上周公布的11月核心PCE數據及密歇根大學的通脹預期，均顯示通脹情勢有所緩和；另外，上周日本央行超預期上調YCC區間，引發日股大跌，但或因圣誕假期前交投相對清淡，幾個事件在歐美股市都沒有掀起很大的波瀾；萬得數據顯示，截至2022年12月26日開盤，道瓊斯指數上周上漲0.86%，標普500指數下跌0.20%，納斯達克指數下跌1.94%，美元指數收在104.3235，美國二年期國債利率上升至4.31%。美國十年期國債利率上行至3.75%。

11月PCE數據下行

11月23日，美國商務部公布11月PCE數據，11月核心PCE同比增長4.7%，與預期值相符，低于前值5.0%，為自2021年10月以來最小的同比升幅；環比增長0.2%，與預期值及前值相同。從分項來看，商品支出下降0.6%，而11月儲蓄率反向上升至2.4%，或顯示民眾消費意愿降低；另一方面，以餐飲和住宿為首的服務相關支出上升了0.3%，顯示未來通脹上行的壓力主要來自于服務而不是商品。但11月核心PCE同比增長4.7%，低于美聯儲委員于12月會議時所預估2022年底數值4.8%，則是較為可喜的現象。

(資料圖片)

密大12月通脹預期再創新低

美國密歇根大學23日公布的調查顯示，12月消費者信心指數升至59.7，高于上月的56.8，消費者信心有所回升，但或是購物季的短期效應；消費者對未來1年通脹預期從前值4.9%降至4.4%，創2021年6月以來新低；5年通脹預期也從前值3%降至2.9%，但從數值來看，均離美聯儲的目標有一段距離，因此，未來美聯儲抗通脹的道路可能既漫長又痛苦。

資料來源：Umich 資料日期：2010~2022。

日本央行上調益率曲線調控區間

12月20日，日本央行公布利率決議，維持超低的利率水平不變，但將10年期國債利率的波動上限由原先的0.25%上調至0.5%；此舉被解讀為日本即將結束長久以來的利率寬松政策，日本10年期國債收益率迅速上升，日股全周震蕩收低；日元則受到激勵，美元兌日元一度下跌至130.5830；面對市場的大幅波動，日本央行行長黑田東彥表示，上調益率曲線調控區間不代表貨幣寬松政策的轉向，而是為了避免央行持續大規模購債可能造成的市場壓力。

12月會議中，日本央行將中長期國債的買入額上調至9萬億日元。黑田此舉，一方面可能是為了緩解近期快速上升的通脹壓力：日本11月CPI同比達到3.7%，剔除食品和能源后的通脹水平達到2.8%，幾乎是近30年來的最高水平；另外一方面也或是在避免日元匯率繼續的單邊下行，對日本經濟產生不利的影響。

全球基金迎來拋售潮

歷經「超級央行周」之后，全球投資人似乎開啟了權益類基金的拋售潮，EPFRGlobal的數據顯示，截至12月21日，全球股票型基金近一周凈流出約419億美元，創下歷史單周最高紀錄；其中美股基金凈流出約370億美元，歐股基金流出約30億美元。除了股票型基金外，資金也同樣自債券和現金類基金出逃，EPFRGlobal的數據顯示，截至12月21日，債券基金近一周凈流出100億美元，現金類基金近一周則凈流出595億美元，創下2022年2月以來最大。

究其原因，一方面當然有歐、美央行的持續鷹派加速了投資人出場的因素，但其中也可能是投資人在年底前進行投資損失節稅(Tax Loss Harvesting)；在美國，買入股票/基金后，如果賣出時有資本利得，則該部分利得需要交稅；但如果賣出時是虧損的，所產生的資本利損則可以用來抵消當年所產生的其它利得。投資人既然今年沒能掙到錢，趕在年底前虧本出售資產以節稅，是一個在市場低迷時相對劃算的策略。

或因如此，投資者的拋售使得目前美國家庭在權益類資產的配置已下降到歷史相對低位，過往的歷史統計顯示，在美國家庭的權益類資產配置遠低于機構投資者的配置水平時入場投資，接下來來十年期股市的實際回報通常有比較好的表現紀錄。因為從行為金融學來看，普通家庭對股票的配置更可能是一個逆向指標。因此，當市場迎來拋售潮時，對于中長期的投資而言，或是一個左側布局的時機。

上投摩根熱搜

標簽： 美國通脹趨緩 權益類基金配置比例接近歷史低位 美國_財經