許楠楠/文

“女性力量”“乘風破浪”，正在演繹女性剛柔并濟。她們擁有獨立的價值觀、獨立的思辨能力、獨特的生活方式和獨特的人格魅力。她們兢兢業業，忠于自己，追求自我價值實現，并擁有平衡工作與生活的智慧。

(相關資料圖)

又是一年“三八女神節”，近年來伴隨著基金資產規模的擴張和基金經理數量的與日俱增，越來越多的女性基金經理成為投資者錢袋子的守護者，“她力量”在公募行業中的占比不斷增加。

作為銀行系基金公司，中加基金有著優秀的投研文化傳統，固收投資能力一直居于行業前列，公司近七年純債類基金絕對收益更排名行業第一（數據來源：海通證券，截至20221230）。

中加固收團隊整體實力雄厚，梯隊建設合理，在領軍人、明星基金經理閆沛賢的帶領下，近年來涌現出多位優秀的中生代基金經理，百花齊放格局已開始顯現。

像中加固收女將顏靈珊，有著近10年證券從業經驗，擅長中高等級信用債、同業存單、利率債等品種的投資，交易經驗豐富，投資風格穩健，目前管理著7只基金，總規模達83.41億元（數據來源：Wind，截至2022年底）。

中加基金 顏靈珊

中加固收團隊的另一位女將袁素，證券從業11年，擁有豐富的固定收益投資經驗，目前管理著6只基金，覆蓋利率債、中長期信用債、中短債等各類策略，總規模近202億元（數據來源：Wind，截至2022年底）。

中加基金 袁素

生活與工作的平衡術

如何平衡工作和生活，是擺在每一位職場女性面前的一道難題。中加固收團隊兩位女將對此都有各自的理解。

顏靈珊在采訪中談到，投資確實是很辛苦的工作，無論心理壓力，還是時間強度都非常大，關鍵是保持良好的工作和生活習慣，提升工作的效率，并且經營好家庭，讓它成為自己堅實的后盾，她非常幸運能一直得到家人的支持。

袁素則認為，工作和生活本身就是互相促進、互相提高的關系。投資是一個多線程工作，每天要應對天量信息，快速做出投資決策應對，和投資者以及公司各業務條線保持密切交流。需要合理分配時間，快速反應。對于工作和家庭事務也是類似的方法，通過科學規劃和保持高效，可以很好地平衡。

歷史的教訓

作為從業10年左右的固收干將，兩位基金經理在回顧過往投資經歷時，有著不同的思考和感悟。

回看過去十年前債市，袁素表示，彼時恰是自己剛入行的時候，當時行業情緒普遍非常悲觀，當時她所在的投資團隊雖面臨很大的回撤壓力，但始終保持對基本面冷靜的分析和思考，并據此預判市場的發展方向，結果捕捉了那一次大調整后帶來的大行情機會。

這次經歷給她帶來了深刻的影響，一方面讓她意識到研究的力量，惟有大量扎實、深入研究積累，才能在快速的市場變化中始終把握住定位的錨；另一方面，就是不斷提醒她忘記沉沒成本，著眼未來，這樣才能在恐慌中清醒，化危為機。

袁素后來把這些思考和體會運用到投資實戰中，這讓她在過去幾年負反饋導致的市場超調階段，把握住了市場的主線邏輯，成功防守反擊，取得了不錯的投資表現。

顏靈珊則坦言，畢業第一份工作是在頭部券商的自營，當時的領導是一位非常優秀的女性投資前輩，這位前輩曾說過：“行情是一條魚，能吃到一半已經很不錯了，要把魚尾巴留下；做投資不要貪心”。這句話給她留下了深刻的印象。

“投資中經常存在預期差，所以要保持良好的心態。有胸懷去接受無法改變的事情，有勇氣去改變可以改變的事情，且有智慧去分辨二者。當超預期的事情發生的時候，我會不斷的復盤，調整，做好應對。”顏靈珊強調。

小標題3：不同的經歷，相似的理念

經歷了多年的投資實踐和思考總結，顏靈珊和袁素這兩位優秀的固收女將都錘煉出了自己獨特的債券投資框架體系，核心在于控制好風險，追求長期穩健的業績。

顏靈珊對自己有非常清醒的認知，她認為，自己的核心能力在于平衡好自上而下的宏觀判斷應對與自下而上的標的選擇。具體到操作方面，就是善于不斷去比較組合中不同資產的勝率和賠率，盡量讓組合保持在一個低風險的狀態。而過度依賴預測容易讓組合陷入脆弱，因此要綜合考慮市場環境，以及資產價格的匹配程度。同時要保持穩健的投資風格，當看到機會來臨時，也會果斷進攻。

比如顏靈珊管理的中加豐潤純債A，近1年、2年業績均躋身同類前10%（數據來源：海通證券，同類為純債債券型，截至2022年底）；而出色的3年、5年期業績表現更多次獲海通證券、招商證券五星評級（20221231）。

袁素認為自己的長項也在于基于自上而下分析，通過及時捕捉新增信息，圍繞市場主線邏輯預判拐點，評估策略的勝率和賠率，對于收益和風險進行合理的平衡，靈活進行倉位切換，捕捉市場預期差帶來的機會。“世界在不斷發展變化，市場的邏輯也需要不斷迭代，我會根據當下時點的主要矛盾選擇更換最優的策略。”

目前袁素管理的中加豐澤、中加聚鑫純債一年A，保持了優秀的長期業績，分別獲得海通證券5年五星評級（20221231）、天相投顧5年五星評級（20221231）。

與投資者同行，風險中尋找機會

今以來受基本面復蘇、政策預期、供需結構、利差修復等多重因素影響，債市出現了明顯的結構性行情，信用債呈牛陡，利率債呈熊平，各類產品的表現在短期內也相應有明顯的區別。

對于債券后市，顏靈珊表示，預計2023年債市機會與風險并存，利率寬幅震蕩的可能性較大。一方面，房地產周期逐步筑底，長期來看，在“房住不炒”的大背景下，房地產融資需求難以形成強力支撐，但中短期走勢仍有不確定性，需要對利率上行和下行的風險做出全面考量。另一方面，超預期的機會和風險仍然存在，國內經濟復蘇大方向確定，但斜率和節奏仍有波瀾，可能的機會來自出口加速下行和海外市場波動，而超預期的風險來自通脹和穩增長政策力度。整體來看，在穩增長和寬信用為主導的年份，貨幣政策仍需保持穩健中性，但資金利率中樞或較去年有所抬升，債市需要在風險中尋找機會。

袁素也提到，目前各品種相對定價回歸較為中性的水平，在此基礎上，債券市場將在預期和現實的反復博弈和定價過程中呈現寬幅震蕩，需要重點關注以下三個方面：一是高儲蓄率背景下國內消費的反彈速度；二是房地產行業的去庫存和投資情況；三是海外經濟周期對全球貨幣政策和我國出口的影響；基建投資的項目儲備和派生影響等。

伴隨基金投資者數量及基金管理規模的不斷增長，如何破解“基金賺錢，基民虧錢”？

顏靈珊認為，金融市場的漲跌有其自身規律，希望能夠通過專業化的能力給投資者提供長期優質的產品。希望投資者能選擇適合自己風險承受能力的產品，長期持有，實現長期投資的價值。

袁素表示，投資是一場長跑，作為基金經理，其目標是為投資人創造長期收益。在此過程中，需要忍耐短期的波動，在逆境中沉著應對，在過熱時清醒離場；同時也需要保持熱情，用長遠的目光積極思考應對市場的變化。她將始終以最大化投資人的利益為首要目標，穩扎穩打，感謝投資人一路同行。

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