當升科技21年實現營業收入83億元，同增159%;歸母凈利潤10.9億元(此前預告10-10.5)，同比增長183%;扣非歸母凈利潤8.2億元(此前預告7.4-7.9)，同比增長238%。

21Q4：實現營業收入31億元，同增167%;環增41%，歸母凈利潤3.6億元，同增202%，環增30%;扣非歸母凈利潤3.1億元，同比增長1763%，環增39%。

分業務來看：

21年公司實現正極收入78.8億元，同增161%;毛利率18.0%，同比提升0.5pct。其中多元材料毛利率達18.2%，同比提升0.1pct;鈷酸鋰毛利率達16.0%，同比提升1.7pct。實現智能裝備業務收入1.86億元，同比增長17%，毛利率達40.4%。

按地區來看：中國大陸營業收入55.6億元，同比增長183%;海外營業收入27.0億元，同比增長122%。公司海外客戶持續放量，增長迅速。

21年期間費用率同比-3.17pcts至6.70%，其中銷售/管理/研發/財務費用率全部實現下降，幅度分別為0.37/0.71/0.58/1.52pcts。

公司產品力競爭力十足。21年高密度、低產氣單晶型高鎳產品獲得國際大客戶認可，產品進入多個車型評測階段。團聚單晶復合型高鎳產品持續迭代開發，批量導入國際客戶新一代高端車型。高壓實、高容量型Ni95產品已完成國際客戶驗證，產品性能達到國際領先水平。目前，公司超高鎳產品Ni98正在開展客戶認證工作，性能指標獲海外客戶高度認可。公司高鎳產品持續領跑全球高端市場。

公司系正極產業鏈中海外客戶占比最高標的，看好產能釋放+海外客戶放量。考慮到21年國內新能源車銷量超預期，我們將公司2022-2023年歸母凈利潤從13.3/17.5上調到16/21億元。

風險提示：產能投產不及預期風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險、客戶拓展不及預期風險等。

標簽： 當升科技21年凈利潤 海外客戶持續放量 正極收入 毛利率同比提升