界經(jīng)濟復蘇仍不穩(wěn)定、不平衡，大宗商品供需兩端并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎(chǔ)。”

價格上漲推升通脹預期

分析認為，過去一年，大宗商品價格持續(xù)上漲，短期內(nèi)預計仍有上行空間。從銅到玉米，所有商品的價格都大幅上漲，加劇了通脹壓力。讓市場前景更加復雜的是，商品進一步的上漲可能會導致政策制定者縮減提振市場的非常規(guī)刺激措施。

瑞穗證券亞洲固定收益部門研究主管里德表示：“大宗商品價格上漲對投資者來說是一把雙刃劍，盡管這顯然有利于大宗商品生產(chǎn)商的盈利，是全球經(jīng)濟增長反彈的跡象，但最終可能會播下更高通脹的種子，以及推動央行比預期更早收緊政策。”

《日本經(jīng)濟新聞》報道稱，金屬和谷物等各種商品價格上漲，將通過原材料成本的上升，推動住宅、汽車和家電等耐用品和食品價格上漲。如果企業(yè)轉(zhuǎn)嫁上漲的成本，消費者物價的上升壓力有可能加強。

據(jù)外媒報道，以銅為代表的原材料價格飛漲引發(fā)了全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿鷳n。越來越多面向消費者的公司近日警告稱，供應短缺可能會迫使它們提高價格。不過，美國財政部長耶倫4日表示，她認為不會出現(xiàn)通脹問題，淡化了稍早有關(guān)美國總統(tǒng)拜登進行大規(guī)模支出提振經(jīng)濟之際，可能需要升息以阻止經(jīng)濟過熱的言論。

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