|?昨晚紐交所的交易員在CPI數據出爐后會心一笑

——過去幾個月一直說“通脹見頂”，但數據中沒有體現出來，昨晚是第一次真的在數據中體現出來。

等待了一年之后，終于等來了好消息。

【資料圖】

美國10月通脹有所緩解，CPI與核心CPI漲幅雙雙低于預期。

- 10月CPI同比上漲7.7%，低于9月的8.2%，6月9.1%的同比通脹率為40年來最高值。

- 剔除波動較大的能源和食品的核心CPI 10月同比上漲6.3%，增幅低于9月份的6.6%，9月份的增幅為1982年8月以來最高。美聯儲者密切關注核心CPI，視其為普遍價格壓力的反映和未來通脹的預測指標。

再不必看其他分項數據了，該數據使外界猜測加息行動力度將不得不放松。

姍姍來遲的利好，掀起了買盤狂潮。股票等風險較高的資產受到低于預期的通脹數據提振，而該數據則使美元等避險資產暴跌。

- 美國三大股指暴漲，道瓊斯指數上漲3.70%，標普500指數上漲5.54%，納斯達克指數上漲7.35%；

- 美國國債大幅上漲，收益率螺旋式下跌，10年期美債收益率下跌27.4個基點，報3.8181%；

- 美元指數創2009年一來最大單日跌幅，抹去了9月CPI超預期以來的所有漲幅；

- 歐元/美元上漲1.8%，CPI數據發布后銀行間市場成交量飆升，半個小時期貨成交約90億美元；

- 離岸人民幣兌美元上漲1.5% 至7.1651

- 金價和銅價躍升至8月份以來最高，黃金一度上 漲2.8%，至每盎司1,754.85美元

這個數據給美聯儲加息路徑帶來了實質性的影響：

第一，市場確認了12月加息50基點（12月加息75基點的概率接近于零）；

第二，市場預期政策利率將于明年5月前后在接近4.9%的水平見頂（CPI數據發布前為5.09%左右）。

對于散戶來說，漲幅越多，熱鬧越大。但對于專業的交易員來說，接下來思考的問題是：市場是否反應過頭？

1）首先，股市、債券、黃金這些市場大幅上漲情有可原。這是數月來，第一次關于通脹的好消息。

2）從實質影響看，核心CPI數據走軟導致市場將終端利率向低位重新定價。

3）達拉斯聯儲的洛里·洛根通過暗示美聯儲將很快放慢收緊政策的步伐，火上澆油。洛根表示，今天的 CPI 數據令人欣慰，但仍有很長的路要走（很顯然人們聽不進去他的下半句）。

4）但是，美聯儲仍可能會提醒市場，基本通脹率仍然比目標高三倍，而且仍然持續存在。美聯儲仍舊面臨一個挑戰，在加息過度和加息不足之間做出選擇，你猜會怎么選？

5）從市場走勢看，并非是因為通脹格局好轉的普通反應，情緒化交易放大了市場走勢。數據公布后，股市掀起空頭回補熱潮（有史以來第三大空頭擠壓），之前持保守立場的機構瘋狂買入看漲期權。

未來可能會出現一小段時期的樂觀情緒，但要冷靜下來。

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