南財理財通課題組 陳子卉

據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年3月16日，今年以來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財達(dá)4,915只。

(資料圖)

從風(fēng)險等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比3.76%，二級（中低風(fēng)險）占比86%，三級（中風(fēng)險）占比8.4%，四級（中高風(fēng)險）占比0.31%，五級（高風(fēng)險）占比1.53%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.39%；混合類產(chǎn)品占比1.94%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.41%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.26%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財產(chǎn)品的主流。

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，在理財公司投資周期6個月“純固收”公募產(chǎn)品近6月收益榜單中，共有6家理財公司產(chǎn)品上榜。

信銀理財“盈象”家族占據(jù)“純固收”榜單半壁江山

在本次榜單中，信銀理財上榜產(chǎn)品數(shù)量最多，有5只產(chǎn)品上榜；興銀理財、中銀理財、浦銀理財、交銀理財和光大理財各有1只產(chǎn)品上榜。

從收益指標(biāo)看，信銀理財“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期1號A類”和“同盈象固收穩(wěn)健半年定開18號D類”分別以3.85%和3.77%的近6月年化收益率分列本次榜單的第一名和第二名。興銀理財“天天萬利寶穩(wěn)利8號M款”以3.67%的近6月年化收益率位列本次榜單的第三名。

上榜產(chǎn)品近6月年化收益均值為3.349%，所有上榜產(chǎn)品近6月年化收益率均在3%（含 ）以上。從行業(yè)整體情況來看，理財公司“純固收”產(chǎn)品近6月平均年化凈值增長率為1.72%。

從風(fēng)險指標(biāo)“最大回撤率”看，交銀理財“穩(wěn)享固收精選日開4號(180天持有期)B”和中銀理財“穩(wěn)富半年開0605”表現(xiàn)較好，近6月最大回撤率分別為0.01%和0.09%。浦銀理財“悅盈利之6個月定開型C款”近6月最大回撤在上榜產(chǎn)品中最高，為1.04%，剩余上榜產(chǎn)品近6月最大回撤均在0.5%以下。

“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期1號A類”樣本分析

信銀理財“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期1號A類”成立于2022年6月22日，風(fēng)險等級為PR2（中低風(fēng)險），最短持有期為181個自然日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為全債綜合指數(shù)（全價）。截至3月15日，該產(chǎn)品累計單位凈值為1.0313，成立至今年化收益率為4.29%。

從費率方面看，該產(chǎn)品A份額不收取認(rèn)購、申購和贖回費，初始綜合費率約為0.65%/年。具體來看，銷售服務(wù)費率為0.3%/年，托管費率為0.05%/年，固定管理費率為0.3%/年。

2022年6月22日起，固定管理費率優(yōu)惠至0.2%/年，A份額銷售服務(wù)費優(yōu)惠至0.23%/年，經(jīng)優(yōu)惠后的綜合費率約為0.48%。

該產(chǎn)品單位凈值為扣除相關(guān)稅費后的凈值，相關(guān)稅費包含固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費和產(chǎn)品運營產(chǎn)生的稅費等。

截至2022年3季末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值為1.2055億元，較首次募集規(guī)模585.66萬元大幅增長。南財課題組認(rèn)為，這或與該產(chǎn)品成立后的凈值表現(xiàn)較好有關(guān)。產(chǎn)品成立后凈值呈上升趨勢，雖然凈值在11月中旬-12月上旬的債市波動中下跌，但在12月中旬結(jié)束了回調(diào)，隨后開始回升。

從資產(chǎn)配置來看，經(jīng)穿透后，債券直投占總資產(chǎn)的25%，借道資管產(chǎn)品的債券間接投資占總資產(chǎn)的41.47%，其余資金投向現(xiàn)金及銀行存款和拆放同業(yè)及買入返售。

（圖3：2022年3季度末“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期1號A類前十大持倉；數(shù)據(jù)來源：信銀理財）

2022年3季度末，產(chǎn)品前十大資產(chǎn)包括7天買入返售、委外固收類資管計劃、政策金融債和城投債，合計占總資產(chǎn)87.82%，持倉集中度較高。

從持倉明細(xì)來看，管理人積極布局中高收益城投債，前十大持倉中有6項為中高收益城投債，合計占總資產(chǎn)的15.59%，加權(quán)平均票息利率為5.35%，發(fā)行主體評級集中在AA和AA+，剩余最近行權(quán)期限集中在4個月至2年。六筆城投債具體為“21淮安開發(fā)PPN002”“21盛裕投資MTN002”“21鏡湖建投PPN001”“22新都興城PPN001”“20邵陽城投PPN002”和“20日照城投PPN002”，發(fā)行主體分別為淮安開發(fā)控股有限公司、揚(yáng)州盛裕投資發(fā)展有限公司、蕪湖市鏡湖建設(shè)投資有限公司、成都市新都區(qū)興城建設(shè)投資有限公司、邵陽市城市建設(shè)投資經(jīng)營集團(tuán)有限公司和日照市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司；當(dāng)期票息率依次為6%、5%、4.82%、4.28%、6.5%和5.5%；截至2023年3月17日，剩余期限分別為364天、311天+2年、1.31年+2年、2.04年+2年、125天+2年和136天+2年。

值得注意的是，在主體評級方面，“20日照城投PPN002”“22新都興城PPN001”“21鏡湖建投PPN001”“21盛裕投資MTN002”4只城投債的發(fā)行主體評級為AA級。

投資經(jīng)理在投資報告中表示，產(chǎn)品在管理上將根據(jù)市場和資金面變化調(diào)整債券久期和杠桿。同時，投資經(jīng)理預(yù)計信用債表現(xiàn)仍將好于利率債表現(xiàn)，投資組合會以票息收益為主，并適當(dāng)參與高等級信用債的交易行情。

（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實習(xí)生：楊曉麗）

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