昨天看到一篇文章，大致意思是在極致輪動(dòng)行情中，基民們面臨著兩難抉擇，到底選“主動(dòng)”還是“被動(dòng)”，才能更好獲得超額收益？看到不少人在討論，司令就打算用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話。

該文章整理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，截至2023年2月24日，今年以來(lái)萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)平均回報(bào)為4.64%，萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)平均回報(bào)為3.79%，而同期滬深300上漲4.89%、中證500上漲8.12%、中證800上漲5.71%，三只常見(jiàn)的寬基指數(shù)均大幅跑贏主動(dòng)型基金。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，這種現(xiàn)象更令人回味，相較于以上3只寬基指數(shù)基金，主動(dòng)權(quán)益型基金近三年以來(lái)的超額收益，從2020年的30%以上一路下行。

為了驗(yàn)證以上現(xiàn)象，司令也整理了一些數(shù)據(jù)，一起來(lái)看下！截至2023年2月27日，近三年以來(lái)萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)上漲31.34%，萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)上漲25.39%，同期滬深300下跌0.72%、中證500上漲9.82%、中證800上漲1.64%，“主動(dòng)型”超額收益確實(shí)還是比較可觀；但是，近一年以來(lái)萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)下跌7.8%，萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)下跌9.57%，同期滬深300下跌11.58%、中證500下跌7.51%、中證800下跌10.57%，“主動(dòng)型”超額收益的確是在急劇縮窄！

(資料圖片)

針對(duì)此現(xiàn)象，有人將原因歸結(jié)于輪動(dòng)行情的極致演繹，絕大多數(shù)超額收益在輪動(dòng)中被損耗，使得主動(dòng)型基金超額收益顯得平庸。此外，極致輪動(dòng)行情中，也讓基金經(jīng)理不敢押注少數(shù)行業(yè)，比如成長(zhǎng)風(fēng)格選手選擇分散布局新能源、半導(dǎo)體、電力設(shè)備、食品飲料等多個(gè)行業(yè)，這種配置方式也進(jìn)一步壓縮了超額收益空間。

展望2023年，極致輪動(dòng)行情有望持續(xù)演繹，“主動(dòng)”和“被動(dòng)”兩手都要抓，或許是較好的配置方式。而在寬基組合上，司令更偏向于借助“聰明”指數(shù)，以獲取一定的超額收益。

那么，相較于常見(jiàn)的市值因子，300、500、1000指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板，分別有哪些Smart寬基組合方式呢？以下數(shù)據(jù)時(shí)間截至2023年2月27日，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中證指數(shù)官網(wǎng)、國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)。

滬深300價(jià)值/成長(zhǎng)指數(shù)

從滬深300指數(shù)成分股中，分別選取價(jià)值因子或成長(zhǎng)因子得分高的100只個(gè)股。從行業(yè)配置看，前者集中于金融行業(yè)，后者分布于電力設(shè)備、電子、生物醫(yī)藥等行業(yè)。近三年以來(lái)滬深300下跌0.72%，300價(jià)值下跌9.15%，300成長(zhǎng)上漲1.29%；今年以來(lái)滬深300上漲4.45%，300價(jià)值上漲3.70%，300成長(zhǎng)上漲4.74%。

300價(jià)值跟蹤產(chǎn)品：滬深300價(jià)值ETF（562320）、銀河滬深300價(jià)值指數(shù)、申萬(wàn)菱信滬深300價(jià)值指數(shù)；300成長(zhǎng)跟蹤產(chǎn)品：滬深300成長(zhǎng)ETF（562310）、300成長(zhǎng)ETF（159656）。

500價(jià)值穩(wěn)健/成長(zhǎng)創(chuàng)新指數(shù)

全名叫做中證智選500價(jià)值穩(wěn)健/成長(zhǎng)創(chuàng)新策略指數(shù)，是從中證500指數(shù)成分股中，分別根據(jù)質(zhì)量、價(jià)值、波動(dòng)率等因子進(jìn)行個(gè)股篩選，成分股均為100只。從行業(yè)配置看，前者分布于鋼鐵、紡織、化工、建筑裝飾等行業(yè)，后者分布于電力設(shè)備、航天軍工、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等行業(yè)。近三年以來(lái)中證500上漲9.82%，500價(jià)值穩(wěn)健上漲30.17%，500成長(zhǎng)創(chuàng)新上漲23.16%；今年以來(lái)中證500上漲7.55%，500價(jià)值穩(wěn)健上漲10.43%，500成長(zhǎng)創(chuàng)新上漲8.67%。

500價(jià)值穩(wěn)健跟蹤產(chǎn)品：500價(jià)值ETF（159617）；500成長(zhǎng)創(chuàng)新跟蹤產(chǎn)品：500成長(zhǎng)ETF（159620）。

1000價(jià)值穩(wěn)健/成長(zhǎng)創(chuàng)新指數(shù)

全名叫做中證智選1000價(jià)值穩(wěn)健/成長(zhǎng)創(chuàng)新策略指數(shù)，是從中證1000指數(shù)成分股中，分別根據(jù)質(zhì)量、價(jià)值、波動(dòng)率等因子進(jìn)行個(gè)股篩選，成分股均為150只。從行業(yè)配置看，兩者均廣泛分布于醫(yī)藥生物、電子、輕工制造、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，權(quán)重占比略有不同。近三年以來(lái)中證1000上漲10.81%，1000價(jià)值穩(wěn)健上漲46.03%，1000成長(zhǎng)創(chuàng)新上漲35.40%；今年以來(lái)中證1000上漲9.75%，1000價(jià)值穩(wěn)健上漲10.81%，1000成長(zhǎng)創(chuàng)新上漲12.30%。

1000價(jià)值穩(wěn)健跟蹤產(chǎn)品：1000價(jià)值ETF（562530）；1000成長(zhǎng)創(chuàng)新跟蹤產(chǎn)品：1000成長(zhǎng)ETF（562520）。

創(chuàng)價(jià)值/創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)

前者全名叫做創(chuàng)業(yè)板低波價(jià)值指數(shù)，從盈利、會(huì)計(jì)穩(wěn)健、投資穩(wěn)健、違約風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)五個(gè)維度選取50只創(chuàng)業(yè)板股票；后者全名叫做創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)指數(shù)，從成長(zhǎng)能力和動(dòng)量效應(yīng)指標(biāo)選取50只創(chuàng)業(yè)板股票。從行業(yè)配置看，前者集中于醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子行業(yè)，后者集中于電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備行業(yè)。

近三年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指上漲10.51%，創(chuàng)價(jià)值上漲1.91%，創(chuàng)成長(zhǎng)上漲41.74%；今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指上漲2.69%，創(chuàng)價(jià)值上漲4.26%，創(chuàng)成長(zhǎng)上漲1.89%。創(chuàng)價(jià)值跟蹤產(chǎn)品：創(chuàng)藍(lán)籌ETF（159966）及聯(lián)接基金；創(chuàng)成長(zhǎng)跟蹤產(chǎn)品：創(chuàng)成長(zhǎng)ETF（159967）及聯(lián)接基金。

最后，看下三種風(fēng)格（市值/價(jià)值/成長(zhǎng)）指數(shù)組合歷史表現(xiàn)。常見(jiàn)的“滬深300+中證500+中證1000+創(chuàng)業(yè)板指”指數(shù)組合（等權(quán)重配比），近三年平均回報(bào)率7.61%，今年以來(lái)平均回報(bào)率6.11%；價(jià)值風(fēng)格“300價(jià)值+500價(jià)值穩(wěn)健+1000價(jià)值穩(wěn)健+創(chuàng)價(jià)值”指數(shù)組合，近三年平均回報(bào)率17.24%，今年以來(lái)平均回報(bào)率7.30%；成長(zhǎng)風(fēng)格“300成長(zhǎng)+500成長(zhǎng)創(chuàng)新+1000成長(zhǎng)創(chuàng)新+創(chuàng)成長(zhǎng)”指數(shù)組合，近三年平均回報(bào)率25.40%，今年以來(lái)平均回報(bào)率6.90%。過(guò)去三年，兩個(gè)“聰明”指數(shù)組合均大幅跑贏市值風(fēng)格，且今年以來(lái)表現(xiàn)也更為領(lǐng)先。

綜上分析，即使在極致輪動(dòng)行情背景下，以價(jià)值/成長(zhǎng)因子構(gòu)建的指數(shù)寬基，依然是獲取超額收益不錯(cuò)的方式。

標(biāo)簽： 極致輪動(dòng)行情下 如何獲取超額收益 滬深300指數(shù)