科銳國際發(fā)布2021年年度業(yè)績快報：全年實現(xiàn)營業(yè)收入69.99億元，同增78.00%;歸母凈利潤2.49億元，同增33.66%，高于預告增速中樞;非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約4,191.76萬元，員工股權激勵成本為2,043.74萬元，扣除員工持股成本及非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤與去年同期對比，預計增長32.42%。公司2021年度數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術產(chǎn)品總支出1.1億元。單四季度：營業(yè)收入18.19億元，同比增長52.30%，歸母凈利潤6088萬元，同比增長15.89%，扣非后歸母凈利潤3975萬，同比-3.25%。

收入端，Q4盡管受宏觀經(jīng)濟下行壓力、疫情擾動等因素影響，公司三大傳統(tǒng)業(yè)務維持較高同比增速;環(huán)比Q3收入端107.29%的增速有所回落。其中靈活用工收入增長動力來自外派人數(shù)增加和崗位升級帶來客單價提升;獵頭和PRO業(yè)務收入增長則受益于公司內(nèi)部技術賦能，交付效率提升帶來的人均創(chuàng)收能力增強。此外，技術服務業(yè)務，作為公司重點布局的新增長極，主要指基于大健康和零售領域的垂直招聘平臺(醫(yī)脈同道等)、人力資源SaaS云平臺(科銳才到云)、人力資源產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺(禾蛙)、區(qū)域人才大腦平臺四個部分，2021H1財報首次單獨披露該業(yè)務數(shù)據(jù)，半年報實現(xiàn)收入890.95萬元。

盈利能力及成本費用端，Q4由于計提較多員工獎金薪酬，疊加數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術產(chǎn)品總支出1.1億，導致當季歸母凈利潤承壓，扣非后歸母凈利同比下滑3.25%。

在“一體兩翼”的核心戰(zhàn)略指引下加大技術投入，提高人效，布局生態(tài)：一方面強化集團信息化建設，重點布局技術中臺和數(shù)字中臺的基礎建設，提高線下多元服務產(chǎn)品人效;另一方面持續(xù)升級優(yōu)化“垂直招聘平臺”、“人力資源產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺”、“區(qū)域人才大腦平臺”、“科銳才到云”等新技術服務產(chǎn)品建設及市場推廣。公司在“技術+服務+平臺”的獨特生態(tài)模式下，以提供人力資源整體解決方案為核心，技術驅(qū)動靈活用工、中高端人才訪尋、招聘流程外包及新技術服務產(chǎn)品的同向穩(wěn)健發(fā)展。未來，將繼續(xù)以提高人力資源要素配置效率為導向，引領帶動行業(yè)向標準化、專業(yè)化、規(guī)范化、國際化和價值鏈高端延伸與發(fā)展。

短期，考慮政策支持、經(jīng)濟回暖、企業(yè)有降本增效的需求，預計就業(yè)需求端景氣度將持續(xù)，公司有望憑借多年積累的招聘能力、業(yè)界口碑，在傳統(tǒng)靈活用工、獵頭和RPO三大主業(yè)方面，實現(xiàn)收入較高增長，且保持盈利能力穩(wěn)定;新的技術服務業(yè)務，考慮到技術服務業(yè)務收入低基數(shù)、高增速及長期發(fā)展?jié)摿Γ型蔀橹喂境砷L的新動力;技術賦能，內(nèi)部管理流程優(yōu)化，降本增效仍有提升空間。中長期，公司致力于打造“技術+服務+平臺”的商業(yè)模式，以服務(傳統(tǒng)業(yè)務)對接大客戶，以技術觸達長尾客戶，以平臺賦能產(chǎn)業(yè)協(xié)同，享受行業(yè)增長紅利，獲取更大市場份額，實現(xiàn)收入業(yè)績穩(wěn)定增長。預計2021-2023年EPS為1.26/1.69/2.23元，對應PE估值40/30/23X，給予“買入”評級。

風險提示

1、短期宏觀經(jīng)濟增長受疫情擾動嚴重;

2、公司技術服務業(yè)務投入產(chǎn)出比不及預期。

標簽： 科銳國際營業(yè)收入 科銳國際2021年凈利潤 數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術產(chǎn)品 員工股權激勵