來源：券商中國 作者：胡飛軍

中國恒大資產重組仍在繼續。

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4月24日晚間，$中國恒大(03333.HK)$和$恒大汽車(00708.HK)$雙雙發布公告，恒大汽車與中國恒大附屬公司及中國恒大集團訂立買賣協議。

據此，在其項下條款及條件規限下，恒大附屬公司有條件同意購買，而恒大汽車同意以實際擁有人身份出售目標股份，代價為2元。目標股份是恒大汽車通過附屬公司主要從事投資控股的標的，對象主要是恒大汽車旗下的47個現有養生空間項目。

恒大汽車表示，完成交易后，除在短期內繼續持有天津項目及南寧項目外，恒大汽車將專注投入新能源汽車研發及生產工作。

值得一提的是，恒大汽車透露，累計向客戶交付超900臺恒馳5，但是，由于資金不足，天津工廠暫緩生產恒馳5，計劃于2023年5月恢復生產。此外，恒大汽車還表示，仍在積極尋求外部潛在投資者。

根據恒大汽車的公告，該公司打算專注于新能源汽車業務發展，此前上市公司內部已有的養老及康復產業項目都要剝離出去，因為新能源汽車開支項目龐大，無法保證繼續向健康產業投入，畢竟一塊錢沒法掰成兩半花。

公告顯示，恒大汽車此次交易為關聯交易。買方為中國恒大集團的附屬公司，賣方為恒大汽車，擔保方為中國恒大。資料顯示，中國恒大集團為恒大汽車的控股股東，其持有約58.54%的已發行股份總數的權益。

根據協議，恒大附屬公司有條件同意購買及恒大汽車有條件同意，以實際擁有人身份出售目標股份，不附帶一切產權負擔并連同其所產生或所附的一切權利，包括于完成時或之后收取就目標股份所宣派、派付或作出一切分派及股息的權利。

此次恒大汽車出售的目標股份包括薈保及Flaming Ace各自的一股已發行股份，相當于薈保及Flaming Ace各自的全部已發行股本。而薈保及Flaming Ace各自為于英屬處女群島注冊成立的有限公司，通過其附屬公司主要從事投資控股，對象為健康管理分部及新能源汽車分部項下合共47個恒大汽車現有養生空間項目。

實際上，恒大汽車此次出售項目看似突兀，但這與恒大汽車的歷史沿革有關。恒大汽車的前身為恒大健康，于2020年7月才更名為恒大汽車，但是更名之后，其原有的健康產業也一直還在上市公司體系內。

數據顯示，此次擬出售恒大健康業務2022年收益是15.04億元，除稅后虧損88.24億元，于2022年末，綜合負債凈額賬面值（包括少數權益）約為247.89億元。

恒大汽車表示，預計將錄得出售收益247.89億元。因出售事項產生的出售收益為代價與出售項目于2022年12月31日的負債凈值之間的差額。與出售事項有關的收益實際金額可能有別于上述者，并將于完成后進行評估，且有待該公司審計師審閱。

恒大汽車表示，最終，由于僅須就出售事項支付名義代價2元人民幣，預計不會從出售事項收取任何所得款項凈額。

恒大汽車剝離健康業務板塊，直指目的是聚焦于新能源汽車產業，集中資金資源發展汽車業務，為股東帶來最大回報。

恒大汽車認為，出售事項將讓公司得以專注發展新能源汽車分部，并部署適當資源為現有及未來項目提供資金，長遠可為恒大汽車締造更豐厚的可持續回報，令公司及其股東整體受惠。

恒大汽車表示，2018年，恒大汽車戰略性進軍新能源汽車產業，自此成功建立新能源汽車業務分部，打造涵蓋汽車研發、動力電池、電機控制與動力總成技術、制造、智能充電及共享出行的全產業垂直價值鏈。恒大汽車于2020年展示其首款新能源汽車系列——“恒馳”，新能源汽車分部成為公司重點關注領域。

恒大汽車表示，此前3月22日，恒大汽車披露，該公司已經向客戶交付超過900臺恒馳5。然而，由于資金不足，恒馳汽車的天津工廠暫緩生產恒馳5，計劃于2023年5月恢復生產。

因此，恒大汽車認為，鑒于新能源汽車分部牽涉龐大資本開支，加上考慮到現有資源，董事會認為，向健康養生項目進一步投入資源不符合去杠桿化的整體戰略，并可能對發展新能源汽車業務產生限制。恒大汽車董事會相信，通過去杠桿化及減持項目專注發展及專業化新能源汽車分部，可帶領新能源汽車分部更上一層樓。

恒大汽車表示，交易完成后，除于短期內繼續持有天津項目及南寧項目外，該公司將專注投入新能源汽車分部的新能源汽車研發及生產工作。考慮到主要從事新能源汽車分部的聯交所上市同業公司估值所反映投資者近期取向，該公司認為終止于同一集團內經營兩個不同分部可提高公司的估值，繼而吸引投資者并促成集資。

此外，恒大汽車表示，該公司正積極尋求外部潛在投資者，以獲得可能的合作機會。于公告日期，尚未與任何潛在投資者簽訂最終協議。

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