這兩天關于巴菲特持續買入西方石油股份的新聞傳遍全球，當地時間9月9日，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司對西方石油公司的持股比例增加到26.8%，8月8日為20.2%。8月份，美國聯邦能源管理委員會(FERC)批準伯克希爾可至多持有50%的西方石油股份。也就是在今年西方石油已經暴漲130%的基礎情況下，巴菲特依然大規模增持西方石油，不得不讓人深思這背后的邏輯了。

一、從國際油價和西方石油股價之間的關系分析

(資料圖片)

上圖是布倫特原油年線的K線圖和西方石油的年線圖，我們可以做一個簡單的統計分析，看看兩者之間的簡要關聯性：

1、布倫特油價從低油價往高油價的走勢的同時西方石油股價也是暴漲：可以很明顯的發現，國際石油在上漲周期的時候，西方石油的股價也明顯上漲，比如2002-2007年這四年時間國際油價持續上漲，而西方石油的股價也是爆發式的上漲，其實這個邏輯完全很正常，畢竟油價上漲，股價也上漲是肯定不過的事了。這個邏輯是非常正常的邏輯，所以我們在國際油價處于低位的時候一定要買入原油股，因為以后肯定會漲；

2、2009-2012年國際油價上漲周期，西方石油股價卻拖后腿了。可以發現西方石油只有2009年和2010年兩年漲，而2011和2012年西方石油股價確實止步不前的，只能說這是市場的誤判，也就是市場資金不足的情況下并不愿意過多的參與其中，還有一個很大的情況是市場資金被2007年油價暴跌給嚇到了，以至于當年油價突破100美元后開始預判走勢。

二、那么目前國際油價從高位向下走的情況，巴菲特大倉位買入的邏輯是啥？

按照過去的邏輯，目前國際油價已經明顯在走下行周期，只不過今年可以明顯感受到國際油價走跌的難度極大，在美聯儲這樣強勢加息的情況下，國際油價的跌勢似乎顯得非常的緩慢。所以對于巴菲特買入大倉位西方石油的邏輯，我認為有以下幾個觀點：

1、未來很可能國際油價長期處于高位

說實話目前的國際油價看起來很高，但是跟歷史上的2011-2013年之間時期比起來還是遜色不少，要知道那三年的國際油價持續在100美元的高位，如此高的油價全球經濟發展都受到了影響，很多國家在08年金融危機后一直都沒有走出陰影。從08年后的國際油價走勢我們也可以發現，即使在金融危機后產油國也會通過縮減產能來穩住油價，這也是近期全球這樣大規模加息的背景下，油價依然堅挺的原因。

歐佩克也明確了，未來如果油價繼續下跌，將會減少產能，從目前透露的消息來看，減少產能已經成為肯定的事了，所以即使美聯儲大規模加息抑制需求，產油國同步減少產能也依然將油價穩住，同時俄烏戰爭的影響，全球能源供應其實都出現了不穩定，因此未來幾年在沒有發生金融危機的背景下，國際油價將會持續處于高位，我相信這也是巴菲特的預判，所以除非出現08年這樣的金融危機，否則，國際油價很可能跌不深。

2、高油價背景下的油企跟當前煤炭企業一樣優質

能源企業一個非常大的特點就是在油價高的時候，毛利極高，而且成本開支和負債率極低，所以如果預判未來幾年國際油價處于100美元左右的高位的話，那么產油企業的利潤水平將會極高，甚至將市盈率直接打到5倍以下，這種高毛利的企業，投資上堪比煤炭企業那樣的優質。

當然煤炭企業的優質其實跟產油企業是異曲同工的，今年煤炭企業走出了一個主升浪，如果來年國際油價持續保持高位，那么很可能將會持續保持這樣的主升浪趨勢的，畢竟在高價的背景下，來錢真的太容易了。所以我個人認為中國海油的投資價值其實跟西方石油是異曲同工之妙的。

三、中國海油的投資價值很高

如果巴菲特看好西方石油，那么為何我們也不同步看好中國海油呢？畢竟中國海油主要就是產油企業，跟中國石化和中國石油主要是煉化不一樣，中國海油更容易受到高油價的利好。目前中國海油的K線走勢不錯，已經有走出底部的態勢，這時候買入中國海油，跟巴菲特買入西方石油是異曲同工之妙的，因此看好未來國際油價長期高位的投資者，我認為買入中國海油是最正確的。

標簽： 關于巴菲特持續買入西方石油的一些猜想 國際油價