有一只基金，是興證全球基金推出的第一只“積極策略FOF”，也是興證全球基金FOF家族的“第二位成員”。

(相關(guān)資料圖)

2020年3月“出生”的它，今年3歲，卻已“表現(xiàn)不凡”，跑出了一份較為“亮眼”的成績(jī)單，它就是——興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合 FOF。

以此文一同回顧它過(guò)去的3年時(shí)光，看看時(shí)光背后的故事。

成績(jī)單：近1、2、3年業(yè)績(jī)均領(lǐng)先基準(zhǔn)

作為一只混合型FOF，興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF的主要投資對(duì)象為其他公募基金（對(duì)基金的投資比例不低于本基金資產(chǎn)的80%），且權(quán)益類資產(chǎn)投資（含股票、股票型基金、混合型基金等）合計(jì)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，權(quán)益資產(chǎn)的配置中樞為80%。

這樣一只擁有較高權(quán)益?zhèn)}位的FOF產(chǎn)品，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平也相對(duì)較高（相較于其他低權(quán)益?zhèn)}位的產(chǎn)品）。而在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初，團(tuán)隊(duì)則將代表全市場(chǎng)偏股基金平均表現(xiàn)的中證偏股型基金指數(shù)（930950）納入業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，設(shè)立了較高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。（本基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率×20%）

一邊是較高的權(quán)益?zhèn)}位，另一邊是較高的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)目標(biāo)。這只“3歲基”的收益表現(xiàn)仍然“亮眼”——近1、2、3年業(yè)績(jī)均領(lǐng)先基準(zhǔn)，展現(xiàn)出超額收益創(chuàng)造能力。

表：興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF A 收益表現(xiàn)

以上數(shù)據(jù)截至2023年3月3日，已經(jīng)托管行復(fù)核。興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合（FOF）A業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率×20%。歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，基金投資須謹(jǐn)慎。

較高的超額收益，不是過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得的

在人們的印象中，收益與風(fēng)險(xiǎn)普遍呈正相關(guān)。但FOF從產(chǎn)品設(shè)計(jì)端具有天然的優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)投資“一籃子基金”，通過(guò)合理配置和分散化投資，力爭(zhēng)在不損失預(yù)期收益的情況下，盡量降低組合波動(dòng)。（我們常用波動(dòng)率作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)之一，基金的波動(dòng)率越大，被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大）

良好的收益表現(xiàn)背后，并非都是由過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)犧牲換來(lái)的。興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF的過(guò)往表現(xiàn)就很好地印證了這一點(diǎn)。

自2020年3月成立以來(lái)，興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF近1、2、3年波動(dòng)率均低于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。可見(jiàn)，其在創(chuàng)造超額收益的同時(shí)，也擁有較好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

表：興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF A 波動(dòng)表現(xiàn)

以上數(shù)據(jù)截至2023年3月3日，已經(jīng)托管行復(fù)核。興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合（FOF）A業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率×20%。歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，基金投資須謹(jǐn)慎。

如果將其收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)與全市場(chǎng)所有偏股基金在一張圖上進(jìn)行展示，可以看出，雖然興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合FOF的權(quán)益資產(chǎn)的配置中樞在80%，但仍展現(xiàn)出較為可觀的收益表現(xiàn)（對(duì)應(yīng)圖表縱坐標(biāo)），且波動(dòng)率顯著較低（對(duì)應(yīng)圖表橫坐標(biāo)），擁有良好的“風(fēng)險(xiǎn)-收益”性價(jià)比。

所以對(duì)于普通投資者而言，優(yōu)選進(jìn)取FOF可能是較好進(jìn)行權(quán)益資產(chǎn)配置的底倉(cāng)品種。

圖：興全優(yōu)選進(jìn)取在全部偏股基金中收益風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)位置

數(shù)據(jù)來(lái)源：興證全球基金FOF投資與金融工程部。取樣：中證偏股基金指數(shù)成分基金，區(qū)間：2020.3.6-2023.3.3。歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，基金投資須謹(jǐn)慎。

百億FOF團(tuán)隊(duì)的投資心法

如何在兼顧收益的同時(shí)，平衡風(fēng)險(xiǎn)？

基金經(jīng)理兼“興證全球FOF團(tuán)隊(duì)掌舵人”林國(guó)懷先生曾表示：“我一般遵循兩個(gè)原則，第一是要注重安全邊際，買任何品種或板塊，盡量要在性價(jià)比較好的時(shí)候介入；第二是在市場(chǎng)處于低位的時(shí)候盡量保持樂(lè)觀，在市場(chǎng)處于高位的時(shí)候要更加謹(jǐn)慎。”

這一份“逆向思維“也幫助了這只FOF在震蕩市中，斬獲了不菲的成果：在股票市場(chǎng)估值較高的時(shí)段，適當(dāng)降低權(quán)益?zhèn)}位；而在悲觀情緒蔓延的”低估“時(shí)刻，適當(dāng)增加權(quán)益配置比例，把握“低成本彈藥”的布局機(jī)遇。但總體而言，權(quán)益?zhèn)}位基本圍繞在權(quán)益中樞附近，偏離不會(huì)太大。

同時(shí)，林國(guó)懷也十分關(guān)注交易損耗對(duì)于基金收益的影響。頻繁的買賣，多半會(huì)得不償失：

其一，會(huì)徒增犯錯(cuò)的機(jī)率，畢竟踏準(zhǔn)每一個(gè)風(fēng)口幾乎是不可能的，而 “趨勢(shì)性買賣”難免有買在高位的風(fēng)險(xiǎn)；

其二，會(huì)產(chǎn)生不必要的費(fèi)用開(kāi)支，例如申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)等交易費(fèi)用，這些費(fèi)用會(huì)在無(wú)形中削減到手的實(shí)際收益。

因此，“放眼長(zhǎng)期，積小勝為大勝”是林國(guó)懷貫穿始末的投資邏輯，他也曾分享“基金專業(yè)買手”的幾大選基邏輯，可供每一位基民參考：

第一，觀察基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，傾向于從長(zhǎng)期角度選擇能創(chuàng)造超額收益且與市場(chǎng)相關(guān)性較為穩(wěn)定的產(chǎn)品；

第二，看投資風(fēng)格與盈利模式，選擇投資風(fēng)格穩(wěn)定、盈利模式清晰可持續(xù)的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品；

第三，在實(shí)際操作過(guò)程中適度左側(cè)交易，與牛群保持一定的距離，并始終堅(jiān)持在市場(chǎng)中尋找有性價(jià)比的機(jī)會(huì)。

常勤精進(jìn)，細(xì)水長(zhǎng)流，則能穿石。

“不把客戶的資產(chǎn)暴露在極端的風(fēng)險(xiǎn)下，短期不求極致表現(xiàn)，只求能在中長(zhǎng)期維度能獲得不錯(cuò)的超額收益（較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)），這樣拉長(zhǎng)時(shí)間看，就會(huì)是一個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的組合。”

——興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)、FOF基金經(jīng)理

林國(guó)懷

期待興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有混合 FOF，與興證全球FOF團(tuán)隊(duì)一起，陪伴我們走過(guò)一年又一年。

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