11月8日，期貨市場早盤一起“烏龍指”引發市場高度關注。中證1000股指期貨IM2211主力合約在9點29分，即開盤集合競價階段，觸及跌停水平。并且，在觸及跌停的6045.4點位，成交手數為83手。

(資料圖片僅供參考)

此后，IM2211在9點30分瞬間回到6713.8點，之后走勢平穩，沒有再次發生大的波動，最終該合約收盤報6707.6點，跌幅0.14%。

（截圖來源：博弈大師）

盤后，中國金融期貨交易所發布公告稱，發生價格異常，是因為某客戶對其使用的交易軟件不熟悉所致。

神秘客戶或損失1100萬元

對于早盤中證1000股指期貨IM2211大幅波動，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）11月8日發布公告稱，11月8日9時29分，中證1000股指期貨IM2211合約開盤價格出現異常。經核查，為某客戶對其使用的交易軟件不熟悉所致，開盤后IM2211合約交易價格即恢復正常。

中金所未披露該客戶身份。

上海某期貨公司分析師向《華夏時報》記者分析，大概率是某期貨公司客戶交易手數下錯或是下單手數下錯，下錯單的人會受損，這次特別的是發生在開盤，可能指向兩類資金，博弈隔夜行情的資金，或是對鎖離場的資金，如果是前者，大概率是價格打錯，如果是后者，可能是對鎖后手數多單和空單手數打錯，沒有完全匹配。

一德期貨分析師陳暢表示，東方財富軟件顯示，IM2211合約跌停價成交時為多單平倉，我們推測可能是交易員報單時出現了失誤所致。

在受損規模上，如果以成交83手、多單平倉來算，這次“烏龍指”的下單方損失規模不小。11月7日IM2211合約收報6711點，中證1000期指合約乘數為200元人民幣，若以前一日收盤價計算“烏龍指”下單方的損失規模，則為(6711-6045.4)x200元x83，即約1100萬元。

陳暢對《華夏時報》記者表示，歷史上，IH1703、IC1706、IF1909和IC2006合約也曾在盤中出現過觸及漲停板或是跌停板的現象。“與IM2211合約不同，上述四個合約在觸及漲跌停板時均為遠月合約、流動性相對不足，且發生在連續競價時段。而IM2211合約出現此類狀況時為當月合約，且出現在開盤集合競價，較為罕見。”

在中金所披露公告前，有業內人士曾猜測，此次價格異常也有可能與中證1000臨近交割日有一定的關系，該合約最后交割日定為11月18日，距離現在僅剩十天。臨近交割，為了降低交割和交割前交易的風險，不排除有投資者會采取激進策略，選擇掛低價單為了盡快成交。

資料顯示，股指期貨工具投資杠桿效應明顯，以目前IM2211保證金比例15%測算，杠桿倍數近于7倍，也就是說，在股指期貨市場用1/7的成本就可實現對應整體資產規模的未來價值鎖定。

此次IM2211合約異常觸及跌停板時，中證1000指數、IM2212、IM2303和IM2306合約均運行正常。

歷史上的“烏龍指”

在大宗商品的交易過程中，國內國外“烏龍指”事件偶有發生。

2010年5月6日，因一位交易員的烏龍操作，短短5分鐘里道瓊斯指數從10458點瞬間跌至9869.6點，隨后又回到10479.7點。2012年8月1日，美國最大的股票做市商之一騎士資本承認，軟件問題導致該公司向紐交所發出的 股票交易指令出錯，150 只股票價格受影響，并造成騎士資本 4.4 億美元損失。

國內股指期貨市場，最讓市場投資者記憶猶新的就是光大“烏龍指”事件。

2013年8月16日，A股突發極為罕見的離奇暴漲，上證指數短時間內大幅拉升，一分鐘內漲超5%，最高漲幅5.62%，盤中逼近2200點。此次事件系光大證券衍生品部門進行量化套利時下單失誤所致。

近一段時間，在股指期貨市場上，多IM空IH價差繼續走擴，并一度創下上市以來的新高。

對此，陳暢表示，10月17日至10月末，在國內消費地產數據依然偏弱、全球宏觀流動性環境整體偏緊、三季報披露期機構集中調倉換股的背景下，A股市場振蕩回落。市場結構方面，整個10月期間，計算機、國防軍工、等成長風格表現相對占優，而食品飲料、房地產、家用電器、銀行等順周期板塊則表現不佳，由此導致大小盤分化十分明顯，多IM空IH價差不斷走擴。

11月初，在國內疫情防控措施不斷優化的作用下，市場情緒出現改善，多IM空IH價差繼續走擴，并創下上市以來的新高。

展望后市，陳暢稱，我們認為當前內外部不確定性依然存在，預計A股短期將延續振蕩態勢，市場風險相對有限，待國內外基本面和政策面出現明顯改善后，市場有望迎來趨勢性機會。

“由于國內經濟復蘇依然存在一些挑戰，這一定程度上會影響順周期的金融、地產鏈及消費板塊的盈利預期，而與經濟弱相關、有政策扶持的成長板塊的盈利確定性及相對景氣度依然存在。但由于當前部分板塊估值較高以及海外通脹影響，又使得成長風格性價比不如4月至8月那么明顯。因此操作上，建議投資者謹慎關注多IC空IH或者多IM空IH的跨品種套利，注意風控。”陳暢稱。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶

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