中信證券發布研究報告稱，煤炭板塊情緒短暫調整，持續看好四季度行情。雖然三季報業績預期走弱，影響了短期市場情緒，但該行持續看好四季度國內煤炭需求的環比擴張，穩增長等政策預期也有望穩定行業中期需求，疊加國內外煤價在冬季旺季或繼續走高，預計都將為板塊后續上漲帶來催化劑。近期板塊基本面表現偏強，各類煤種價格均穩定在高位，建議逢低布局低估值、有增長的龍頭公司，同時持續推薦受益于新能源轉型的企業。

中信證券主要觀點如下：

短期動力煤基本面：北方港口庫存大幅減少，煤價短期或高位穩定。

近期產地動力煤價格維持穩定，部分產地近期防疫等因素導致公路汽運量下降，雖然鐵路站臺及區域內用戶需求正常，但是煤礦庫存也出現了累積，部分下游用戶目前觀望為主，采購需求暫緩。價格短期不存在大跌的基礎，后續煤價走勢依賴于局部疫情變化和冬季補庫節奏。對于港口而言，近期大秦線等鐵路調入量下降明顯，導致北方港口庫存大幅減少，可售低價煤依然偏少，盡管下游日耗環比下降明顯，但價格依然有支撐，預計短期價格穩定在高位。

短期“雙焦”基本面：焦炭價格。

主產地部分焦企受環保、疫情因素影響限產持續，同時上游原料煤因安監供給收縮，加上部分焦炭企業仍有虧損，行業整體開工積極性較差，焦炭收縮。與此同時，下游鋼廠開工下滑不明顯，對焦炭需求相對剛性，短期焦炭景氣依然偏強。后期焦炭價格需關注產業利潤變化以及環保限產等政策影響。焦煤方面，前期因安監停產的部分焦煤礦陸續復產，供應有所恢復，但總體依然緊張，不過由于下游焦炭限產幅度更大，導致對焦煤的采購量維持低位，焦煤價格整體保持穩定，上漲動力偏弱。

高頻數據聚焦：港口動力煤現貨價格小漲，港口庫存環比大幅下降。

上周秦港5500大卡動力煤市場價1600元/噸(環比+1.91%)。京唐港焦煤(山西產)現貨價格為2875元/噸(環比持平)，二級冶金焦(臨汾產)現貨價格為2480元/噸(環比持平)。秦港庫存435萬噸(環比-9.38%)，北方三港口煤炭庫存合計為1027萬噸(環比-10.38%)。沿海八省電廠日耗環比-4.80%(同比+6.99%)，庫存環比+2.57%。全國樣本鋼廠高爐開工率82.05%(環比-0.57pcts)。

風險因素：經濟增速放緩，或影響煤炭需求和價格;保供增產政策后續或帶來供給增量，壓制煤價;海外能源價格系統性下跌。

標簽： 煤炭板塊持續看好四季度行情 煤價短期穩定 短期動力煤基本面 國內外煤價