站在當(dāng)前的時點，從以下幾個方面看，醫(yī)藥行業(yè)確實存在一些布局的機會。

2022年四季度，大盤從3000點抬升至3200點，各個板塊也輪番的有所恢復(fù)，其中，醫(yī)療板塊也在近期有了部分反彈，這源于不少優(yōu)質(zhì)醫(yī)療公司業(yè)績顯示出較強的韌性，體現(xiàn)出醫(yī)療板塊的剛需。

(資料圖片)

估值性價比高

從21年2月至今，醫(yī)藥板塊經(jīng)過近兩年的調(diào)整，整體投資性價比突出。自21年2月18日至22年11月30日，中證醫(yī)療跌幅為-47.98%。

連續(xù)的深度調(diào)整之后，中證醫(yī)療指數(shù)估值分位數(shù)處于近十年0.24%分位水平，安全邊際相對較高，投資性價比突出。

數(shù)據(jù)來源wind，截至2022年12月12日

政策邊際變化

另外，之前醫(yī)藥行業(yè)的影響因素正逐步減輕，利好因素增加。醫(yī)藥國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)趨勢加速，給醫(yī)藥行業(yè)注入新的動力。例如財政貼息支持醫(yī)院貸款更新醫(yī)療設(shè)備，加速醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化。

同時，醫(yī)藥板塊成交量就開始提升，10月10日醫(yī)藥板塊成交量僅為524億元，隨后逐漸走高，12月12日成交量達1585億元。醫(yī)藥板塊成交量占滬深兩市全部A股成交量的比重，也從6%提升至14%。

今年十一以來，醫(yī)藥板塊成交量就開始提升。

10月10日醫(yī)藥板塊成交量僅為524億元，隨后逐漸走高，12月12日成交量達1585億元。醫(yī)藥板塊成交量占滬深兩市全部A股成交量的比重，也從6%提升至14%。

醫(yī)藥板塊成交量及其占比（占滬深股市）

數(shù)據(jù)來源：wind，20221010-20221212

浙商基金白玉認為醫(yī)藥核心的邏輯是估值修復(fù)，此前配置比例降到了歷史較低水平，估值也是位于過去10年較低的分位數(shù)，而醫(yī)藥的業(yè)績中長期來看都是相對比較穩(wěn)健的。而這一波醫(yī)藥行情基本面的邊際變化，從種植牙集采就開始了，后面的一系列地方集采，力度都好于預(yù)期，但此前市場情緒偏弱，直到近期財政貼息貸款政策的刺激，得到了市場超預(yù)期的回應(yīng)，開始有更多的資金關(guān)注醫(yī)藥。

總結(jié)來看，此輪行情有三個邏輯，最核心的是估值修復(fù)，在這個方向上，低估值的醫(yī)藥股均有機會。而醫(yī)藥板塊細分領(lǐng)域很多，這個邏輯大概率會以輪動的形式展開，持續(xù)的時間最長。

第二是集采的基本面修復(fù)，主要是估值提升，側(cè)重于這幾年跌的比較多的仿制藥和部分殺業(yè)績的創(chuàng)新藥，尤其是困境反轉(zhuǎn)的仿制藥，歷史估值殺的最低，資金出清最徹底，而隨著更多創(chuàng)新管線的上市，具備較好的安全邊際和估值提升空間。

第三是新基建和國產(chǎn)替代，主要是醫(yī)療器械和醫(yī)療設(shè)備、高值耗材等方向。這是啟動最早，空間最大也是邏輯最堅實，漲幅相對較高的方向，目前很多標(biāo)的都在歷史新高附近，但是這個方向空間比較大，不僅受益滲透率的提升而且受益于國產(chǎn)替代，有些龍頭還有國際化的潛力，市值天花板有望進一步打開，因此我們認為即使有調(diào)整可能也不會太深，未來依然有較好的投資機會。

基金經(jīng)理

白玉

英國雷丁大學(xué)碩士，2007年任職于萬家基金，2011年起加入浙商基金，具有15年醫(yī)藥研究經(jīng)驗，對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療器械與高值耗材等行業(yè)有深入的研究，堅信醫(yī)藥是“科技+消費”雙重屬性的優(yōu)質(zhì)賽道，通過深入產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研挖掘能夠穿越震蕩的股票。

基金有風(fēng)險，投資須謹慎。人工智能投資存在固有缺陷，投資者應(yīng)當(dāng)充分了解基金運用人工智能投資的風(fēng)險收益特征。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。本材料不構(gòu)成任何投資建議，本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，理性判斷并謹慎做出投資決策。

標(biāo)簽： 當(dāng)前醫(yī)藥板塊值得投資嗎 值得投資 醫(yī)藥行業(yè)