歸母凈利潤同比增122％,新能源車及儲能增長強(qiáng)勁公司發(fā)布2022年年報,22年實(shí)現(xiàn)營收16.25億元,同比增80.23％;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元,同比增實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.35億元,同比增121.63％。Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收4.61億元,同比增52.46％;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元,同比增31.21％;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.53億元,同比增27.64％。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看,新能源車及儲能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增長來源,,22年實(shí)現(xiàn)營收13.95億元,同比增占比同比提升9.07pct;通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收入1.55億元,同比增15.43％,占比同比下降5.43pct;工業(yè)及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6480.22萬元,同比下降占比同比下降3.64pct。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績強(qiáng)勁增長,主要受益于國內(nèi)新能源車及儲能業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛公司憑借自身技術(shù)和產(chǎn)品競爭優(yōu)勢積極開拓市場,拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域,優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。

汽車業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁,光儲充布局完善打造第二曲線據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),23Q1新能源乘用車國內(nèi)批發(fā)銷量達(dá)150.1萬輛,同比增3月新能源車批發(fā)滲透率同比提升6pct據(jù)第一商用車網(wǎng)3月我國重卡銷量約9.7萬輛,環(huán)比2月上漲26％,同比增長26％,凈增加約2萬輛。公司是國內(nèi)高壓連接器頭部企業(yè),換電領(lǐng)域龍頭憑借先發(fā)優(yōu)勢在蔚來、T公司等頭部客戶實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類和車型平臺的拓展。產(chǎn)品已拓展至高壓、充換電連、智能網(wǎng)聯(lián)高速連接器、軟硬母排和電子集成母排等。22年車載高速連接器完成全系列開發(fā),包括Fakra、MiniFakra、HSD、以太網(wǎng)VEH、TypeC等,并已定點(diǎn)部分車型。3月公司公告與江蘇泰州港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽訂《項目投資意向協(xié)議》,擬投資10億用于建設(shè)高性能電池集成母排模組生產(chǎn)基地,產(chǎn)品包括柔性線路板、電子母排、高低壓電線電纜等產(chǎn),有望進(jìn)一步提升綜合實(shí)力。汽車智能化、電動化進(jìn)程加速驅(qū)動公司汽車板塊快速發(fā)展。

儲能需求帶動光儲充連接器市場發(fā)展。

公司在風(fēng)電、光伏、電池、儲能、充電樁等多領(lǐng)域積極探索,豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)目前可為商儲和家儲系統(tǒng)提供全套連接器解決方案,服務(wù)于美國T公司、Span.IO、寧德、天合光能、陽光電源、上能電氣、固德威、中創(chuàng)新航、英維克等海內(nèi)外客戶,未來有望貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。

費(fèi)控良好研發(fā)加大,盈利能力穩(wěn)中有升由于銅材等原材料價格下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及新能源車連接器放量規(guī)模效應(yīng)凸顯公司22年實(shí)現(xiàn)毛利率27.09％,同比提升2.60pct;實(shí)現(xiàn)凈利率15.58％,同比提升2.96pct,同時公司實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理費(fèi)控良好,其中銷售、管理、財務(wù)費(fèi)用率分別為1.65％/2.46％/-0.59％,同比分別下降0.41pct/0.81pct/0.58pct。公司不斷加大研發(fā)投入,全年研發(fā)費(fèi)用8814.71萬同比增90.43％,研發(fā)費(fèi)用率5.42％同比提升0.29pct先后成立成都和西安研發(fā)中心,研發(fā)人員增至292人通過理論研究和技術(shù)儲備、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)參與、技術(shù)方案對標(biāo)和國際化客戶牽引,實(shí)現(xiàn)高壓、換電、車載智能網(wǎng)聯(lián)、5G板對板射頻連接器等產(chǎn)品處于國內(nèi)外領(lǐng)先水平。

開拓海外新客戶,加快海外布局為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈本地化及后續(xù)新項目的持續(xù)推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略逐步落地,在建立國際營銷團(tuán)隊的基礎(chǔ)上新增3個境外子公司,分別為新加坡、墨西哥及美國瑞可達(dá)。新加坡瑞可達(dá)作為投資平臺和國際總部,通過其實(shí)施對海外工廠墨西哥及美國瑞可達(dá)的投資。其中第一個墨西哥工廠主要服務(wù)北美市場,目前按計劃在逐步有序?qū)嵤┖屯七M(jìn),預(yù)計23年下半年投產(chǎn),業(yè)務(wù)涉及新能源車零部件、儲能產(chǎn)品生產(chǎn)。美國工廠選址德州休斯頓市,前期工作穩(wěn)步推進(jìn)中,后續(xù)繼續(xù)根據(jù)市場需要和就近服務(wù)的原則設(shè)立其他海外工廠。23年公司將積極推進(jìn)海外供應(yīng)商體系的認(rèn)證及項目定點(diǎn)。隨著海外工廠陸續(xù)投產(chǎn),公司海外市場份額將逐步提升。

盈利預(yù)測與估值預(yù)計公司23-25年收入25.3、36.9、48.7億元,同比增長56％、46％、32％,歸母凈利3.5、5.0、6.8億元,同比增長39％、42％、對應(yīng)PE27、19、14倍;

維持“買入“評級。

風(fēng)險提示換電推廣不及預(yù)期;

5G資本開支不及預(yù)期;原材料價格波動超預(yù)期風(fēng)險。

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