到目前為止，美聯儲還沒有任何結束收緊貨幣政策的想法，也似乎不在乎這對任何一位投資者會有什么影響。

雖然這一信息花了市場六個月時間去感悟，但這也正日復一日地在股市中得到清晰而響亮的回應。從散戶交易員到精明的投機者，華爾街幾乎每位投資者都在對此加大押注。

周四，標普500指數再度跌另一個至熊市低點，突破了過去下跌時形成的支撐水平，今年迄今累計下跌24%。超過450只股票收跌，與此同時，芝加哥期權交易所波動率指數VIX連續四個交易日維持在30上方。從利率掉期市場流動性下降，到據稱已被擱置的大規模債券發行，主要融資市場都出現了潛在壓力的跡象。

過去在牛市時期，美聯儲官員曾在公眾面前發表講話，安撫市場緊張的神經，有效地促使投資者逢低買入。盡管美聯儲加大了對抗通脹的力度，但這種心態仍推動了3月和6月的反彈。

但如今，類似情況已不再發生。

美聯儲官員周四再次強調，他們將繼續收緊貨幣政策，直到通脹回落，市場將或多或少受到沖擊。在這種警告下，自新冠疫情以來，幾乎每次下跌都在買入的散戶投資者，也正以疫情低點以來從未見過的速度逃離股市，同時花費創紀錄的資金鎖定保護性期權。與此同時，摩根士丹利追蹤的對沖基金已將股票敞口削減至歷史最低水平，連續第11個交易日增加針對ETF的空頭頭寸。

"機構對市場一整年表現都相當悲觀，現在你開始看到一些散戶在拋售，" Prometheus Alternative Investments首席執行官Michael Wang表示，“外界似乎有很多悲觀情緒。”

在經歷了疫情后的多次分歧后，華爾街和普通民眾如今紛紛拋售股票，這是今年毀滅性熊市造成損失的最新跡象。摩根大通根據交易所公開數據估計，截至周二的一周，散戶合計拋售了29億美元的股票，這是他們在6月中旬市場低谷時賣出股票數量的四倍多，也是過去五年來第二大周拋售量。

此外，Sundial Capital Research編制的Options Clearing Corp.數據顯示，由于對即將到來的市場崩盤憂心忡忡，小資金群體上周史無前例地花費了180億美元買入看跌期權。根據市值調整后，對沖需求達到了自2020年金融危機以來的最高水平。

這一行動標志著一度忠實的散戶大軍發生了顯著轉變，并為市場情緒極度悲觀增添了越來越多的證據。但另一方面，這種情緒通常被認為是市場反彈即將到來的關鍵原因，上一次散戶大舉拋售是在2020年3月，股市在當時的一周后觸底。

摩根大通策略師Peng Cheng表示：“鑒于這一先例，這一現象應該被視為市場的一個建設性信號。散戶信心在過去幾周逐漸減弱，但在過去一周明顯惡化。”

然而，持懷疑態度的人士認為，股市的任何上漲都不太可能持續。即使在市值蒸發了15萬億美元之后，股市也沒有明顯的“便宜貨”。在一個一切都日益同步的投資世界里，當債券和貨幣在全球貨幣緊縮浪潮中陷入動蕩，而英國的混亂只會使全球前景更加黯淡時，很難想象股市會重新出現上揚。

Wolfe Research首席投資策略師Chris Senyek表示：“最近市場的劇烈波動是由政策制定者推行令人困惑、非理性和/或糟糕透頂的經濟政策所推動的。在FICC(固收、外匯與大宗商品)市場穩定之前，不要重回股市。”

最后，即使是過往通常持有懷疑態度的對沖基金也變得愈加悲觀。數據顯示，對沖基金繼續削減風險敞口，凈杠桿率(一種衡量對沖基金多頭與空頭頭寸的風險偏好的指標)本周降至摩根士丹利機構經紀商自2010年初開始跟蹤數據以來的最低水平。

甚至在多頭方面，也有明顯的轉向規避風險的趨勢。在放棄了對軟件制造商等成長型企業的青睞之后，對沖基金在過去一個月轉向了消費必需品和醫療保健等防御性、低波動性的股票。

包括Bill Meany在內的摩根士丹利機構經紀團隊在一份報告中寫道：“由于對沖基金在最近的市場波動中試圖降低風險，不僅多頭和空頭敞口的平衡處于低位，而且敞口現在更集中在貝塔系數較低的股票上。”

標簽： 美聯儲收緊貨幣政策 散戶拋售股票 標普500指數 大規模債券發行