今天做一個實驗，

廢話不說，咱們先看一張表。

圖中含有滬深300指數的歷年點位，以及分別在5年和10年持有周期下的年化收益率。

【資料圖】

舉個例子，

假設在2004年末買入滬深300指數，持有5年不動，

到2009年末，剛好5年，此時年化收益率為30.19%。

假設在2005年末買入滬深300指數，持有5年不動，

到2010年末，剛好5年，此時年化收益率為29.06%。

假設在2006年末買入滬深300指數，持有5年不動，

到2011年末，剛好5年，此時年化收益率為3.84%。

以此類推，計算出每一個5年周期持有滬深300的收益率分別是多少。

然后再將周期從5年調整為10年，

假設在2004年末買入滬深300指數，持有10年不動，

到2014年末，剛好10年，此時年化收益率為15.07%。

假設在2005年末買入滬深300指數，持有10年不動，

到2015年末，剛好10年，此時年化收益率為16.80%。

假設在2006年末買入滬深300指數，持有10年不動，

到2016年末，剛好10年，此時年化收益率為6.65%。

以此類推，，計算出每一個10年周期持有滬深300的收益率分別是多少。

首先，無論是持有5年，還是10年，在許多投資者眼中應該配得上“長期投資”四個字了。我們經常聽說，做股票投資，特別是指數投資，需要放長線，因為短期看漲跌依賴于估值的變化，而長期看，主要收益來自于企業價值的成長。特別是，有人會告訴你，如果持有時間足夠長，那么買入就不用關心估值高低了，做時間的朋友最好的時候就是現在，投資不需要擇時，任何時間點有閑錢就買入就可以了。

通過觀察，我們發現，這個說法很可能具有誤導性。

先說下結論：

投資，是需要擇時的。擇時，對于投資，十分重要。

數據告訴我們，無論你的持有周期是5年還是10年，收益率的高低都嚴重依賴于買入的時機。

如果你是2004年或2005年末買入，持有5年或10年，其收益率都大幅高于2006年末或2007年末買入的投資者。

比如，你2005年末買入滬深300指數，持有5年，年化收益率為29.06%，

而只要晚1年，把買入的時間點換成2006年，年化收益率就會變成3.84%，

再晚一年，把買入的時間點換成2007年，年化收益率就會變成-12.82%，即你辛辛苦苦持有了5年，每年都要損失12.82%的復負利。

即使你延長持有時間到10年，擇時失敗也不例外。

比如，你2005年末買入滬深300指數，持有10年，年化收益率為16.80%，是很高的10年期投資水平。

但另一個你運氣沒那么好，2009年末買入并持有10年至2019年末，年化收益率只有可憐的3.41%。

再觀察這張表，會發現，無論5年期還是10年期，年化收益率的最高值和最低值差距是很大的，買入時間點不同，得到的結果天差地別。

5年和10年期投資收益率的中位數都在7.15%，也許這個就是盲眼扔飛鏢游戲中那個運氣正常的投資者獲得的年化收益率吧。

上一篇文章里，我們知道大類資產配置中，貨幣基金的國債這種無風險收益率的水平大約在2%-4%之間。長期持有股票指數，大體上是可以獲得7%左右，也就是超越無風險收益率水平的收益率。但得擇時正確，并不是每時每刻閉眼無腦買都可以的，如果錯誤的時間點買入，持有5年、10年下來，得到一個低收益率甚至負收益都是有可能的。承受了股市的波動，獲得一個貨幣和債券的收益率，正應驗了那句：操著賣白粉的心，賺著賣白菜的錢。

2022年走到尾聲，回顧近5年。

2017年開始，隨著投資者知識的普及，公募基金規模不斷增長，指數投資理念開始深入人心，許多人就是2017年開始買入指數基金，網上更流傳著定投指數十年十倍的傳說，實際呢，2017年末買入滬深300指數持有到2022年末，年化收益率只有1.41%，還不及5年定存存銀行。

同樣的，我們再看，中證500指數，得到的結論也會類似。

進一步觀察，我們發現持有5年的年化收益率區間明顯大于持有10年的，

如中證500持有5年，最低的年化收益率是2007-2012的-7.4%，最高的年化收益率是2005-2010的42.60%。

如果持有10年，最低年化收益率是2007-2017的3.07%，最高年化收益率是2005-2015的25.2%。

此時，我覺得會不會咱們A股的指數時間都太短，還不到20年，如果繼續把觀察時間拉長，會不會得到新的結論。

于是，找出了美國標普500指數，從1927年至今的點位進行了計算。

分別計算了5年周期，10年周期，20年周期，30年周期，40年周期，50年周期和60年周期的年化收益率數據。

我們發現，持有的時間越長，年化收益率區間越收斂。

即時間越長，越不容易虧錢，但也別想獲得高年化收益率。

數據顯示，

如果買入標普500指數，持有5年，

最低年化收益率為-17.09%，

最高年化收益率為26.18%，

如果持有10年，

最低年化收益率為-5.98%，

最高年化收益率為16.04%，

如果持有20年，

最低年化收益率為-2.33%，

最高年化收益率為13.95%，

如果持有30年，

最低年化收益率為2.76%，

最高年化收益率為10.05%，

持有30年以上，幾乎肯定不會虧錢。

如果持有40年，

最低年化收益率為3.69%，

最高年化收益率為9.58%，

如果持有50年，

最低年化收益率為2.78%，

最高年化收益率為9.36%，

如果持有60年，

最低年化收益率為4.14%，

最高年化收益率為8.48%，

即使你持有60年，擇時也是重要的，因為60年年化4.14%和8.48%的差距是驚人的。

假設你投入1萬元，

持有60年，4.14%的年收益率會將1萬元變成11.4萬元，

持有60年，8.48%的年收益率會將1萬元變成132.1萬元。

60年，如果擇時沒擇對，也許一生就白搭了。

看到這里一定會有人說，你的案例是一次買入持有N年，

那么如果定投會怎樣。我們轉變下思路，定投是不是就等于是每一年，每一個月都在買入，其實講每筆定投分開單獨看，就是無數筆買入并持有的操作，那么其獲得收益率水平大約就是表格里所有數據的中位數或平均數。

中國和美國的寬基指數，長期年化收益率中位數都在7%-8%左右。

依靠定投十年賺十倍的言論，看一看，然后一笑而過就罷了。

長期獲得一個穩定的收益率，跑贏貨基和債基等無風險收益率，是可行的。

標簽： 擇時有多重要 滬深300指數 中證500指數