隨著人口老齡化問題加深，我國養老產業蘊含的巨大市場潛力愈加受到資本市場關注。本周，養老概念板塊活躍。截至5月12日收盤，同花順養老概念指數收報1745.03點，周內上漲8.00%，該指數自今年2月9日以來已累計上漲27.45%。個股方面，開能健康、宜華健康、湖南發展等八只個股本周前三個交易日累計漲幅超過20%。記者注意到，目前已有數十家A股上市公司多維度掘金“老齡藍海”，不過從中盈利者并不多，養老業務盈利困局仍待破解。

十萬億級養老產業藍海開啟

最新發布的第七次全國人口普查數據顯示，2010年至2020年，60歲及以上人口比重上升了5.44個百分點，65歲及以上人口上升了4.63個百分點。與上個10年相比，上升幅度分別提高了2.51和2.72個百分點。

多家機構研究均表明，我國養老產業市場空間將達十萬億級。中國社科院《中國養老產業發展白皮書》顯示，預計到2030年我國養老產業市場可達13萬億元。艾瑞咨詢預計2020年我國養老產業的市場規模將達到7.7萬億元，2030年達到22.3萬億元。東亞前海證券研究認為，老齡人口增多將帶來較高社會消費傾向，預計2024年我國養老產業市場規模增長將突破10萬億元，年均增速約20%，中老年市場將成為巨大的藍海市場。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴《經濟參考報》記者，2.6億老年人的養老服務需求是非常巨大的，無論從養老服務事業還是從養老服務產業看，政府和民間資本都需要投入大量資源，這是一項重大的民生工程，發展空間巨大。他指出，不同于西方國家，我國大多數老人希望養老不離家，民政部提出了“9073”中國特色養老服務體系，也就是說將有97%的老年人通過居家養老和社區養老的方式獲取服務，3%的老年人接受機構養老服務。要滿足絕大多數老年人的養老服務需求，就需要大力發展居家養老和社區養老。

養老產業的巨大發展潛力，也打開了二級市場的想象空間。中郵證券研究認為，隨著政策不斷加碼，養老產業規模有望維持高速增長，養老服務、保健品、醫療器械以及商業養老險等相關行業將迎發展機遇。

養老業務盈利困局待解

據記者初步梳理，在市場需求和政策利好的持續推動下，已有數十家A股上市公司涉足養老產業。其中，萬科A、世聯行、云南城投、海航投資等多家房地產企業展開了養老業務，愛爾眼科、魚躍醫療、樂普醫療、同仁堂、宜華健康、復星醫藥等醫藥生物類公司，大族激光、同方股份、久遠銀海和國脈科技等信息技術企業，以及南京新百、金陵飯店等可選消費企業均在養老領域有所布局。上述公司的養老業務涉及養老地產、養老服務、養老大健康等多個細分領域。

值得注意的是，盡管需求巨大且有政策鋪路，但如何盈利仍困擾著眾多入局者。

以進軍養老產業多年的宜華健康為例，該公司今年以來在二級市場受到追捧，2月5日至5月12日的60個交易日里，公司股價累計上漲151.74%。不過從業績上看，該公司已連續兩年虧損。財報顯示，2020年，宜華健康實現營業收入15.62億元，較上年下降12.87%，在對所投資企業的商譽及長期資產計提減值的情況下，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.25億元;2019年，公司實現營業收入17.92億元，同比下滑18.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-15.72億元。據宜華健康年報披露，2020年公司養老板塊營收僅為7681.31萬元，同比減少64.78%;其子公司親和源當年虧損約2億元，截至2020年末，親和源凈資產為-2.68億元。宜華健康在年報中介紹說，親和源在2006年已進入養老行業，是國內養老行業的領先品牌。

另一家近期受到投資者青睞的養老概念股湖南發展，近五個交易日股價累計上漲40.03%。年報顯示，2020年，湖南發展的健康產業營業收入為426.84萬元、同比減少74.62%，營業成本為919.89萬元、同比減少67.53%。據湖南發展披露，2020年，公司控股子公司湖南發展養老首次實現扭虧為盈。記者查閱年報發現，湖南發展養老享受多項稅收優惠，比如自2019年6月1日至2025年12月31日，湖南發展養老免繳增值稅，并享受企業所得稅優惠政策，同時該公司還獲得多項補貼和補助。

艾瑞咨詢指出，目前雖然養老服務聚集大量資本共謀出路，但是為老年人提供服務的企業依舊面臨著嚴重的生存和發展困境。“對于機構養老，國家給予的支持力度非常大，比如養老機構建成后，會獲得一次性的建設性補貼，建成之后的日常運行中，還會按月或者按年度撥付床位補貼。”董登新表示，養老服務領域的投資要致力于長遠，短期內盈利比較困難，這是養老服務行業的一個基本規律，投身這一領域者要有做事業的情懷。

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