01 未來已來，行業變革在即

科技不但改變生活，也隨時隨地改變商業格局，近期引起了全球科技界轟動的AI技術突破，讓多個產業再次敲開了“變革”的大門。

東吳證券研究報告指出，生成式AI的應用將推動內容生產降本增效，帶來更自由的交互體驗及商業場景，進而推進多個行業價值重估，電商產業為其中之一。

(資料圖片)

2022年，我國電商行業訂單口徑GMV同比增速13.8%，增長相對較慢，行業已經逐步進入成熟期。同時這些年，跟隨著流量、場景、渠道、模式和技術的綜合變化，消費者線上購物的主流陣地和偏好也一直在變遷，行業格局持續發生著改變。

行業格局改變與電商的浮沉說明了一個事實，電商生命力本質上沒有任何衰退，反而一直保持進化。

在這一大前提下，品牌電商模式也在持續進化。兩年多前，品牌電商第一股寶尊回歸港股，引領行業進入到品牌電商2.0階段，其后新電商渠道崛起，帶來了3.0時代。

當前，技術突破推動產業變革，新一輪數字化浪潮已來，整個電商產業已走到了以算法驅動、AI賦能的十字交叉口，未來何去何從？

這一次，我們還是將目光放到了寶尊身上。

02 技術驅動型的“降本增效”

3月22日，寶尊電商公布了2022Q4及全年財報。跟全球的互聯網大廠相似，寶尊交出了一份“降本增效”成交單，但是，寶尊特色非常顯眼，它所提出的以技術為驅動的經營提效及財務管控，得到了較為充分的體現。

據公告所示，寶尊2022年Q4總凈營收約為26億元，non-GAAP經營利潤達1.8億元，同比上升157%，non-GAAP經營利潤約7.2%。

在去年四季度的特殊情況下，寶尊錄得總交易額GMV約256億元，其中，非經銷-服務費模式GMV為人民幣172.6億元，同比增加2.4%，實現逆勢輕微增長；2022Q4寶尊非天貓交易平臺及渠道產生的GMV占本季度總GMV約29.8%，而2021年同期為26.1%。

全年來看，全年服務營收同比增加4.2%至57.6億元，服務營收的占比進一步提升。當中，增長最快的為數字營銷和技術服務等增值性服務收入。

non-GAAP經營利潤錄得2.6億元，同比增加14.3%。全年經營現金流較2021年大幅好轉，創歷史新高。

從全年運營數據看，GMV為人民幣843億元，同比增加18.6%；而非經銷GMV為813億元，同比增加21.9%，其中的服務費模式GMV為606億元，同比大幅增加39.6%；而透過全年非天貓交易平臺及渠道產生的GMV占總GMV約30.7%。

筆者看到，無論是2022年Q4還是全年，寶尊均實現了營業利潤和現金流的雙重增長，高質量增長的特征亦貫穿全年。

以上數據不但能夠反映出寶尊的基本面韌性，還是感受到公司正持續受益于結構優化和全渠道戰略所釋放的紅利——通過服務業務的滲透率提升，尤其是能夠綜合利用公司技術底座能力、實現對品牌客戶科技賦能的全渠道增值服務，驅動公司內生性成長力迸發。

在推動科技賦能和先進技術的層面，2022年，寶尊的智能服務系Service-Anywhere(S-ANY)上線全新模塊，即一站式遠程管理樞紐——智能內容創作系統Design-Anywhere(D-ANY)，賦能品牌高效內容創作。該系統更新上線，再次強力顯示出寶尊為行業內應用AIGC（AI Generated Content，是指利用人工智能技術來生成內容）技術的先行者。

而最具標識度和行業影響力的一件事就是，寶尊在2022年推出了全新技術商業品牌——“寶舵”。

公開資料顯示，該產品是專門服務品牌零售，以“業務+數據”雙中臺為基礎，以生意結果為導向的全渠道數字化技術服務品牌。寶舵，整合了寶尊十余年來面向全球頂級品牌的全方位技術能力，可提供覆蓋品牌端到端數字化業務的一體化解決方案。

寶舵的出現，無疑讓業內在驚嘆寶尊的創新技術突破和進化之余，重新感受到寶尊在行業和數字時代始終占據技術和應用“制高點”的決心。技術先行，已經足夠說明一切。

另據資料顯示，截至2022年年底，寶尊服務為全球超400家品牌客戶提供數字商業服務，涵蓋全鏈路線上店鋪運營、客戶服務、數字營銷、技術服務及倉儲物流。其中，已有約42%的線上店鋪運營品牌合作伙伴選擇與寶尊共同建立全渠道合作。

2021年底，大量的現金儲備與大力推動全渠道戰略，讓寶尊在外部惡劣環境下，成功抵御了風險；來到2022年，盈利高質量增長能力率先顯現，服務業務的滲透率提升和全渠道增值服務收入實現超預期增長，管理層有效推動精細化管理，推出一系列降本措施，將成本優化和營運資金效率放在首位，創造出更強的前所未見的經營性現金流凈流入規模，憑借充裕現金公司適時的推動實施了股份回購計劃，提前償還可轉債，多管齊下支持公司股票股價走出低迷困境。截止至2022年底，寶尊賬上現金、現金等價物、限制性現金及短期投資合計31億元，現金儲備依然足夠堅實。

總的來說，無論業績表現還是基本面，無論是持續推動收入結構的優化、全渠道戰略的落實，還是寶尊先進的技術研發和技術應用，寶尊均為未來做好了應有的準備，積極迎接國內市場產業數字化的巨大機遇。

03 寶尊率先升維，引領行業走進下一階

2022年財報業績的發布，寶尊隨即宣布業務線全面升級，即以原有電商業務為基礎，升級三大業務線，即“寶尊電商（BEC）”、“寶尊品牌管理（BBM）”和“寶尊國際（BZI）”。此舉或將成為行業再次進化的里程碑事件，代表著它“一馬爭先”展開對行業向未來進階的探索。

從規劃來看，寶尊電商（BEC）為寶尊集團業務的核心，寶尊品牌管理（BBM）是寶尊集團未來三年增長的關鍵板塊，而寶尊國際（BZI）則成為寶尊集團長期發展的新引擎。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼首席執行官仇文彬先生表示：“展望未來，我們看到零售線上與線下正在加速融合，品牌需要通過技術和數字化賦能，與消費者實現更加精準有效的互動。”

因此，三大業務線條全面升級，實際上是寶尊為順應這一不可逆轉的巨大趨勢浪潮而提前做的改變，同時，和寶尊全新升級的“全球品牌數字商業伙伴”角色定位，打造全新的數字化商業服務平臺的目標是高度統一的，所以這次寶尊提出的三大業務線升級，不是一次簡單的業務分類劃分，而是一次全面體系重塑，也是寶尊建立在對產業未來運行發展與時代深刻洞察之上的思想升維，戰略構思的升維。

仇文彬先生表示，相信寶尊品牌管理和寶尊國際將帶來增量空間，成為寶尊未來五年的增長路徑和突破口，所以投資者所一直關注的寶尊“第二增長曲線”培育以及其從何而來等邏輯，在公布了三大業務線條全面升級之后，便變得清晰明了，不言自明了。

再來深入淺出來看這兩大增長路徑、突破口。

寶尊品牌管理，提出了長期目標是搭建以生活方式為主的中高端品牌矩陣，即利用寶尊電商的創新力、洞察力，持續不斷地發掘具有健康發展前景的高潛力品牌，形成從供應鏈到價值鏈閉環，融合線上線下多渠道運營，提供360°品牌管理服務，進一步釋放品牌在中國的商業潛力。

無論成長中的國貨品牌，還是成熟的海外品牌，都有機會需要寶尊提供這樣的全方位品牌管理服務。寶尊也有足夠的能力和豐富的經驗，去精選一些有潛力的新銳品牌，潛心幫助它們精準的站在新起點，或讓傳統品牌在經過重新定位和精細化梳理后煥發出前所未有的增長信心與生命力。2022年收購Gap大中華區業務，便是寶尊品牌管理業務的重要起點。

而其他例子則可體現在，在2022年與某國際運動品牌的合作項目中，寶尊便協助品牌方進行創意與數字內容升級，通過虛擬現實、創意直播等方式增強消費者的互動體驗，助力會員轉化。另外，公司還曾與一家全球領先的體育器材零售商，簽訂共建其數字化運營平臺的品牌管理項目，透過種種，也進一步驗證了寶尊強大的運營實力、技術能力以及未來業務的拓展潛能。

寶尊品牌管理也計劃通過并購、投資、合資等多種形式，讓筆者似乎看到了，寶尊已經把品牌服務管理，進一步拓展延伸到“品牌資產價值”管理概念上去，這是注定是一條“點石成金”的路。

把目光放回到寶尊國際業務線上，區別于寶尊電商、寶尊品牌管理，其創新的提煉出“全球本土化”概念，并將此作為寶尊開拓電商、品牌業務國際市場的主要策略，憑借寶尊在中國電商業務的成功商業模型和技術數據優勢，追求全球機遇的同時，依靠當地的專業知識和資源，形成當地的戰略聯盟。據悉，目前寶尊國際已在東南亞和歐洲地區開始“全球本土化”探索。

不斷推進的全球業務進程，在世界各地建設團隊，讓最有潛力的品牌和最先進的電商模式，被全世界看到，這是寶尊國際要做的事。對其自身而言，是寶尊的技術“出海”，組織和文化的“出海”，方法論的“出海”，不斷復制寶尊電商、寶尊品牌管理的成功打法、經驗模式及工具利器，在全球不同的市場落地生根，進而開花結果，也說明了寶尊的“大航海時代”，即將到來。

04數字商業的未來，如何思辨應對

寶尊會如何探索打造全新的數字化商業服務模式？我們只能“管中窺豹”。

換一個通俗的相似提法，似乎能出現更多的眉目。就是寶尊這一大平臺，未來能夠為品牌客戶做些什么？

對于未來，寶尊旨在從品牌生意出發，植根于數字世界的商業模式演變，并在供應鏈各領域深耕細作，為品牌在世界各地提供定制化解決方案，為消費者打造無與倫比的購物體驗，構架起品牌與消費者之間的價值橋梁。

參考前阿里參謀長曾鳴教授所提出的S2B2C模式，S供應鏈環節可等同于寶尊目前所建立的技術工具（例如CRM、OMS、IOSP、WMS、LMIS等中臺管理工具等）、技術底座（AIGC）或技術平臺（如BOCDOP寶舵這類全渠道數字化運營平臺），智慧倉儲，智慧物流等數字商業所需的一切基礎設施生態，B則為全球范圍內尋求數字商業增長機會的品牌用戶，而C包括了線上線下的全球消費者。

從供應鏈S到品牌用戶B再到消費者C這一價值實現路徑，寶尊通過三大升級的業務線條——寶尊電商、寶尊品牌管理及寶尊國際，全時全域全鏈為品牌客戶提供更豐富和更高價值的服務及技術解決方案，全面管理品牌數字商業生命周期的各個環節，與它們在數字商業領域共創成長。

全面升維后所承載未來、能夠賦能實現一切的“寶尊”，或許更有機會順利的迎接正在劇烈變革中的數字商業世界。

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