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[推薦評級]招商有色最新觀點：基本金屬震蕩分化鎳價大幅上漲

來源：中國財經信息網　　2018-05-22 11:31:10

本篇報告為對我們近期觀點的集中闡述、總結和更新。

1、銅：受韋丹塔煉廠關停影響，銅精礦現貨TC 高企，預計TC 將高位維持。

銅庫存方面，本周雖LME 庫存大增，但是全球環比上周持平，市場反應敏感，銅價可能有回調的機會。廢銅方面，供需兩淡局面依然維持，重點關注后續批文情況以及對美廢監管的執行力度。長期依然維持看好銅價觀點。推薦關注標的：紫金礦業、江西銅業、銅陵有色、云南銅業，以及洛陽鉬業、鵬欣資源等礦資源優勢標的。

2、鋁：本周在多空力量均衡博弈下，國內氧化鋁價格維持不變，前期簽訂的出口訂單穩步裝船和發運為價格提供了保障，海外價格則受國內出口沖擊繼續下跌。阿拉丁預計5 月以海關口徑統計的氧化鋁凈出口數值在10-18 萬噸之間，預計5 月氧化鋁短缺還會擴大。本周電解鋁庫存迎來年內最大單周降幅，反映了當前旺季去庫存強勁。近期關注巴西海德魯氧化鋁廠復產進度，中長期堅定看好供給側改革對整個鋁市場的規范作用。推薦關注標的：云鋁股份、神火股份、怡球資源、中孚實業、南山鋁業、明泰鋁業。

3、鉛鋅：進口鋅流入強化保稅庫庫存的威脅，這對投資者的信心造成壓力。

短期鋅價仍舊需要警惕回落。國內冶煉廠持續檢修的情況下，鋅精礦TC 依然難以走高，也在證明著現貨供應的緊張。預計短線承壓之后仍有回升能力，年內鋅價的高位能夠得以維持。再生精鉛和原生鉛價格維持百元以內價差，也是力證再生鉛受到環保壓力，產能難以釋放，這也在一定程度上提升了原生鉛消費。原生鉛社會庫存和冶煉廠庫存不斷下降，消費旺季啟動的跡象已經開始有所顯現，鉛供給矛盾將突顯，這助推了近日鉛價走高。耐心等待環保嚴謹以及鉛精礦的供給吃緊限制鉛金屬供應。雖然近日鉛進口的壓力給市場造成較大的心理壓力，但是庫存持續大幅下降，也在驗證著進口鉛并不足以扭轉供應的緊張，鉛價仍有上漲空間。推薦關注標的：盛屯礦業、興業礦業、中金嶺南、馳宏鋅鍺、西藏珠峰、盛達礦業、西部礦業、建新礦業、錫業股份。

4、鈷：近一周交易內MB 鈷價繼續表現回落的現象，低價報價從43.65 美元/磅，下滑至43.53 美元/磅，高位價格從43.65 美元/磅，下滑至43.63 美元/磅，根據國際金屬政策，行業形勢僅僅是暫時行的低迷，市場在相關政策的調整下，鈷價仍有回暖的可能。未來隨著三元材料不斷推廣，鈷需求將不斷提升，目前市場新投入在建冶煉廠居多，鈷產品短缺將傳導至鈷礦短缺，重點關注有資源類企業。繼續推薦：洛陽鉬業、華友鈷業、寒銳鈷業。

5、鋰：本周電池級碳酸鋰報價下調，99.99%電池級報價在14.0-14.5 萬元/噸，工業級99.5%報價12.8 萬元/噸。但受制于當前弱勢需求，下游企業有意壓低成交價格，市場實際成交價格在13.5-14.0 萬元/噸。下游正極材料廠商在補貼新政實施前積極去除剩余庫存，而上游供應商開工率不減，新建產能也在逐步釋放，當前供應格局有小量過剩，預計后續價格仍將下調。但是長期繼續看好新能源汽車持續放量，雖然目前新建碳酸鋰產能較多，但新能源汽車對碳酸鋰需求維持快速增長，未來預計將會呈供需兩旺的局面，繼續推薦：西藏珠峰、贛鋒鋰業、天齊鋰業、賢豐控股。

稀土：本周稀土價格較上周有所下降，但是周內價格相對比較持穩，并且部分產品報價相對比較堅挺，由于趨勢不明，上下游商家也是觀望為主，成交量并不大。也有部分商家開始入市采購，少量補貨，保證企業正常生產，關于大量補貨囤貨的現象還沒有，商家對后市的發展還缺少信心支撐。目前上游企業生產處于倒掛，所以報價堅挺，下游庫存不多，等待機會采購。預計后市稀土價格會出現小幅上漲的趨勢。建議關注輕稀土：北方稀土、盛和資源。重稀土推薦：五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業。磁材價格穩定，建議關注：中科三環、寧波韻升、正海磁材。

黃金：美元指數本周上漲0.9%，黃金價下跌1.6%。中美貿易戰預期硝煙暫散，導致短期風險預期下降，影響短期黃金價格。預計美國經濟不穩定性，提升市場避險情緒，中期利空美元。相比之下，歐日經濟復蘇較為強勁。我們認為黃金中長期未來最大的上漲動力即是：美國經濟不穩定性增強，相對歐日的邊際改善下降；另外美國貨幣政策的緊縮程度相比歐洲日本邊際下降。建議關注：紫金礦業、興業礦業、銀泰資源、盛達礦業、山東黃金等。

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