【投資策略】

    少量結構性機會為主 多看少動

    兩市周四開盤后一路走低，白馬股集中的白酒、電器、醫藥、保險等出現大跌，格力電器盤中一度逼近跌停。滬指再度跌破3100點，創業板指跌破1800點。盤面上，個股普跌，漲停個股僅33家，跌停個股達到32家。板塊多數下跌，船舶、保險、次新股、互聯網、獨角獸、蘋果概念等板塊跌幅靠前，概念板塊僅國產芯片、家禽的少數個股受追捧。截止收盤，滬指跌1.34%，報3075點；深成指跌2.42%，報10292點；創業板指跌2.1%，報1781點。兩市成交較前日基本持平。

    資金方面，截至04月25日，上交所融資余額報5970.19億元，較前一交易日增加6.42億元；深交所融資余額報3899.33億元，較前一交易日增加7.14億元；兩市合計9869.53億元，較前一交易日增加13.55億元。中國央行公開市場昨日進行1000億元人民幣7天期逆回購操作。

    周四市場普跌，跌幅5%以上個股近300只。受格力電器年報不分紅以留存資金用于集成電路等新產業影響，早盤格力電器大幅低開且全天巨額成交。前期市場對于藍籌白馬的偏好一方面是業績穩定增長且確定性較高，另一方面是穩定的分紅預期和較高的股息率，對中長期資金具備較高的吸引力，而分紅政策的波動也導致市場分歧加大。公司本身經營的基本面平穩，多元化發展有助于探索新的增長點，短期估值邏輯的重構或帶來逢低布局的機會。

    一季報以及中報預披露的不及預期也致使白馬股破位走低，如國軒高科、飛科電器、金牌櫥柜、生益科技、金安國紀、中天科技、三安光電等一度跌停，市場規避業績不確定性的情緒較重。另一方面，美媒稱華為遭美國制裁調查，對貿易摩擦以及相關企業產業鏈的擔憂加大，市場風險偏好收綠。從假期效應來看，自2010年以來五一假期前倒數第二或第三個交易日，市場往往會因部分投資持幣過節帶來拋售導致市場寬幅下跌波動，而最后一個交易日反而平穩甚至穩中有升。

    盤面上，受租賃資產證券化政策刺激，租購同權概念開盤大幅走強，雖世聯行的一字漲停開盤，但仍無法帶動板塊持續走強，板塊內多只個股沖擊漲�；芈浜�，世聯行打開漲停進一步拖累主題收低。高校概念從邏輯上是低位、低價標的相對于吉大通信的補漲，吉大通信換手四連板之后，板塊跟隨力度已明顯下降，多收低為主。芯片、半導體、軟件板塊內大幅分化，但優質的標的仍表現堅挺，浪潮軟件趨勢上行，海特高新亦領漲芯片板塊。家禽概念活躍，民和股份漲停、益生股份沖擊漲停；海南板塊、次新股、保險、蘋果概念等跌幅居前。

    經過周四的大幅調整，以及一季報披露接近尾聲，假期效應也被市場基本消化，預計節前仍以少量結構性機會為主，多看少動也無妨。政策底基本確立后，市場底或需反復震蕩探尋，短線交易勿大幅追漲，對近期關注度較高的主題可逢綠盤適當關注，如芯片、半導體、軟件、AI等；中線投資者可從陸股通和MSCI成分股交集中優選大金融、大消費、周期龍頭、科技股等。對于基本面和業績增長平穩、市場情緒過度反應的白馬股，中長線可逢低關注；而對于一季報或中報展望不佳的標的，建議堅決賣出。美國利率走升對全球流動性預期引導是主要的流動性風險之一。