中金公司：降準于債市有利

　　對于債券市場而言，降準在降低資金成本的同時，帶動流動性溢價下降，有助于短端仍保持相對低位，降低非銀、實體經濟的資金成本，信用利差或階段性進一步收窄。與此同時，釋放長期限的資金，有助于緩解二季度利率債的供需壓力。預計這次降準推動貨幣市場利率下降20bp以上，債券收益率下降10bp或者更多。

　　國泰君安：警惕利好過度兌現

　　如果說一季度貨幣政策偏松，還是市場由資金的結果倒推，那么此番央行的置換降準，預計市場會完全確認貨幣政策已經邊際趨松、甚至不排除部分投資者開始憧憬貨幣政策寬松周期的展開。在此情況下，貨幣政策層面利好將會快速甚至過度的兌現，但當前經濟基本面并沒有明確下行趨勢出現，且隨著管理層對穩增長的關注度提升，后續經濟企穩、通脹回升將會極大制約利率下行空間。需警惕短期利好過度兌現后的行情反轉。

　　華創證券：需警惕利率反彈

　　降準確實會推動本就樂觀的市場情緒，帶來一定的交易行情，機構可適度參與。但值得注意的是，降準究竟是寬松周期的開始還是單純的對沖操作目前尚不明朗，參與交易行情也需注意安全邊際。隨著資管新規推遲傳聞的證偽和中美貿易戰出現緩和的跡象，利率下行的動力出現了一定程度的衰竭，疊加最近幾天資金面持續收緊，需警惕利率大幅下行后的反彈風險。（張勤峰 整理）