文 / 五洲

出品 / 節點財經

昨天拉卡拉公布了2021年年報，營收和利潤雙雙穩健增長，營業收入65.96億元，同比增長18.69%；凈利潤10.83億元，同比增長16.31%；值得一提的是，拉卡拉已經連續7年歸母凈利潤增速都超過15%，是A股市場內為數不多的“穩字輩”。

而且在今年一季度疫情反復、線下交易受到影響、上市公司們不斷報虧的情況下，拉卡拉依然“穩”字當頭，實現了營收15.78億元、凈利潤2.55億元，凈利潤甚至還同比增長10.09%。

很多投資者認為拉卡拉的業務性質不好理解，實際上拉卡拉的主營業務只有兩大部分：一部分是依托于支付賽道衍生出的支付服務業務，這是拉卡拉整個商戶服務生態的基礎；另一部分是為商戶、金融機構等提供科技、供應鏈解決方案的科技服務。兩項業務的增長也與國家政策息息相關，這正是拉卡拉多年來穩健的增長質量所在。

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數字人民幣時代

探索支付服務的“新世界”

經過多年發展，拉卡拉的支付服務范圍仍然在繼續擴大，截至2021年底，拉卡拉支付交易總金額5.16萬億元，同比增長17%；境內與境外銀行卡交易金額4.13萬億元，同比增長16%；銀行卡收單規模位居行業第二，掃碼交易金額9902億元、筆數99.56億筆，同比分別增長25%、24%，處于行業領先。而且其跨境支付業務也覆蓋了超100個國家，服務商戶近1萬家，交易金額約240億元。

在支付服務中，投資者們最看重的是拉卡拉的數字人民幣業務布局。節點財經了解到，自從2019年以來，拉卡拉完成與央行數研所及部分數字人民幣運營銀行的系統對接后，其已經深度參與了迄今為止全部數字人民幣試點城市的試點工作。

之前，許多投資者沒有看懂拉卡拉布局數字人民幣業務的意義，因為市場上關于“數字人民幣業務未來不能收手續費”爭執不休。

其實數字人民幣的發展現狀，還遠遠不需要為“收手續費與否”而爭論，因為數字人民幣的升級，第一步將會帶動軟硬件產業進行源源不斷的場景升級。

華安證券預計，數字人民幣軟硬件產業升級將帶來1400億的市場空間；銀行核心系統改造51億、數字人民幣硬錢包339億、ATM升級507億、智能柜臺發卡機升級323億、商戶POS設備升級192億，市場空間十分廣闊。而安信證券的測算顯示，僅從商業銀行基礎設施和系統改造上，整個數字人民幣改造就有望帶動合計1165億元的投資規模。

升級的路線中，拉卡拉本身就是早期數字人民幣行業布局的龍頭企業之一，不僅有著先發優勢，還有著客戶洞察能力和技術實力。2020年，拉卡拉成為首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議機構，已經真正進入數字人民幣核心試驗領域。

所以在這1000+億的大市場中，拉卡拉在商戶側的服務終端改造、在金融機構側的服務供給、在企業端的技術支持都有獲得業績回報的巨大空間。

在2021年，數字人民幣業務成為了拉卡拉拓展KA（大型、重要型）商戶的敲門磚。例如拉卡拉現在是物美、麥德龍等大型商超百貨客戶的獨家數字人民幣解決方案服務商；也為理想、蔚來、小鵬、沃爾沃等車企提供線上訂車、線下銷售、充電樁服務等場景下的綜合解決方案；并且拉卡拉還開拓了商超便利、商圈街區、公園景區、產業供應鏈、公共事業、代發工資、保險繳費等各個場景的應用。

其次，隨著數字人民幣試點范圍的不斷擴大、發行規模的提升，拉卡拉數字人民幣的應用場景，已從個人支付領域延伸至企業支付領域。

特別是當數字人民幣進入B2B業務后，在供應鏈上下游中，更能提鏈條的高數字化程度為企業增效，有專家學者測算，B2B市場的整體數字人民幣交易規模可達50萬億元以上。

所以通過數字人民幣支付服務的“新世界”，或將成為拉卡拉未來的業績主線。而且隨著在數字人民幣的落地加速，拉卡拉作為產業鏈中的核心公司，未來還會成為樣本將一些能力復制出來，提高自己支付效能改進的同時也提高商業活動的效率。

/ 02 /

科技服務

如何奠定拉卡拉的可持續發展基調？

在2021年的財報中，有機構認為，拉卡拉主營業務的第二大板塊——科技服務中的“云超門店數字化經營平臺”增長較為顯著，給拉卡拉的第二增長曲線奠定了基礎。

拉卡拉的客戶中，多數是中小零售型企業，而疫情的爆發帶來了消費業態的深刻改變，零售商們更希望能有一個“一站式”平臺，來保證經營的穩定性。

“云超門店數字化經營平臺”是拉卡拉歷時兩年半，充分利用在線下運營、便利店商戶和SaaS技術方面的基因和優勢打造的。你可以將“云超門店數字化經營平臺”理解為商戶收錢、管理庫存、營銷的一站式系統。

在商戶的供應鏈上，“云超門店數字化經營平臺”中的云掌柜采購系統，具有統一平臺級、多區域級、多店鋪級、多渠道級、多貨主級、多規格單位商品級的特性，可以為多門店提供一站式的采貨服務，減少門店的運營成本。

而在輸出端，云當家門店經營系統則為商戶提供收銀、門店管理、決策輔助、私域流量經營等服務，提高零售商與客戶的接觸，幫助商家洞察客戶、了解客戶。

截至2021年，拉卡拉已經入駐的經銷商超過500家，接入零售門店1.2萬家，復購率超過55%，雖然受疫情影響，依然實現了3.15億GMV。拉卡拉在業績溝通會中也表示，“云超門店數字化經營平臺”計劃用三年時間，覆蓋100個城市100萬家門店。

此外，拉卡拉還在這次財報中首次披露了企業級區塊鏈服務，發展區塊鏈業務對拉卡拉來說是“必然”，因為使用數字人民幣的風控流程與區塊鏈是相伴而生的。

現在拉卡拉在監管服務領域，通過區塊鏈和數字簽名技術的應用創新，與地方公證處、司法鑒定所等共同建設司法存證鏈產品；在產業數字化領域，公司針對物流、新零售和租賃行業，應用數字人民幣、區塊鏈、隱私計算等技術實現資金流動與經營數據閉環，幫助企業建立數字信用，更好獲取銀行融資。由于拉卡拉和金融機構合作的優勢，未來區塊鏈業務也會隨著數字人民幣的鋪開持續下探……

/ 03 /

市場情緒“紊亂”

拉卡拉如何穩住陣腳？

今年以來，受到疫情和國際局勢的影響，市場整體情緒不佳，部分不熟悉市場的投資者們，成了“驚弓之鳥”，十分容易受到市場情緒的影響對投資標的產生悲觀情緒。

拉卡拉就在這種市場情緒的帶動下不斷被“錯殺”，實際上不論是機構還是熟悉拉卡拉的資深投資者，看到2021年的“成績單”后，都很看好拉卡拉業務模式和業績表現。

因為論業績水平和股東回報，拉卡拉上市的三年內，每年都在平穩增長，且各項財務數據都是健康的。

論業務模式，拉卡拉現在主攻的方向一直都是符合未來金融體系建設的業務，例如數字人民幣業務是“十四五”中的重點；科技服務業務還戳中了中小微企業的支付“痛點”進行改進，不難看出拉卡拉一直在推動支付領域向安全、正確的方向變革。

不久前，第三批數字人民幣試點城市擴容，各個城市不僅有零售行業加入，政務、企業等行業也在積極響應。當政策為行業釋放出了一定的增量市場時，拉卡拉作為龍頭，也正在憑借著業務經驗積累和科技能力拿下增量市場，所以在2021年這份成績單交出后，投資者們也是時候對股價觸底的拉卡拉進行重估了！

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