美國通脹再創新高，美元沖向109，“中概股”和港股應聲下跌，汽車和鋰電板塊均未能幸免。

作者丨張恒

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編輯丨大華

出品丨汽車人傳媒

美元對全球風險資產的影響力仍然不容小視，本周（7月11日-17日）就得以充分體現。

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美股：中概股普跌

盡管美聯儲的加息越來越激進，但美國的通脹率仍然在創新高。

當地時間7月13日，美國6月CPI數據揭曉，同比增幅9.1%，市場預期是8.8%，再超預期，同時也是1981年12月以來的新高。關鍵的是核心通脹率，環比增速還在上升。這意味著不僅僅是能源價格帶來的通脹壓力，而是全方位的通脹壓力。

換句話說，不僅通脹數值在走高，漲價范圍的“寬度”也在擴大。這表明目前為止的加息力度還不足以解決問題。美聯儲只能通過大幅地快速收緊貨幣，通過扼殺需求以達到降低通脹的目的。同時，這也意味著市場會愈發動蕩。

數據公布后，從聯邦基金利率期貨來看，7月份加息75個基點的概率由90%下降至約60%，而預期加息100個基點的概率大幅調升至約40%。在此基礎上，預期9月份進一步加息50個基點的概率也達到了54%。除了風險偏好持續下降外，市場情緒也越發不穩定，美元表現尤為突出。

與此同時，美元指數站穩108，并迅速沖向109。由于美元和流動性強相關，這也意味著全球的流動性進一步收緊。

實際上，美元快速上漲并不只是因為美國的通脹率，歐元和日元一個比一個拉胯的表現，也進一步推高了美元。美國財長耶倫和日本內閣官房長官松野博一，對匯率市場以及全球風險資產動蕩都表示出“有點心慌”。

心慌的背后真正的原因就是經濟衰退已經不可避免，甚至有可能提前到9月。

反映衰退的指標，10年期和2年期美債收益率倒掛加深至-24個基點，為2000年以來的最大值，甚至超過了2008年金融危機前的幅度。另一個關鍵指標，10年期和3個月期的利差也已收窄至65個基點，預計將在9月加息后陷入倒掛。

美國道瓊斯工業指數在周一到周四下跌，周五大漲，本周累計微跌0.16%，收于31288點；納斯達克指數周跌1.57%，收于11452點；雪球中概30指數周跌6.16%，收于1034點。

“中概股”方面，阿里巴巴周跌15.27%，收于102.44美元，市值2777億美元；京東周跌2.82%，收于60.26美元，市值941億美元；拼多多周跌10.02%，收于54.71美元，市值691億美元；百度周跌8.08%，收于140.09美元，市值484億美元；滿幫周跌9.94%，收于7.97美元，市值88億美元；汽車之家周跌10.31%，收于33.93美元，市值42億美元。

新勢力方面，理想汽車周跌1.16%，收于38.45美元，市值397億美元；蔚來周跌8.32%，收于20.72美元，市值350億美元；小鵬汽車周跌8.06%，收于29.54美元，市值254億美元。

跨國車企方面，特斯拉周跌4.27%，收于720.2美元，市值7464億美元；豐田汽車周跌0.04%，收于156.7美元，市值2159億美元；通用汽車周漲1.73%，收于32.87美元，市值479億美元；福特汽車周漲2.24%，收于11.88美元，市值477億美元；Rivian周跌1.22%，收于31.6美元，市值284億美元。

《汽車人》認為：破天荒的通脹率令美聯儲騎虎難下。與此同時，歐洲和日本的情況似乎更糟。全球的流動性正在加速收緊，這對美國之外的其他市場造成了不小的沖擊。

“中概股”就是其中一個領先指標，好不容易迎來了微弱的反彈，現在又進入了下跌趨勢。而“中概股”走弱又將進一步影響到港股，進而影響到A股。

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A股：汽車、鋰電下跌

美國衰退對中國的影響，是最近機構在忙于研究的重點問題之一。

有機構發現，在2018年四季度中國PMI和中長期貸款增速都沒有起來的情況下，美國經濟快速向下，對A股的影響比較大；但2019年一季度中國PMI和中長期貸款增速回升，即便美國經濟快速向下，A股受到的影響也比較有限，這里的關鍵變量就是中長期貸款。

7月13日，中國的高層再次強調了“以我為主”的貨幣政策。這意味著中國的貨幣政策仍然會逆向而行，穩增長的政策還將繼續發力。

7月15日，據國家統計局發布數據，今年上半年國內生產總值562642億元，同比增長2.5%。其中，二季度國內生產總值292464億元，同比增長0.4%。

今年上半年，全國規模以上工業增加值同比增長3.4%。分產品來看，增長前三位分別是新能源汽車、太陽能電池和移動通訊基站設備，分別增長111.2%、31.8%和19.8%，新能源汽車領跑制造業。

央行也于本周公布了2022年6月份以及今年上半年的金融數據，其中6月份的社融和信貸雙雙創出歷史新高，不僅總量高于預期，結構也出現了久違的改善。總量方面，6月新增人民幣貸款2.81萬億元，高于預期的2.44萬億元，同比多增1.47萬億元；企業貸款2.21萬億元，同比多增7525億元；居民貸款8482億元，同比少增203億元。

中國6月的金融數據大超預期，但中長期貸款這一項還是偏弱。如果拆解來看，今年1-6月，企業中長期貸款減少4000億元，居民貸款減少2.40萬億元，從最新的一項數據來看，似乎這種趨勢還沒有到頭。

從2022年上半年住戶存款規模的數據來看，6月末住戶存款規模102.8萬億元，較年初增加了10.3萬億元，創歷史同期新高，同比多增2.9萬億元。

二季度人民銀行儲戶調查問卷顯示，傾向于更多儲蓄的居民占58.3%，較上一季度上升了3.6個百分點，也是有調查記錄以來的歷史新高。這也從側面印證了居民投資意愿持續低迷。

結構方面，企業的中長期貸款同比大幅增加，票據融資時隔一年終于迎來同比微漲，居民端短貸同比增多，中長貸款同比小幅收窄。這顯然是經濟復蘇的前瞻信號。

7月，澳洲鋰精礦的拍賣價格出現了首次下跌。根據這次的拍賣結果，可以倒推出碳酸鋰的生產成本，在43.9萬元/噸；而6月份的拍賣結果倒推，價格在45萬元/噸，當時市場預期是能很快見到50萬元。

鋰礦的意外下跌，似乎又表示這些需求已經出現了下降。這對整個鋰電池產業鏈來講，未必是件好事。

本周，上證指數創本輪觸底反彈以來的最大單周跌幅3.81%，收于3228點；創業板下跌2.03%，收于2760點。其中，汽車板塊周跌0.61%，表現好于大盤。

具體到個股，比亞迪周漲0.06%，收于388.19元，市值9845億元；長城汽車周跌4.03%，收于34.5元，市值3198億元；上汽集團周跌9.79%，收于16.13元，市值1885億元；長安汽車周漲0.56%，收于17.93元，市值1779億元；廣汽集團周跌3.60%，收于16.07元，市值1682億元；江淮汽車周跌7.13%，收于16.53元，市值361億元；北汽藍谷周跌10.25%，收于8.32元，市值357億元。

商用車企方面，濰柴動力周跌8.20%，收于11.86元，市值1035億元；一汽解放周跌7.51%，收于8.62元，市值401億元；中國重汽周跌9.91%，收于12.91元，市值152億元；中通客車周漲27.11%，收于24.15元，市值143億元。

鋰電池板塊本周下跌2.62%。具體到個股，寧德時代周跌1.49%，收于533元，市值1.30萬億元；天齊鋰業周跌16.22%，收于124元，市值2035億元；贛鋒鋰業周跌7.80%，收于100.02元，市值2016億元；億緯鋰能周跌0.48%，收于102.51元，市值1946億元；國軒高科周漲2.59%，收于45.88元，市值764億元。

《汽車人》認為，本周上證指數創本輪反彈來的最大單周跌幅，汽車板塊略好于大盤，而鋰電池板塊因為澳洲鋰精礦拍賣事件，出現明顯下跌。處于鋰電池產業的中游的電池企業，如寧德時代和國軒高科，受影響不大，持有大量鋰礦資源的天齊鋰業和贛鋒鋰業大幅殺跌。

鋰精礦價格是否會持續下跌，這對新能源產業到底是利空還是利好？值得進一步觀察。

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港股：汽車股大跌

本周港股市場汽車板塊非常關注的一件事，是市場擔憂巴菲特即將減持比亞迪。

2008年9月，巴菲特旗下伯克希爾以每股8港元的價格認購了2.2億股比亞迪H股。按照2022年7月15日收盤價格計算，當時認購的18億港元，如今的賬面價值已經超過655億港元，14年間浮盈高達35倍。

有報道稱，伯克希爾此前將2.2億股的比亞迪H股票存入花旗銀行管理。而最新數據顯示，比亞迪H股托管量不減反增，7月14日花旗銀行托管的比亞迪H股一共達到了3.9億股。

有業內人士認為，從將2.2億股大規模存倉的動作來看，巴菲特很可能會減持比亞迪，否則不需要大費周章將實物股票換成電子股票。14年來，伯克希爾從來沒有把比亞迪的股票從實物股票轉換成電子股票，近期的這一行為應該是為了方便日后減持。

目前來看，伯克希爾暫時還沒有真正減持比亞迪。因為按照上市規則規定，無論是比亞迪的大股東減持，還是伯克希爾減持，都需要及時對外披露。

但也正是巴菲特存倉的這一行為，導致了比亞迪A股和H股在7月12日雙雙大跌。

另一則信息是，比亞迪2022年上半年新能源汽車銷量為64.14萬輛，同比增長31.5%，同期超越了特斯拉的56.4萬輛，成為全球新能源汽車的銷量冠軍。

本周，恒生指數連續5個交易日下跌，周跌幅6.57%，收于20297點；恒生科技指數周跌7.66%，收于4440點。其中，港股汽車板塊周跌5.94%，跌幅略小于大盤。

具體到個股，比亞迪股份周跌8.29%，收于294.2港元，市值8564億港元；吉利汽車周跌4.03%，收于16.68港元，市值1671億港元；長城汽車周跌12.19%，收于12.82港元，市值1188億港元；廣汽集團周跌3.02%，收于7.7港元，市值805億港元；東風集團股份周跌3.90%，收于5.66港元，市值487億港元；北京汽車周跌7.82%，收于2.24港元，市值179億港元；中國重汽周跌11.18%，收于9.45港元，市值261億港元。

新勢力方面，理想汽車周跌0.20%，收于151港元，市值3120億港元；蔚來周跌6.93%，收于163.9港元，市值2773億港元；小鵬汽車周跌7.44%，收于115.7港元，市值1991億港元。

《汽車人》認為：以往美元流動性收緊，香港市場都會受到沖擊，目前來看這一次也很難例外。本周港股跌幅較大，汽車板塊跟著殺跌。

巴菲特即便減持比亞迪，對中國新能源汽車也沒有什么具體的影響。隨著大陸和香港金融互聯互通的改革腳步加快，人民幣對港股市場的影響力將快速攀升，這將給企業赴港上市更多信心。

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