南財理財通課題組 陳子卉

據南財理財通最新數據，截至2023年3月16日，今年以來全市場已發行凈值型銀行理財達4,915只。

(資料圖)

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比3.76%，二級（中低風險）占比86%，三級（中風險）占比8.4%，四級（中高風險）占比0.31%，五級（高風險）占比1.53%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.39%；混合類產品占比1.94%；權益類產品占比0.41%；商品及金融衍生品類產品占比1.26%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

南財理財通數據顯示，截至3月10日，在理財公司投資周期6個月“純固收”公募產品近6月收益榜單中，共有6家理財公司產品上榜。

信銀理財“盈象”家族占據“純固收”榜單半壁江山

在本次榜單中，信銀理財上榜產品數量最多，有5只產品上榜；興銀理財、中銀理財、浦銀理財、交銀理財和光大理財各有1只產品上榜。

從收益指標看，信銀理財“安盈象固收穩健六個月持有期1號A類”和“同盈象固收穩健半年定開18號D類”分別以3.85%和3.77%的近6月年化收益率分列本次榜單的第一名和第二名。興銀理財“天天萬利寶穩利8號M款”以3.67%的近6月年化收益率位列本次榜單的第三名。

上榜產品近6月年化收益均值為3.349%，所有上榜產品近6月年化收益率均在3%（含 ）以上。從行業整體情況來看，理財公司“純固收”產品近6月平均年化凈值增長率為1.72%。

從風險指標“最大回撤率”看，交銀理財“穩享固收精選日開4號(180天持有期)B”和中銀理財“穩富半年開0605”表現較好，近6月最大回撤率分別為0.01%和0.09%。浦銀理財“悅盈利之6個月定開型C款”近6月最大回撤在上榜產品中最高，為1.04%，剩余上榜產品近6月最大回撤均在0.5%以下。

“安盈象固收穩健六個月持有期1號A類”樣本分析

信銀理財“安盈象固收穩健六個月持有期1號A類”成立于2022年6月22日，風險等級為PR2（中低風險），最短持有期為181個自然日，業績比較基準為全債綜合指數（全價）。截至3月15日，該產品累計單位凈值為1.0313，成立至今年化收益率為4.29%。

從費率方面看，該產品A份額不收取認購、申購和贖回費，初始綜合費率約為0.65%/年。具體來看，銷售服務費率為0.3%/年，托管費率為0.05%/年，固定管理費率為0.3%/年。

2022年6月22日起，固定管理費率優惠至0.2%/年，A份額銷售服務費優惠至0.23%/年，經優惠后的綜合費率約為0.48%。

該產品單位凈值為扣除相關稅費后的凈值，相關稅費包含固定管理費、銷售服務費、托管費和產品運營產生的稅費等。

截至2022年3季末，產品資產凈值為1.2055億元，較首次募集規模585.66萬元大幅增長。南財課題組認為，這或與該產品成立后的凈值表現較好有關。產品成立后凈值呈上升趨勢，雖然凈值在11月中旬-12月上旬的債市波動中下跌，但在12月中旬結束了回調，隨后開始回升。

從資產配置來看，經穿透后，債券直投占總資產的25%，借道資管產品的債券間接投資占總資產的41.47%，其余資金投向現金及銀行存款和拆放同業及買入返售。

（圖3：2022年3季度末“安盈象固收穩健六個月持有期1號A類前十大持倉；數據來源：信銀理財）

2022年3季度末，產品前十大資產包括7天買入返售、委外固收類資管計劃、政策金融債和城投債，合計占總資產87.82%，持倉集中度較高。

從持倉明細來看，管理人積極布局中高收益城投債，前十大持倉中有6項為中高收益城投債，合計占總資產的15.59%，加權平均票息利率為5.35%，發行主體評級集中在AA和AA+，剩余最近行權期限集中在4個月至2年。六筆城投債具體為“21淮安開發PPN002”“21盛裕投資MTN002”“21鏡湖建投PPN001”“22新都興城PPN001”“20邵陽城投PPN002”和“20日照城投PPN002”，發行主體分別為淮安開發控股有限公司、揚州盛裕投資發展有限公司、蕪湖市鏡湖建設投資有限公司、成都市新都區興城建設投資有限公司、邵陽市城市建設投資經營集團有限公司和日照市城市建設投資集團有限公司；當期票息率依次為6%、5%、4.82%、4.28%、6.5%和5.5%；截至2023年3月17日，剩余期限分別為364天、311天+2年、1.31年+2年、2.04年+2年、125天+2年和136天+2年。

值得注意的是，在主體評級方面，“20日照城投PPN002”“22新都興城PPN001”“21鏡湖建投PPN001”“21盛裕投資MTN002”4只城投債的發行主體評級為AA級。

投資經理在投資報告中表示，產品在管理上將根據市場和資金面變化調整債券久期和杠桿。同時，投資經理預計信用債表現仍將好于利率債表現，投資組合會以票息收益為主，并適當參與高等級信用債的交易行情。

（數據分析師：馬怡婷；實習生：楊曉麗）

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