之前我們講過上證紅利指數修改編制，最近另一個主要的紅利指數，中證紅利也發布公告要修改編制。

(資料圖)

本次修改內容同3月份上證紅利指數修訂類似，主要集中在分紅條件、選樣方法、樣本權重三個維度：

（1）分紅條件：連續2年現金分紅改為連續3年，且過去3年股利支付率均值及過去1年股利支付率均大于0且小于1。

2年改為3年，更長的期限，更容易選出長期穩定堅持分紅的公司，而不是因為那些業績爆發而臨時開始分紅的公司。

股利支付率，也稱股息支付率，就是分紅占凈利潤的比例。股利支付率越高，說明企業更意愿向股東分紅，股利支付能力越強。

股利支付率與留存收益率比例之和為1。一般上市公司的股利支付率占4成左右，超過1顯然就是透支，公司經營不可持續。

可以看出，這兩處修改都是增強了分紅可持續性的要求。

那么是不是分紅越豪的公司越好呢？也不一定。

上市公司現金分紅來說，能夠給投資者提供最大的回報，這當然是一種好事。

但是如果高額分紅甚至是經常高額分紅，有可能意味著行業沒啥成長性，所以錢再投入經營也沒啥效果。

還有就是公司不會利用資金適當投資，又或者是為了向大股東輸送利益。

比如曾因“羊了個羊”游戲爆火的吉比特公司，公司前三季度營業收入38.3億元，凈利潤10.12億元；

但分紅卻分了10.06億元，幾乎將前三季度的凈利潤全部拿來分紅。公司最大股東在這一次分紅中直接分走3.46億元。

很明顯，吉比特公司這分紅方案沒有給公司的發展留有任何余地。

事實上，上市公司的利潤分配也需要兼顧到上市公司的發展，而不是分光吃光，甚至把上市公司的家底掏空。

（2）選樣方法：平均現金股息率過去2年的前100只證券改為過去3年的前100只。

同樣是強調分紅的可持續性，進一步剔除那些做高分紅而不是穩定分紅的公司。

（3）樣本權重：單個股票權重不超過10%，且100億以下小盤股單個不超過0.5%。

其實早在2013年之前，紅利指數是采取的是市值加權策略，導致當時市值較大的銀行股占比很高，幾乎成了銀行行業指數。

2013年之后改成股息率加權，使得金融行業的比例下降，材料、可選消費等行業的比例提高，但也多了很多占權重高的小盤股，導致指數流動性變弱。

這樣降低小市值成分份股權重占比后，可以提高指數容量，方便機構的大資金來入貨，還可以避免市值過小、流動性過差股票的價格大幅波動。

上述指數編制方案的修訂將于2022年12月12日實施。

標簽： 震蕩行情更抗跌 中證紅利指數又修改了 中證紅利 震蕩行情