【投資策略】

    少量結(jié)構(gòu)性機會為主 多看少動

    兩市周四開盤后一路走低，白馬股集中的白酒、電器、醫(yī)藥、保險等出現(xiàn)大跌，格力電器盤中一度逼近跌停。滬指再度跌破3100點，創(chuàng)業(yè)板指跌破1800點。盤面上，個股普跌，漲停個股僅33家，跌停個股達到32家。板塊多數(shù)下跌，船舶、保險、次新股、互聯(lián)網(wǎng)、獨角獸、蘋果概念等板塊跌幅靠前，概念板塊僅國產(chǎn)芯片、家禽的少數(shù)個股受追捧。截止收盤，滬指跌1.34%，報3075點；深成指跌2.42%，報10292點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.1%，報1781點。兩市成交較前日基本持平。

    資金方面，截至04月25日，上交所融資余額報5970.19億元，較前一交易日增加6.42億元；深交所融資余額報3899.33億元，較前一交易日增加7.14億元；兩市合計9869.53億元，較前一交易日增加13.55億元。中國央行公開市場昨日進行1000億元人民幣7天期逆回購操作。

    周四市場普跌，跌幅5%以上個股近300只。受格力電器年報不分紅以留存資金用于集成電路等新產(chǎn)業(yè)影響，早盤格力電器大幅低開且全天巨額成交。前期市場對于藍籌白馬的偏好一方面是業(yè)績穩(wěn)定增長且確定性較高，另一方面是穩(wěn)定的分紅預(yù)期和較高的股息率，對中長期資金具備較高的吸引力，而分紅政策的波動也導(dǎo)致市場分歧加大。公司本身經(jīng)營的基本面平穩(wěn)，多元化發(fā)展有助于探索新的增長點，短期估值邏輯的重構(gòu)或帶來逢低布局的機會。

    一季報以及中報預(yù)披露的不及預(yù)期也致使白馬股破位走低，如國軒高科、飛科電器、金牌櫥柜、生益科技、金安國紀、中天科技、三安光電等一度跌停，市場規(guī)避業(yè)績不確定性的情緒較重。另一方面，美媒稱華為遭美國制裁調(diào)查，對貿(mào)易摩擦以及相關(guān)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂加大，市場風(fēng)險偏好收綠。從假期效應(yīng)來看，自2010年以來五一假期前倒數(shù)第二或第三個交易日，市場往往會因部分投資持幣過節(jié)帶來拋售導(dǎo)致市場寬幅下跌波動，而最后一個交易日反而平穩(wěn)甚至穩(wěn)中有升。

    盤面上，受租賃資產(chǎn)證券化政策刺激，租購?fù)瑱?quán)概念開盤大幅走強，雖世聯(lián)行的一字漲停開盤，但仍無法帶動板塊持續(xù)走強，板塊內(nèi)多只個股沖擊漲停回落后，世聯(lián)行打開漲停進一步拖累主題收低。高校概念從邏輯上是低位、低價標的相對于吉大通信的補漲，吉大通信換手四連板之后，板塊跟隨力度已明顯下降，多收低為主。芯片、半導(dǎo)體、軟件板塊內(nèi)大幅分化，但優(yōu)質(zhì)的標的仍表現(xiàn)堅挺，浪潮軟件趨勢上行，海特高新亦領(lǐng)漲芯片板塊。家禽概念活躍，民和股份漲停、益生股份沖擊漲停；海南板塊、次新股、保險、蘋果概念等跌幅居前。

    經(jīng)過周四的大幅調(diào)整，以及一季報披露接近尾聲，假期效應(yīng)也被市場基本消化，預(yù)計節(jié)前仍以少量結(jié)構(gòu)性機會為主，多看少動也無妨。政策底基本確立后，市場底或需反復(fù)震蕩探尋，短線交易勿大幅追漲，對近期關(guān)注度較高的主題可逢綠盤適當(dāng)關(guān)注，如芯片、半導(dǎo)體、軟件、AI等；中線投資者可從陸股通和MSCI成分股交集中優(yōu)選大金融、大消費、周期龍頭、科技股等。對于基本面和業(yè)績增長平穩(wěn)、市場情緒過度反應(yīng)的白馬股，中長線可逢低關(guān)注；而對于一季報或中報展望不佳的標的，建議堅決賣出。美國利率走升對全球流動性預(yù)期引導(dǎo)是主要的流動性風(fēng)險之一。