一、微笑定投

「微笑定投」是一個智能定投組合，于2021年12月15日完成投顧升級并開始發車。

截止到2022年4月25日，微笑定投目前累計浮虧18.94%。

收益曲線說明：主理人按照每期定投報告給出的定投倍數以及組合凈值，模擬測算的智能定投的收益曲線結果（未考慮交易手續費），與客戶實際持倉可能會有偏差，客戶收益以實際賬戶收益為準。

數據來源：盈米基金

風險提示：基金投資組合策略過往業績并不預示其未來表現，為其他客戶創造的收益不構成業績表現的保證。市場有風險，投資需謹慎。

二、市場表現

自2022年4月11日以來，截至2022年4月25日，主要受疫情發展的悲觀預期影響，全市場普跌。期間，根據Wind數據（以下如無特殊說明，數據來源均為Wind），上證指數下跌7.53%，深證成指下跌9.90%，滬深300下跌6.95%。

市場繼續表現分化，食品飲料取得上漲，其他消費類行業跌幅也均較小；傳媒、化工、新能源等跌幅較大。

三、抓住市場非理性下跌的機會

一旦遇到市場的下跌，最淡定的莫過于紀律定投的人了。畢竟，手里還有更多的錢要投資，跌得多也就意味著更低的成本。

但鑒于市場近期跌的有點多，我們還是先來聊一下市場。

今年以來，影響A股下跌的核心因素，包括地緣政治沖突、美聯儲加息、國內疫情發展、企業盈利預期下降等因素。當下時點，A股的核心矛盾主要集中在國內疫情的發展上。但市場如此大幅度的下跌，更多還是與預期和投資者信心的持續下降有關。

年初以來，市場的持續下跌，前期在很大程度上是對成長股高估值和企業盈利預期下調的一種反應。但隨著國內疫情的發展，投資者信心在不斷被消耗，已經在一定程度上出現了非理性的賣出。換句話說，當前市場的超預期下跌，投資者情緒和資金行為在其中發揮了比較大的比重。

從估值水平來看，根據Wind數據，主要寬基指數中，滬深300指數的估值分位點（過去10年，下同）是最高的，但也只有32%；上證指數和創業板指的估值分位點僅為20%多；中證500的估值水平幾乎是過去10年最低點了。

數據來源：Wind

時間區間：2012.04.27 – 2022.04.26

在這般遠稱不上高估，甚至一定程度上低估的市場環境下，市場仍然抵擋不住投資者信心的下滑，持續下跌，這其中的恐慌性賣出，已經不知道占了多大的比重。

在當前的市場行情下，面對眾多的不確定性，我們還是能夠確定一件事情，那就是市場目前大概率是處于底部區域的。所謂底部區域，并非指最低點，或者會立刻反彈；而是指當下市場下跌的空間有限，成本具有足夠的吸引力，是繼續持倉或進行配置的較好時點。

但不確定的是，市場會在這種投資者信心極度不足的情況下，會出現多大的非理性殺跌；也不確定，市場在底部區域會震蕩多久的時間，才會重拾升勢，進入賺錢效應較高的行情。

對于一次性投資而言，盡管知道堅持長期持倉大概率是更合適的選擇，但面對市場的跌跌不休，短期內仍然不會有一個好的投資體驗，甚至陷入短期要不要減倉的糾結中。但對于我們定投而言，大概率是不會有這種糾結的。因為我們的規律定投，就是為了應對當下這種市場的下跌，尤其是市場的非理性下跌，這樣我們才能夠以更便宜的成本，積累更多的籌碼。甚至，市場在底部持續的時間越長，對于我們成本的下降越有利。

當市場陷入非理性下跌時，我們不需要為短期市場的波動而焦慮，只需要繼續堅持規律定投，就是我們當下正確的做法。

四、本期（148期）投資建議

定投倍數：2.4倍

定投時間：4.27 – 4.29

風險提示：

基金銷售和投顧服務由盈米基金提供。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

如需購買相關基金產品，請您提前做好風險測評，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷購買與自身風險等級和承受能力相匹配基金產品或基金投資組合策略。因基金投資顧問業務尚處于試點階段，存在因基金投顧機構的試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

基金投資組合策略為其他客戶創造的收益，并不構成業績表現的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異。過往業績不代表未來表現。市場有風險，投資需謹慎。投資者應自行閱讀相關法律文件，自行做出投資選擇。詳情見《投資顧問服務風險揭示書》。

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