近期，鋰鹽價格持續創造歷史新高，價格不停地上漲反映了現階段鋰礦產能供不應求的格局。在碳中和背景下，鋰作為支撐能源轉型的重要元素，被定義為能源革命時代的“白色石油”。

玻利維亞、阿根廷和智利組成的南美“鋰三角”呼之欲出，或締結成為新的OPEC組織，中國企業對加拿大的礦企投資受阻，資源國介入作為影響鋰礦定價權的非市場因素，對于鋰價中長期價格走勢具有重要影響。在全球貿易保護主義的背景下，提高鋰礦原料自給率，抑或尋找替代方案，也許該加快步伐了。

鋰鹽持續高價的邏輯演變

據SMM最新報價顯示，11月7日碳酸鋰(99.5%電池級/國產)現貨報價上漲2000元/噸，現貨報價漲至55.4~57.3萬元/噸，均價報56.35萬元/噸；氫氧化鋰(56.5%電池級粗顆粒/國產)現貨報價一同上漲2000元/噸，漲至54.7~56.5萬元/噸，均價報55.6萬元/噸。

【資料圖】

2021年起，在供需共振的作用下鋰鹽價格步入了陡峭的價格上升通道。據美國地質調查局數據顯示，2021年全球礦山鋰產量為10萬噸（不包括美國），同比增長21%，而全球鋰消費量估計為9.3萬噸，增長33%，維持著緊悄的平衡關系。

其中，可充電電池的鋰需求量增長成為鋰消費的主要支柱，2021年全球鋰電池總體的出貨量增長達到了91%，到2030年仍將保持25.6%的復合增長率。

今年鋰價的暴漲說明，鋰礦的產能供應速度已然跟不上鋰電池市場的增量需求，更不用提電池衰退后的存量更替。鋰礦從勘探到產出一般需要8-9年，從設計開采到產品交付也許要3年左右的時間，而鋰鹽開工冶煉制成各種鋰鹽產品的周期只需要1-2年。

考慮到未來鋰電池的大面積應用，政策持續推動可再生能源轉型，減輕對傳統能源發電的依賴，新能源汽車產銷以及儲能裝機量景氣度不減。上游供應速度的制約與下游旺盛需求的錯配，決定了價格的回歸平穩將是一個漫長的周期。

隨著拍賣定價機制的出現，游戲規則的改變使得定價權開始回歸鋰礦上游。銷售模式上，通過長期協議提前鎖定上游礦料，這一比例占到原料流通量的90%以上，已經鎖定供應的鋰礦價格彈性較低，目前主流成交的鋰礦主要根據鋰鹽上月或者上個季度的均價進行調整。而少數如Pilbara采取散單拍賣的形式，伴隨著拍賣價格抬升，影響了鋰鹽的成本定價，主流鋰礦定價的滯后性是價格得以繼續維持高位的主要因素。

市場價格還將受更多非市場因素的影響。疫情、勞動力短缺、供應鏈等因素困擾，均能對鋰礦供應形成一定阻力，推動短期價格走高。

三家中國鋰礦公司對加拿大要求他們剝離在本土鋰礦企業投資都做出了回應，大體的意思是，他們投資的鋰礦項目都只處于初級勘探的階段，后續若真的需要進行出售股份，也不會對他們的經營業績造成重大影響。

而南美“鋰三角”也正致力于建立一個類似OPEC的“鋰佩克”，像歐佩克通過調整石油產量的方式影響原油價格一樣實現對鋰價的動態調整。值得一提的是加拿大企業在南美多地就擁有著豐富的鋰礦項目，這些舉動足見資源國對于鋰戰略地位的高度重視，都希望能通過掌控鋰礦資源獲取一定的國際話語權。

但鋰礦雖然有“白色石油”的美譽，性質卻跟石油掛不上鉤，鋰礦連開采都需要好幾年的時間，產能是無法做精準的動態調整的，而“鋰三角”甚至還不是鋰礦產量最多的地區，對價格的影響力度還是有限的。但資源大部分集中在“鋰三角”手里，長期來看是會給鋰價托底，不至于掉的太狠的。

鋰礦資源自身的供應瓶頸，以及非市場化因素的介入，意味著未來鋰鹽價格將脫離傳統資本周期規律，也就是隨著一波擴產的落位，與下滑需求交叉導致供應的過剩，進而將價格帶至低點。能源轉型時期，對鋰鹽長期旺盛需求的確定性決定了鋰礦價格不可能跌至低位，未來鋰價將由市場供需因素驅動，定價權逐漸向上游鋰礦集中。

機會在哪里？

根據USGS，全球已探明的鋰資源量達到8856萬噸，分布上并不均勻，且高品質易開采的優質鋰資源相對稀缺。其中南美“鋰三角”貢獻了近60%的鋰資源，中國的鋰資源探明量跟在鋰三角、澳大利亞、美國后面，占比達到了6%。

中國是鋰電池出貨量最多的國家，擁有最完備的鋰電池產業鏈，早前由于國內鋰礦資源的開發難度較大，且提鋰技術尚未成熟等原因，國內鋰鹽加工企業選擇出海，對澳大利亞、加拿大等私人礦企進行收購，通過一體化綁定上游的形式布局全球鋰資源。

（財經十一人）

在全球貿易保護主義籠罩下，我國企業投資海外新增鋰礦項目的難度會相應增加，項目爭奪會更加激烈。我國鋰鹽出貨量占據全球消費量的50%以上，產能占全球的70%以上，但鋰礦的開采主要依賴進口，我國原料產量只占22%，有75%來自海外鹽湖和海外鋰礦，還有4%來自二次回收。

突破外部環境的制約，必須提高國內原料自供的比例。我國鋰儲量約150萬金屬噸，位列第四，處于全球第二梯隊。鋰資源分布主要有鹽湖、鋰輝石和鋰云母三種。其中鹽湖鋰占比達到83%，主要分布在青海、西藏，藏格礦業、西藏礦業、鹽湖股份和五礦鹽湖等企業均建有成熟的鹽湖提鋰產線。

（廣發證券）

但資源開發和規模化生產的難度還需要逐步攻克，努力實現單位成本和提取效率的優化。

鹽湖大多位于高寒高海拔以及生態脆弱的地區，惡劣的自然環境制約著技術開發以及運輸條件，影響了產能利用率的提高。前期投入更大不說，與國外鹽湖相比，青海地區的鹽湖鎂鋰比較高，提鋰的難度更高。而且不同地區的提鋰工藝各異，這也導致了產線難以快速復制和投入生產。

固體型鋰礦分為鋰輝石礦或鋰云母礦，合計占國內15%的鋰資源。鋰輝石資源集中于四川，雜質含量較少，開采規模較小，去年四川省出臺的礦產資源總體規劃，明確要保障中重點礦種礦山的最低開采規模，逐步提高鋰礦產量，目前參與布局的企業有融捷股份、盛新鋰能、川能動力。

鋰云母礦資源在江西、河南和湖南地區均有分布，礦種所含雜質較鋰輝石礦更多，提鋰過程中產生的廢渣量也會更多，且制備工藝生成的尾氣具有腐蝕性，會對生產設備造成腐蝕，布局鋰云母礦的企業也有永興材料、江特電機、國軒高科等。

同時，下游在探索可替代的方案，幫助降低對上游鋰礦的依賴度。

鋰元素資源供應偏緊給下游電池企業帶來巨大的成本壓力，一些替代方案也抓緊步伐實現規模量產，比如鈉離子電池，鈉元素在地殼中的豐富程度遠高于鋰，由鈉離子電池材料實現的平替能夠有效減少對一些稀有金屬的依賴程度，將成本降低至30%-40%。并且，依托鋰電池的成熟產業鏈條，鈉離子電池在性能迭代和快速量產方面具有突出優勢，率先開始量產以及有量產規劃的企業包括寧德時代、中科海鈉、傳藝科技、維科技術等，未來有望布局下游低速車、儲能領域，從而釋放高端電池領域的用鋰需求。

電池回收也是鋰資源開發的部分來源，隨著上一批動力電池相繼淘汰，未來回收部分占原料開發的比重有望提升。動力電池的使用年限一般在5-8年之間，電池淘汰后仍然具有大量可回收的鋰、鎳、錳、鈷等金屬元素，資源經過回收后可以循環利用，構筑閉環，提高原料的自給率，從而降低對上游鋰礦的依賴程度。

相關政策持續出臺，廣東省發改委引發的《廣東省循環經濟發展實施方案（2022-2025年）》，提出了支持完善廢舊動力電池回收體系，促進廢舊動力電池資源化、規模化、高值化利用。布局動力電池回收的企業包括了天奇股份、超額科技、駱駝集團、東江環保、迪生力等。

標簽： 鋰礦爭奪白熱化 如何挖掘投資機會