#財經新勢力新春季#

(資料圖片)

地方基建欠了60多萬億，占GDP的一半，城投債務告急，這么大的債務規模是怎么來的？這個窟窿怎么填？會不會落到大家頭上？

01 60萬億的城投債危機浮出了水面

地產下行，土地財政難以為繼，地方財政吃緊，而這背后，城投債務危機浮出了水面！

2022年12月30日，遵義最大的城投公司“遵義道橋”公告稱，其155.94億銀行貸款重組方案已經出爐，展期20年且前10年不付利息，后10年分期還本。

其實，遵義道橋155億的債務，只是眾多城投公司的縮影。

全國各地，已經累計欠下了60多萬億的城投債，預估是65萬億，占GDP的一半，相當于30多個恒大的欠款！

這個窟窿怎么填？這是個問題。

而在債務危機背后，其實城投虧損也很慘重。

比如上市的云南城投，2019年，虧損27億，2020年虧損25億，2021年，虧損5億，連續這三年，就虧去了接近60億，這一年直接能把十幾年的盈利虧損掉。

云南城投的虧損，也是眾多城投公司虧損，債務高企的一個縮影。

那很多人疑問了？為何會有這么大債務？城投和地方、銀行到底有什么關系？這么大的債務要多久能還清？

首先，這么大的債務要多久能還清？大家可以想象一下？遵義道橋的這個還法，155.94億銀行貸款，延期20年，并且前10年不付利息，后10年分期還本，這是20年。

而遵義市的財政規模一年不到300億，就一個遵義道橋占了一半，更何況，遵義又不只有一家城投公司，要是能夠還清，銀行也不至于最后展期這么久。那60萬億呢？可能就更難了！

很多人看到這里，心里尋思，我的房貸100萬，月供5000元，啥時候還不起月供了，能不能也來個超長延期，而且，前十年不用付利息，生活的壓力是不是瞬間就減輕了？

但事實可能嗎？大家做做白日夢就可以了，今年因為經濟下行，收入下滑，有多少家庭因為債務問題，房子幾個月沒還貸，斷供了，當然，大批的斷供后，銀行也給了寬限，但是也就幾個月，不可能給你不付利息，還超長延期。

那為何城投就有這個待遇呢？

我們還得從城投和地方及銀行一系列的運作說起。

城投公司是干啥的呢，看看全稱就知道了，城市建設投資公司，名義上的主營業務是地方基建。修橋鋪路、市政綠化、各類景觀設施等等。

城投公司的另外一個重要角色就是承擔項目代建，很多政府工程政府本身不方便直接出面，這時就需要通過城投公司代建。

當然，不只是搞基建，重要的是城投是全國各大城市政府投資融資平臺，承擔相應的政府職能，是特殊市場經營體，1991年開始運行的。

按理說，城投公司大多是不具備盈利能力的，屬于事業單位或者國有獨資公司性質，通過政府補貼的方式實現盈利，但城投公司發展到今天，虧錢虧得這么理直氣壯，債務缺口這么大，這還合理嗎？

說你不具備盈利能力，但你也不能使勁虧錢啊！

我們知道，虧錢的公司，在市場經濟下是很難生存的，而城投公司這些年卻一直在虧損，那為何虧損會這么嚴重呢？

其實，原因就是因為背后站著地方政府，有地方政府的背書，同時，地方政府需要政績，需要通過大興基建來彰顯業績。

比如建個體育館，架個橋，修個路，搞綠化，搞市容市貌，這些都是地方的政績，是好事。

但是有時也存在翻新路，翻新草坪，甚至是反復翻新等等，這不就讓錢使勁的造嗎？當然，為何要這么做，大家心里有數，肥了某些人的口袋。

所以虧損就越滾越大！

而要說起為何虧損這么慘重，債務窟窿為何這么大？就要從歷史淵源說起了！

02債務窟窿為何這么大？

城的興衰和地產周期、地方財政收入、基建資金是相關的。

2008年，國家的4萬億救市，基建上馬，各家商業銀行紛紛高調宣布積極支持國家重點項目和基礎設施建設，城投公司快速崛起。

這是上行周期，同時對應的，是房地產的強勢周期，地方土地財政的擴張。

這個時候城投公司向銀行借錢搞建設，而銀行也有得賺，因為利率是非常可觀的，能達8個點左右，所以，銀行也愿意給城投放貸。

而同時也有地方的背書，地方可以靠著地產的上行周期，靠賣地獲得不錯的收入，也就是土地財政，地方有錢，有底氣還，所以，這個事就可以一直做。

要知道，過去這20年里，伴隨著城市化的快速發展，土地出讓收入高速膨脹，成為地方財政收入的主要來源。

我們可以來看一個數據，2001年全國國有土地出讓成交價款約1300億元，相當于當年地方財政預算收入的17%；2011年3.3萬億元，相當于地方財政收入的63%；2021年8.7萬億元，大約相當于地方一般公共預算本級收入（約11.11萬億元）的78%。

所以，靠著土地財政，在上行階段，地方有錢，就可以對城投債務不斷擴張。

尤其是城投債也成為了各大金融公司的搶手投資配置，各大基金公司下場調研，買城投債，因為高風險，高收益啊。

但是進入2022年，我們知道，全國土地財政格局正式迎來拐點，土地出讓收入出現大幅度下降，地方財政吃緊，突然發現，城投債務兜不住了！

地產下行，地產商不愿意拿地了，那么，城投就只能出面拿地了，這也讓債務缺口越來越大。

而地方也沒錢了，這也成為了大家的共識，一方面收入在減少，另一方面受到疫情的影響，支出也在擴大，所以，讓本就緊張的財政更為明顯了，我們看到，部分公職人員的福利也出現了下滑。

至此，就出現了遵義道橋還不上債務延期的事，而這背后，大家也看到了更大的城投債務危機。

03債務會不會落到大家頭上？

而面對如此大的債務窟窿，大家最關心的就是這個債務窟窿要怎么填上？會不會落到自己頭上？

60多萬億，占GDP的一半，人均5萬，確實很多，遵義道橋展期20年，20年也不一定能夠還清。

但往好的一點看，60多萬億，也不是一年就需要還上的，遵義道橋展期20年，我們就按20年，每年3萬億，其實，這樣算下來，似乎也不多了！到時候，國家也可能會出手救一點。

這個債務也可以像美債那樣借新還舊，所以，也不用太擔心。

尤其是有些人擔心自己買的城投債的，其實，市場上你能買到的都是標準化的債務，這類的都是銀行放貸，這種安全性比較高，僅次于國債，一般不會違約。

而一般容易暴雷的是非標準化的，這種普通百姓是買不到的，所以，這一點不用擔心。

但一旦暴雷就是系統性風險，對金融行業影響極大！

但話又說回來，債務規模過大這個事，確實要引起警惕，而且，債務過大，如果國家出手救，還是要過緊日子，或者說，這些錢最后都還是要從百姓身上出，通過稅收等方式。

所以，城投的債務確實應該收一收了，而且，也應該監管監管了，合理的支出可以，但是過度支出，就要收緊了，而且某些肥了的口袋，也要好好查一查。

大家怎么看呢？歡迎在評論區留言討論。

標簽： 60多萬億的城投債危機 一旦暴雷影響有多大會落到大家頭上嗎 城投公司