1、銅：本周，韋丹塔煉廠關停事件依然不順，加之國內煉廠貨源鎖定，銅精礦現貨TC 短期可能穩中有升，但是銅精礦供應偏緊格局不變，看空下半年銅精礦現貨TC。此外，因進口盈利窗口打開，庫存向國內流入，滬銅走勢弱于倫銅，而倫銅庫存大降帶動全球庫存持續下降，下游消費可觀。廢銅消息較少，精廢價差的拉大實際上是市場對上周價差大降的修正。長期依然維持看好銅價觀點。推薦關注標的：紫金礦業、江西銅業、銅陵有色、云南銅業，以及洛陽鉬業、鵬欣資源等礦資源優勢標的。

　　2、鋁：氧化鋁持續出口下，本周氧化鋁價格停止了連續兩周的價格下跌，澳大利亞氧化鋁FOB 價格也受聯動作用影響下跌，國內外價差在收窄。阿拉丁預計5 月以海關口徑統計的氧化鋁凈出口數值在10-18 萬噸之間，預計5 月氧化鋁短缺還會擴大。基本面情況將是短期內價格的主要影響因素。繼續關注環保政策對鋁土礦價格影響以及進口廢鋁限制導致的再生出口價格的變化，中長期堅定看好供給側改革對整個鋁市場的規范作用。密切關注自備電整頓的進展。推薦關注標的：云鋁股份、神火股份、怡球資源、中孚實業、南山鋁業、明泰鋁業。

　　3、鉛鋅：進口鋅流入強化保稅庫庫存的威脅，鋅現貨升水答復回落，這對投資者的信心造成壓力。短期新家仍舊需要警惕回落，但是礦供應恢復不斷地不及預期，鋅精礦TC 持續地位難以回升也在證明著現貨供應的緊張。預計短線承壓之后仍有回升能力，年內鋅價的高位能夠得以維持。再生精鉛和原生鉛價格維持百元以內價差，也是力證再生鉛受到環保壓力，產能難以釋放，這也在一定程度上提升了原生鉛消費。原生鉛社會庫存和冶煉廠庫存不斷下降，預計消費旺季到來，鉛供給矛盾將突顯，這助推了近日鉛價走高。耐心等待環保嚴謹以及鉛精礦的供給吃緊限制鉛金屬供應，給鉛價以動力，鉛價仍有上漲空間。推薦關注標的：盛屯礦業、興業礦業、中金嶺南、馳宏鋅鍺、西藏珠峰、盛達礦業、西部礦業、建新礦業、錫業股份。

　　4、鈷：近一周外媒鈷價結束了近一年的上漲首次下滑，對投機市場及囤貨商心態影響巨大，投機客及囤貨商紛紛拋貨以期減少風險。而下游正極材料廠商表示5 月訂單環比偏弱，磷酸鐵鋰及鈷酸鋰尤甚。從而導致本周電解鈷下跌3000 元/噸，電解鈷當前價格為62~62.5 萬元/噸。未來隨著三元材料不斷推廣，鈷需求將不斷提升，目前市場新投入在建冶煉廠居多，鈷產品短缺將傳導至鈷礦短缺，重點關注有資源類企業。繼續推薦：洛陽鉬業、華友鈷業、寒銳鈷業。

　　5、鋰：本周電池級碳酸鋰報價部分廠家有意抬高價格，但受制于當前弱勢需求，高價成交很少，市場實際成交價格在14.0-14.5 萬元/噸。下游正極材料廠商在補貼新政實施前積極去除剩余庫存，而上游供應商開工率不減，新建產能也在逐步釋放，當前供應格局有小量過剩，預計后續價格仍將下調。但是長期繼續看好新能源汽車持續放量，雖然目前新建碳酸鋰產能較多，但新能源汽車對碳酸鋰需求維持快速增長，未來預計將會呈供需兩旺的局面，繼續推薦：西藏珠峰、贛鋒鋰業、天齊鋰業、賢豐控股。

　　6、稀土：本周稀土價格持穩，市場成交量少，商家觀望后市，等待北方稀土掛牌價格公布，受市場傳言掛牌價格下跌的影響，整體市場上商家對后市看空，認為鐠釹價格有進一步下跌的空間，并且帶動其他產品價格都會出現下跌，并且稀土下游需求逐漸進入淡季，需求疲軟對市場更加利空。但是由于礦價處于高位，對稀土氧化物成本有所支撐，另外下游企業庫存不大，后期存在拿貨的可能性。預計短期內后市價格會出現下跌，但下跌空間并不大。建議關注輕稀土：北方稀土、盛和資源。重稀土推薦：五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業。磁材價格穩定，推薦：中科三環、寧波韻升、正海磁材。

　　7、黃金：美元指數本周下跌0.0044%，黃金價下跌0.1265%。中美貿易戰預期硝煙暫散，導致短期風險預期下降，影響短期黃金價格。預計美國經濟不穩定性，提升市場避險情緒，中期利空美元。相比之下，歐日經濟復蘇較為強勁。我們認為黃金中長期未來最大的上漲動力即是：美國經濟不穩定性增強，相對歐日的邊際改善下降；另外美國貨幣政策的緊縮程度相比歐洲日本邊際下降。建議關注：紫金礦業、興業礦業、銀泰資源、盛達礦業、山東黃金等。

　　風險提示：供給側改革不及預期、金屬價格下行。