高空作業平臺租賃市場持續擴容，華鐵應急規模加速擴張

安全性和經濟性的因素不斷催化高空作業平臺的需求，而租賃已經成為市場的主流模式。根據測算，我們預計2025年國內高空作業平臺的租賃市場設備保有量69.3萬臺;

對應2025年租賃市場規模307.76億元，2021-2025年CAGR為25.24%。公司重點布局高空作業平臺租賃業務，2021年管理規模達4.7萬臺，同比增長125.1%，管理設備規模已占據國內第二。經營規模上，公司深化全國網點布局，截至2021年，在全國開設超150家運營中心，布局的城市超過400個，基本覆蓋全國重要城市。

以輕資產+數字化為方向，持續提升運營效率

公司先后合作熱聯集團、徐工廣聯、蘇銀金租，持續深入的探索輕資產合作模式。2021年，借助“熱聯華鐵”的輕資產合作經驗，公司在高空作業平臺板塊重點推進“轉租”輕資產模式，目前轉租設備臺數近5000臺，資產價值超過6億元，累計帶來營業收入超過1.2億元。2021年12月，公司聘任前螞蟻集團共享出行事業部總經理彭杰中為公司總經理，幫助公司進行組織架構優化、數字化租賃平臺搭建，強化推進數字化轉型。

投資建議與盈利預測

我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.70/9.25/12.41億元，同比增長34%/38%/34%。對應2022-2024年EPS分別為0.74/1.02/1.37，當前股價對應PE分別為14.9/10.8/8.1，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示

市場競爭加劇風險、業務開拓帶來的管理風險、設備租賃價格下降超預期風險、應收賬款回款不及預期風險。

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